编辑：宁证期货房俊

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螺纹钢

7月4日，国内钢材市场价格弱势下跌，秦皇岛卢龙普方坯出厂价下调40报3860元/吨。17家钢厂下调建筑钢材出厂价20-110元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4277元/吨，较上个交易日下跌88元/吨。评：目前国内大多数钢厂处于亏损状态，唐山样本钢厂钢坯亏损超过400元/吨，这将迫使钢厂继续加大减产检修力度，包括日韩钢企也有减产计划，导致铁矿石等原燃料价格承压下行。随着钢材成本支撑进一步下移，加之需求表现疲弱，市场情绪低迷，短期钢价趋弱运行，钢厂利润多单可续持。

焦炭

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.9%减1.1%；焦炭日均产量64.8减1，焦炭库存77.0增5.9，炼焦煤总库存1073.8减19，焦煤可用天数12.5天持平0天。评：需求方面，铁水产量延续下降趋势，钢厂即时利润有所修复，进一步减产驱动相对有限，下游钢厂焦炭库存普遍偏低。供应端，近期焦煤加速跟跌，焦化利润有所修复，但亏损情况仍然较为普遍。总体来看，焦炭供需矛盾缓解，下游钢厂利润偏低，向前端挤压焦化利润，然而钢厂焦炭库存较低，提降并不顺畅。此外，粗钢压产政策信号频传，扰动原料需求预期。近期多空信息交织，市场情绪分化，预计短期焦炭期价将宽幅震荡，建议区间操作。

沪铜

智利Cochilco周一表示，智利5月铜总产量下降2.55%至 47.88万吨。其中：Codelco的铜产量同比下降6.3%至14.29万吨，Collahuasi铜矿产量下降15.4%至4.9万吨，而Escondida的铜产量增长26%达到10.69万吨。评：美联储6约议息会议会议纪要即将公布，此前五月的会议纪要曾使市场宏观预期产生较大改变，6月的会议纪要对于市场宏观情绪也产生一定影响。当前国内再生铜企业生产积极性较低，大部分企业持续性亏损，后去或出现一定去产能趋势。并且当前在未发生系统性风险的情况下，铜价存在一定超跌反弹的可能，短期不宜过度悲观，交易方面，择机布局多单。

沪镍

卫星监测的金属加工厂数据显示，全球6月镍冶炼活动下降，主要是由于中国、南非和加拿大的部分冶炼厂处于停产期。根据大宗商品经纪商Marex和卫星分析服务公司SAVANT的一份联合声明，衡量冶炼厂活动的6月全球镍分散度指数从5月的53.0下滑至49.0，而中国镍生铁（NPI）指数从5月的54.1下滑至6月的53.9。50点表示冶炼厂处于过去12个月的平均水平。评：近期经济数据显示海外经济衰退压力减缓，6月中国财新PMI重回荣枯线，市场整体的宏观预期或发生改变，短期镍价或伴随整体有色板块反弹。长期来看逼仓事件逐步淡出后，镍价重心逐渐下移的趋势不改，短线可参与反弹，长线空单调整持仓成本。

香港万得通讯社报道，投资者对美国第三季度经济衰退的担忧加剧，这使得本周五的6月份就业报告可能成为市场重要催化剂。此外，美联储在周三将公布上次利率会议纪要。评：关注本周数据和报告，从美联储释放控制通胀预期的决心来看，7月加息是大概率事件。加息带来的美国经济衰退预期及其他主体的经济动荡以及地缘政治的持续性对黄金均有支撑，但市场对美联储持续加息预期较为确定。临近7月，市场或提前走加息预期行情，沪金震荡偏空。

公开市场方面，2022年7月4日人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行以利率招标方式开展了30亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。当日有1000亿元逆回购到期。评：昨日逆回购缩量，市场对货币边际收紧预期加强。国债下跌幅度加大。目前国内外经济增长预期不同，从防空风险的角度看，央行对流动性有所控制，后续国债仍以震荡为主，缓慢下跌。国债长期依然震荡偏空，但下跌速度不会失控，重在把握节奏。

