上周A股整体呈现上升走势，价值股表现好于成长股，其中红利指数、中证500 、中证1000领涨。行业上看，中信一级30个行业中，27个行业上涨，3个行业下跌。煤炭、石油石化、机械、交运板块领涨；农林牧渔、汽车、消费板块跌幅居前。

市场策略展望

市场流动性方面，上周央行净回笼资金400亿元，其中逆回购投放100亿元，逆回购到期100亿元，国库现金定存到期400亿元。从流动性价格上看，DR007处于今年以来低位。今日央行超预期下调MLF（中期借贷便利）和OMO7D（公开市场逆回购利率）10个基点，本周将公布的LPR利率料将下调。预计市场总体流动性仍将维持充裕。

市场情绪方面，上周沪深两市成交量呈现逐步放量态势，随着周四周五北上资金大额净流入，两市成交量连续突破万亿。同事，融资余额有所回升。总体看，当前市场情绪边际好转。

估值方面，从2011年以来看，Wind全A市盈率在4月末为15.2（参见左轴），触及32%（参见右轴）的低估分位，此后受益于流动性及情绪恢复，当前市盈率为17.76（参见左轴），处于50.7%历史中位水平（参见右轴）。目前市场估值处于相对合理的位置。

股债性价比方面，根据市场风险溢价指标，从2014年以来看，Wind全A风险溢价从4月末权益类资产极度有吸引力的92%分位数（参见右轴）水平回落，目前处于75.4%分位点（参见右轴），显示权益类资产依然比债券有吸引力。