俗话说，人生有三碗面最难吃：场面、体面、情面。《每日经济新闻》记者注意到，近日，国泰君安(27.54, 1.45, 5.56%)通过对公募、私募的调研发现，机构也认为A股有“三碗面”不好吃。与此同时，不少机构都较一致地认为，近期A股将持续震荡。

　　/ 大市风向 /

　　短期难跌破3300点

　　8月8日(上周六)，国泰君安发布了该券商销售市场部公募、私募调查的反馈信息。国泰君安称，有公募机构认为，短期市场或震荡下行，市场在基本面、资金面和价值面三个方面都暂时没有看到好转迹象。因此，应保持低仓位运行，没有确凿的把握就不要轻易博反弹，目前时点上，谨慎不为过。有私募机构则认为，短期不会破3300点的底，要相信管理层的能力，周五反弹暂时可认为出现了市场底，最后可能要靠国企改革题材来拉动市场。

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日(8月9日)，海通证券(17.70, 1.21, 7.34%)首席策略分析师荀玉根团队发布了题为《定向出击》的研报，提出三点认识：

　　第一，市场处于战略相持期，成交量萎缩、机构仓位下降是好事，目前处于短期震荡的偏低位，中期新趋势还需过中报、美联储议息两道坎；第二，政策底出现以来市场机构已分化，投资更重短期确定性，符合积极财政方向和基本面好的成长股表现更优；第三，中期市场有望走向战略反攻，但仍需蓄势，短期投资策略上可定向出击，抓住稳增长概念的城市管廊建设和通州概念股，中期精选真成长股、增配白马成长股，可关注中报预告较好的新能源、环保、生物制药和食品股。

　　信心决定A股走势

　　国泰君安近日发布研报称，2015年上半年GDP增长7%，金融业贡献1.4个百分点，“6·15”股灾对经济的负反馈将在三季度显现；人民币过强，12月SDR技术评估之前汇率不会修正显著高估部分，出口低迷；大宗商品价格低位盘整，企业补库意愿不足；房地产长周期拐点出现，占房地产投资70%的三四线房市去库压力大；7月中采和财新PMI双降。

　　7月30日召开的中央政治局会议提出“坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度。稳健的货币政策要松紧适度。”这符合4月30日中央政治局会议以来的宏观调控新思路和新组合。

　　国泰君安认为，2014年二季度～2015年一季度，积极的财政政策不够积极，稳健的货币政策不够稳健，由于财政在推动债务置换，稳增长更多靠货币宽松，但对实体经济传导效果有限，掉入流动性陷阱，推涨房市股市。因此，4月30日、7月30日政治局会议要求财政加力增效。名义稳健、事实宽松的货币政策自6月以来转向观望，6月定向正回购和MLF不续作，一度爽约降息降准，6月27日“双降”旨在救市。国泰君安预计，下半年积极的财政政策要真积极了，稳健的货币政策也要真稳健了。

　　国泰君安分析指出，经济现在面临的问题是人口红利结束、劳动力成本上升、向创新驱动升级面临制度障碍等供给侧原因，财政货币等需求侧政策效果有限，只能起短期托底作用，长期寄希望于供给侧制度改革。

　　新一轮改革正在进入深水区，国企、财税、金融、注册制等重大改革能否推进是检验诚意和勇气的试金石，未来的股市走势不是资金问题，是信心和人心问题，这决定未来是否有改革牛第二波。

　　市场关注度：★★★★★驱动周期：中长期重点关注：投资者信心的恢复

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