（一）Q2营收表现亮眼 智驾智舱持续向上

营收端：受益于智能驾驶产品、智能座舱产品业务规模、单车配置价值的快速增长，以及新客户、新项目落地后销量的快速爬坡，2022Q2公司营收实现32.7亿元，同比+60.0%，环比+3.9%，大幅跑赢行业大盘且未显著受到2022Q2疫情影响，体现智能化业务的高成长性。拆分2022H1业务结构看，智能座舱、智能驾驶业务分别实现营收52.4、8.6亿元，同比分别+57.1%和+51.2%，尤其座舱业务超出此前预期。

利润端：2022Q2公司毛利率24.0%，同比-0.7pct，环比+0.0pct，基本保持平稳，净利率6.2%，同比-0.7pct，环比-3.9pct，环比下降主要受研发费用及财务费用支出增加影响（原因分别系管理人员增加及汇兑损失增加），两者合计影响约3.2pct净利率，致2022Q2利润端环比出现下滑，但同比口径仍维持较高增速水平。

（二）座舱主业智能化转型 订单充裕加速业绩释放

座舱类产品为公司传统主业，范围涵盖车载信息娱乐、驾驶信息显示、显示终端、车身信息与控制等，2021年新获年化销售额80亿元左右新项目订单：

1、核心产品车载信息娱乐系统2021年获得一汽大众、上汽大众、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车等客户新项目订单，其中大屏化产品的业务规模快速提升；

2、新兴业务方面：显示模组及系统、液晶仪表发展迅速，其中显示模组及系统2021年维持100%以上增速，并突破东风日产、小鹏汽车等白点客户；液晶仪表获得比亚迪、吉利汽车、长城汽车、广汽乘用车等客户的项目定点；

3、外部合作方面：公司与华为签署全场景智慧出行生态解决方案合作协议，同时携手高通基于第4代骁龙座舱平台打造新一代智能座舱系统，顺应座舱智能化大趋势。

（三）ADAS加速放量 携手英伟达掘金智驾

战略布局智能驾驶，覆盖L2、L3及以上级别，现已进入加速收获期，2021年新获年化销售额超过40亿元新项目订单：

1、高级辅助驾驶ADAS：360环视、全自动泊车、驾驶员监测实现规模化量产，成功突破上汽通用、长城、上汽乘、蔚来等白点客户；2021年11月同德州仪器联合发布全新智能驾驶解决方案IPU02，系全球首个TDA4芯片ADAS量产项目，预计将持续受益ADAS渗透；

2、L3及以上高阶自动驾驶：

（1）硬件层面，L3 级别自动驾驶域控制器IPU03现已配套小鹏P7/P5；基于英伟达最新一代Orin芯片的IPU04于2021年9月成功下线。高级自动驾驶域控制器产品公司现已累计获得超过10家主流车企的项目定点，包括传统自主品牌客户和新造车势力，我们预计单车ASP达1-2万元。公司作为现阶段英伟达国内核心合伙伙伴，深度受益高级别自动驾驶导入；

（2）软件层面，同MAXIEYE达成战略合作，合作构建L1-L4全栈自动驾驶方案开发及服务运营能力，同时探索智慧重卡运营服务模式。

（四）投资建议

智能座舱产品受益座舱大屏多屏趋势，业绩加速释放；智能驾驶产品覆盖L2、L3及以上级别，业已进入收获期：（1）ADAS产品加速放量；

（2）L3及以上携手英伟达，深度受益高级别自动驾驶导入。

风险提示：行业竞争加剧；产品开发及客户项目获取不及预期；芯片短缺；原材料成本上升。