欧佩克的所有13个成员国——包括不受该协议约束的利比亚、伊朗和委内瑞拉——在6月份的总产量环比下降了10万桶/日，至2852万桶/日；截至6月24日，API原油库存减少380万桶。截至6月24日，EIA原油库存减少276万桶，汽油增加264万桶，精炼油增加256万桶，SPR继续创纪录低位。评：OPEC-10的6月产量低于目标产量，利比亚、尼日利亚和挪威罢工等使得欧佩克6月的原油产量较5月有所下降，下游油品市场方面明显表现出需求受到一定的压制。这种供需差异造成了目前短暂的上下游强弱分化。可做原油和成品油、燃料油套利。单边高位空单谨慎持有，新单需等待上下游重新选择一致性方向。

PTA

PTA负荷下滑至74.75%，因恒力250检修、洛阳负荷八成;聚酯产能利用率为83.25%，小幅下滑。评：因估值偏低，昨天PTA低位有所反弹。考虑到原油阶段性等待上下游矛盾统一，偏震荡过渡。故PTA反弹空间有限。操作上，高位空单持有中，新单暂观望等待下一次机会。

沥青

7月4日，华北沥青市场价报4370元/吨，华东沥青报5050元/吨，山东沥青报4460元/吨，西南沥青报5055元/吨。库存端，卓创数据显示，截至6月29日，卓创数据显示，华南炼厂库容比环比持平为21%，华东炼厂库容比环比增加7%至28%，山东炼厂库容比环比减少3%至36%，东北炼厂库容比环比减少2%至27%。主要炼厂库容比环比持平为31%。主要地区社会库存比环比持平为38%，总库存处于往年同期低位水平，继续关注库存端变化。评：沥青近期供应端环比虽在恢复，同比看来仍然是趋紧，整体市场压力有限。但考虑到沥青当下主要的驱动来自于成本和供应端，沥青阶段性震荡过渡。

燃料油

7月01日，新加坡380CST报540美元/吨，180CST报566美元/吨。评：低硫燃料油市场仍保持紧张，而高硫燃料油供应则相对宽松,整体依然是“低硫强于高硫”的格局。低硫偏紧的原因是欧美汽柴油紧张导致的，燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程。近期成品油累库及价格下降，燃料油也跟随成品油走势偏弱，逢高沽空思路。

甲醇

江苏太仓甲醇市场价2520元/吨，上升10元/吨；西北能源30万吨/年、内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置近期检修到期；甲醇开工81%，周上升0.8%；甲醇制烯烃开工89.3%，周下降1.4%，制醋酸开工82.6%，上升3.6%；甲醇港口样本库存103.2万吨，周下降0.9万吨；样本生产企业库存41.6万吨，周度持平。评：内地周度产量持续回升，近期检修装置较少，伊朗双周到港预报为今年以来新高，供应充裕。下游传统需求进入淡季，多数刚需采购为主，甲醇制烯烃开工同比偏高，甲醇企业库存及港口库存较稳，7月港口进口卸货预期较强，预期增至118-120万吨附近。预计短期甲醇价格震荡偏弱，09合约上方压力2600一线，建议观望或反弹做空。

纯碱基差438元/吨，上升32元/吨；纯碱开工85.3%，周下降1.4%；国内纯碱厂家总库存34.2万吨，周减少5.5万吨；玻璃基差-68元/吨，上升20元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存8037.1万重箱，周增加1.4%。评：供应端纯碱利润较好，检修季纯碱开工有进一步下降预期。光伏玻璃部分点火计划延迟，浮法玻璃刚需采购，纯碱企业库存持续下降。消费淡季浮法玻璃企业库存压力持续增加，下游局部地区需求有所好转，终端市场整体需求不佳，浮法玻璃订单改善不明显，预期浮法玻璃开工近期较稳。预计09合约短期震荡偏弱，上方压力2785一线，建议观望或反弹短线做空。