2022年8月23日横店东磁（002056）（002056）发布公告称公司于2022年8月19日接受机构调研，长江证券、天治、格林、华商、信达澳银、东吴基金、天弘基金、华夏保险、鹏扬基金、益民基金、长城基金、景顺长城、大摩基金、诺安基金、国电投、凯基证券、群益投信、海通证券、中银基金、长江养老、东吴证券、信达澳亚、华夏基金、长城证券（002939）参与。

  具体内容如下：

  问：关于通威低价中标组件项目，公司怎么看待对组件产业的影响，以及对公司未来盈利水平有什么影响？

  答：上周五受通威低价中标组件信息的影响，不少组件上市公司的股价都出现了较大的调整，这也是源于市场对未来竞争格局和行业盈利的提心。我认为短期看，通威参与组件端的生产和供货，对国内的集中式项目采购冲击会大一些，分布式电站采购进入则需要时间的积累。而相对于东磁来讲，应该属于行业内影响最小的企业之一，因为公司组件超 90%销往国外，其中又以欧洲市场为主，占比超 80%，其他还有以日韩为代表的东南亚国家以及澳洲、拉美、非洲等区域的国家。海外市场对品牌的认证、工程业绩的累积以及客户的认可度等都需要更多时间的积累，特别是分布式市场，更是需要一个长周期的沉淀。以公司为例，我们 2012 年便开始拓展欧洲市场，2014、2015 年又拓展了欧洲差异化的组件市场，经过十多年的积累，公司虽然在产量上不是第一梯队，但我们在欧洲的品牌美誉度是很高的，例如公司是全球首批获得低碳认证的光伏组件制造企业，位列彭博新能源财经“全球一级太阳能组件制造商”，2018-2022 年连续五年获 EUPD Research“顶级光伏组件品牌”，2021 年和 2022 年获 PV Evolution Lab“s 全球组件最佳表现制造商”，全球太阳能产业 ltman-Z 评分 TOP3 等等。因此我们认为中短期内通威介入组件环节对我们影响较小。公司后续还是会坚持走差异化产品发展方向，并通过加强生产全过程的精细化管理，不断提升生产效率，降低生产成本以保持公司在差异化市场的竞争优势。

  问：公司光伏在欧洲业务占比很大，关于欧盟今年 6 月通过的反强迫劳动决议，公司如何应对？

  答：现阶段对我们的经营没有产生实质性影响。后续我们会及时关注欧盟对相关事件的立法情况，并积极应对，我们会采取聘请第三方进行评估、建立健全追溯体系、内部持续强化供应链管理以及开展合规内审等措施来应对。

  问：后续硅料降价后，是否对公司有利？盈利传导到下游电站有多少？

  答：硅料价格下降后，从时间角度来看，会出现部分时间差，早期锁定价格接单，在上游物料降价时对于组件环节有一定的盈利修复作用，但时间窗口不会太长，可能持续 1-2 个月。最终上游降价应该会大部分传导给下游电站，当前的硅料、硅片、电池三大环节，盈利水位都比较不错，组件环节通过远期接单和降价的时间差获取一些微利。预计当组件价格到 1.8 元/W 左右的时候，国内需求会有明显增长。

  问：光伏产业 Q2 盈利情况？后续盈利展望？

  答：光伏组件Q2 单瓦盈利 1 毛多点，略好于 Q1，7 月受上游持续涨价以及欧元汇率波动等因素影响，盈利略有影响，Q3 出货预计环比有所增加，8 月开始，价格传导情况较为理想，汇率也逐步开始趋于稳定，因此盈利能力得到恢复，结合出货量的增加，Q3盈利还是有信心保持上半年的水平。Q4 部分订单需要和硅料以及其他因素做联动，利润存在一定的不确定性，但需求方面还是比较强劲。

  问：光伏 Q2 盈利环比好于预期，盈利升的原因？未来盈利水平展望？

  答：光伏电池Q2 单瓦盈利约 7 分，组件 Q2 单瓦盈利 1 毛多一点，环比均有所提升。主要是因为价格传导做得不错，我们主要希望通过差异化产品+差异化市场保持合理利润。远期来讲，我们认为总体毛利能维持在 10-12%的样子比较合理。

  问：公司光伏长期业务拓展方向？光伏产业的技术路线规划？产能投放节奏？

  答：差异化产品是我们要坚持的方向。结合成本竞争力和不同应用场景的匹配，我们会重点发展 TopCon 技术和 P-IBC 技术。针对集中式电站，产品价格竞争比较白热化，除了通过电池技术的进一步升级之外，需要在电池、组件加工制造成本降低方面努力。目前 TopCon 技术的成本优势已基本确定，制造成本和 PERC 成本已经比较接近，公司明年的产能扩张计划重点也会放在 TopCon 上，扩产规模计划 5GW 左右，具体扩产的规模、时间等请关注公司的信息披露。

