我国外汇收支形势与股票市场走势没有正相关性。本轮股市飙升期间，我国外汇市场供求缺口持续为负，2014年7月至2015年6月，即远期结售汇逆差合计达2344亿美元。换言之，资本外流并未影响A股飙升。虽然A股暴跌始于6月15日，但当月即远期结售汇逆差仅70亿美元，是2014年9月以来最低值，进一步说明资本外流与A股暴跌无因果关系。

　　境外机构处于监控范围内并可直接做空A股的渠道主要是QFII、RQFII和沪股通。截至6月12日A股下跌前，QFII和RQFII总额度分别为745亿美元和3827亿人民币，沪股通每日买卖交易之差上限为130亿人民币，年度上限是3000亿人民币。

　　由于沪股通额度限制非常严格，基本不可能在日成交量上万亿的A股市场起主导作用。在A股上升阶段，QFII和RQFII已经主动减仓。但QFII和RQFII的减仓并未影响A股大幅攀升，它们充其量属于因投资理念不同而先知先觉的做空。暴跌开始后，QFII和RQFII亦难以主导A股行情。

　　总体来看，QFII、RQFII和沪股通对A股走势均难起决定性作用。7月1日，中金所[微博]宣布，QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，且在股指期货市场的套保交易符合规则，没有大幅做空行为。如果QFII和RQFII在现货和期货市场均没有足够仓位，那么其主导A股暴跌的嫌疑基本可以排除。

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