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上周多数指数收涨，中证1000涨幅较大，沪深300表现相对较弱；行业上，电信服务与信息技术行业涨幅相对较大，医疗保健与日常消费行业小幅收跌。

上周指数在连续两周回调后出现一定反弹，同时上周五IM上市带动中证1000指数表现相对较强。过去一段时间A股表现优于全球多数市场，这与北上资金大幅流入有密切关系，近期海外市场赚钱效应持续改善，北上资金在近期边际流入力度有所减弱，但内部资金表现较上半年在边际转强，整体而言资金流入结构有所变化但力度未出现明显减弱。

当前多数指数与行业的估值在合理范围，我们认为短期指数将以区间窄幅震荡方式进行休整，下周美联储将公布7月利率决议。我们认为市场对于二季报预期相对较低，宏观流动性变化对于市场情绪与信心有较大影响，短期指数止跌有待成交与换手活跃度进一步回落，休整后指数有望进一步上行；另一方面，近期海外商品价格波动较大，适当关注商品价格整体性大幅波动对A股资源周期类行业与整体市场情绪的阶段性影响。

1）上周国务院总理李克强19日晚在世界经济论坛全球企业家视频特别对话会议指出将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未。周五隔夜美股大幅回落。

2）资金角度，上周北上资金小幅净流出，较之前一周流出幅度有所收窄；融资余额小幅回升；上周混合型基金仓位小幅变化，股票型基金仓位有所回落，新成立基金份额延续回升，力度小幅回落，资金净流入力度保持中性。

3）行业与指数上，上周多数指数收涨，传媒、计算机与机械行业涨幅居前，煤炭与农林牧渔跌幅相对较大，上周中证500与中证1000指数成分股成交占均比回升，上证50与沪深300与非指数成分股成交占比回落。

下周美国将公布核心物价指数数据数据，28日美联储将公布7月利率决议。

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