  P-IBC 技术，从当前我们客户群体和产品应用场景考虑，也是一个比较契合的技术，现主要问题在于研发进度和相应设备、材料的成熟度，从目前这个阶段看，在中试线放量过程中还是存在一定的问题，还需要研发投入更多的时间和精力，也需要技术设备商、材料供应商的共同努力。公司初步的规划是争取 2023 年底有一定规模的出货，为后续进一步扩张做好准备。异质结会再看 1-2 年。

  问：公司 TOPCon 技术路线选择的是 LPCVD 还是 PECVD？

  答：我们 LP 与 PE 两条路线都有在考虑，目前还没确定，部分工艺还是有较大的优化空间，相关研发也一直有在跟进，预计到202 2Q4 末会更清晰。

  问：下半年欧洲光伏需求展望？

  答：今年上半年欧洲组件安装主要受到逆变器的 IGBT 缺乏和安装人力不够的限制影响，预计下半年 IGBT 的供应和安装能力会有所缓解。目前欧洲能源供应仍然比较紧张，光伏是其摆脱对俄罗斯能源依赖的一个较好选择。总体我们对后续几年需求还是保持较乐观的态度，持续性不会有太多的偏差。

  问：公司黑组件出货占比？优势在哪？

  答：公司黑组件占比约 30%。与常规组件相比，生产黑组件用的硅片和设备要求和常规组件差不多，不同的地方在于（1）部分电池工艺需要调整；（2）组件物料匹配需要选择；（3）整体的管控也很重要，是个系统性的管理。因此黑组件的成本会略高一点，但能与深色屋面融合得很好，更具有观赏性，整体美观度和产品质感会更高，产品溢价也会有一些。

  问：预计明年公司光伏在日韩、国内市场会有较好的增速是有什么原因吗？

  答：公司早先就有在日本设立了子公司，我们认为日韩市场还有进一步的提升空间，争取明年日韩市场能占总出货量的 10%。国内市场，我们会开发适合南方深色瓦片屋顶的特色产品，推广美丽乡村的户用项目；同时集中式市场也会开拓，一方面我们会参与央企招标，另一方面考虑合作开发光伏电站项目来拉动国内组件销售，今年国内业务占比约 6%，计划明年国内出货达到 GW 级。

  问：公司锂电池 6GWh 项目在今年 1 月底公告的是预计厂房主体建设开工后 9 个月内建成，但半年报里披露的项目进度只有 18%是什么原因？

  答：公司半年度报告披露的项目进度是根据预付款的金额来测算的，实际整个项目预计会在年底建成。因为疫情的关系，设备进厂时间比原来预期的相对晚了一点。

  问：锂电目前产能利用率如何？下半年展望？

  答：公司锂电主要出货应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具和智能家居等小动力领域。上半年的开工率大家都不错，但第三季度市场需求萎缩较明显，例如海外的二轮车市场需求有所下滑，尤其电动工具类的需求有所下降，Q3 以三元圆柱电芯行业来讲，开工率会比较低，我们相对在行业里面算是开工稍微好一些的，我们电动工具类占比较小，影响较小。但我们相信在两三个月的调整以后，后续整个市场需求会恢复来，行业开工率也会得到提升。

  问：锂电毛利未来展望？能否维持 Q2 的毛利水平？

  答：预计Q3 毛利会略有下降，主要原因是市场需求呈现阶段性的萎缩，使得销售价格和出货量均有所下降，毛利也会有下降，预计 2-3 个月后市场会有所恢复，但预计下半年锂电产业的整体盈利会弱于上半年。

  问：锂电产能扩张今年预计 6GWh，产能怎么消化？

  答：今年锂电产能扩张，主要考虑新工厂单体规模经济的因素，实际整个产线还是分步骤进行。对于市场开拓方面，现阶段公司在电动工具中的占比较少，今年下半年重点放在开发电动工具市场的客户和产品，新客户有的正在导入，有的已经批量供货，明年随着6GWh 新产能的释放，具备了规模经济的一定基础，工具类电芯出货量会有较大幅度的增长；近两年受碳酸锂价格持续上涨的影响，导致锂电在电动二轮车配套市场失去竞争优势，叠加国内部分地区推行新国际政策放缓，大部分城市推迟 1-2 年执行，导致锂电替代铅酸的进程不如预期，后续随着材料价格下降及政策的执行，电动二轮车锂电的渗透率亦有提升空间；另外，便携式储能在欧美、日本等市场的应用处于较高速增长的态势，也会带动锂电需求的持续提升。总的来说，我们会通过持续提供有竞争力的产品，提升老客户的采购比例，开发新产品新客户的需求来嫁接公司的新产能。

  横店东磁主营业务：主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。

  横店东磁2022中报显示，公司主营收入93.69亿元，同比上升64.63%；归母净利润7.97亿元，同比上升45.96%；扣非净利润6.63亿元，同比上升38.6%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入49.73亿元，同比上升58.72%；单季度归母净利润4.31亿元，同比上升49.87%；单季度扣非净利润3.75亿元，同比上升48.07%；负债率55.63%，投资收益1.13亿元，财务费用540.05万元，毛利率16.67%。

  该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为28.0。

  以下是详细的盈利预测信息：

  融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.12亿，融资余额减少；融券净流出1758.63万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，横店东磁（002056）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）