编辑：宁证期货房俊

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最近因疫情被隔离在家，时间比较富裕，及时分享一篇化工品的文章，最近化工品的上涨收割了多少做空的人，大部分人以产业思维来交易盘面，其实想想也挺有意思的，每次做空的人都空在暴涨的趋势中，而每次在这时盘面开始走宏观情绪，所以大家看到的产业认知并没有错，难道错的是资金吗？其实不然。

价格在中期的时候，交易者和资金并不是都是理性的，并不是严格去遵循基本面的逻辑，反倒是对各种消息很敏感，上蹿下跳，我觉得没有做的价值，风险很大，除非现在的价格距离你的持仓成本很高。在这个时候，分析很多基本面信息，虽然逻辑没问题，但结论很多时候是错的。价格处于不高不低的时候，大周期向上的时候坚决不做空，大周期向下的时候坚决不做多，不管基本面还是技术面往哪个方向去指，如果要做，方向一定要和大周期一致。但是价格接近顶部和底部的时候，就要仔细研究基本面，尝试去抄底和摸顶。

你说你基本不考虑宏观，我觉得宏观才是最大的，最近的三个大的商品牛市，都是伴随着大的宏观政策开始的，次贷危机后的大放水，供给侧改革，新冠疫情后的无限QE和疫情去年4月份得到基本控制。还有最近德尔塔的影响。在行情反转的时候，总是有宏观面的政策或者事件、消息先出来，傅海棠说过价格处于极点的时候，老天爷总是会出来搞事情，就是那种突发的，无法预测的事件。

很多时候真相并不重要，资金只需要一个导火索，然后开始割对手盘了，哪怕你知道的是真相，但是你没有解释真相的权力，等资金把那些执着于真相的人给打爆了，再还他们清白，于事无补，所以我不建议说，你知道资金在那里瞎搞，就在里面死扛。显然这是没有意义的。技术分析只是手段，如果不配合对期货底层逻辑分析理解，真的会很痛苦！

简单分享最近化工品的情况：

1.目前国外的化工品与国内的化工品依然是处于倒挂的情况，我们看到国内很多化工品对于国外来说估值是偏低的，这一点也落实了外盘价格难以下跌的情况下即使国内跌幅过多依然是具备支撑的，这一点就是我之前文章里表达的国内化工品高估值坚决不做多，低估值坚决不做空的逻辑。

2.股市最近跌的较惨反应出国内经济太差，资金对于投资出现恐慌乃至外盘，而很多中小板块的企业更惨，原料价格过高导致终端企业利润太差，需求严重萎缩，负反馈逐步从终端往上游传导，从几个终端原料库存就可以看出，最近聚烯烃的产成品应该是比较差的，所以出现了需求弱，指望靠需求拉动价格基本是不可能的。

3.我们从产业来看，大部分化工品基本通过宏观去拉动上涨是去库的，相反通过基本面下跌是累库的，反应出每次大幅度的上涨基本透支的了基本面的预期，更多走其他情绪，这一点是未来要关注的。

有位朋友看了上篇文章之后，问高估值一定是做空的吗？

其实不然，高估值不一定是做空的机会，高估值做空是必要不充分条件，而是告诉你多头应该要撤退的，就像这波煤化工，交易pro群3200以上开始做空09甲醇，按交易系统，多少点加仓，多少止损，应该开始制定交易策略，首先我们分析，从估值的角度一定是偏高的，这时坚决不做多，需要再去寻找基本面的驱动，看终端下游是否可以跟上现货的上涨，一个商品跌的再多，也不会跌没了，因为商品具有价值，只不过一个便宜一个贵的问题。同样，一个商品涨的再多，也有跌的时候，因为失去了下游的支撑，再高的价格都是虚价，这时的价值是不合理的！以及宏观大幅度上涨之后是否会调整，实际了解之后，终端的负反馈抵触高价比较强烈，短期就算不会出现趋势性下跌，也该回调，况且期货也是大涨之时，高位一定是我们布局做空之日。

包括最近9500以上的聚烯烃从长期看一定是不合理的，而聚烯烃的库存一直处于近几年来的高位，从交割压力上可以看出05合约一定会有压力的，并且我们看到聚烯烃的供应端逐步出现降负荷，可能有人分析是因为利润亏损降负荷，而我了解到市场上的观点是利润亏损只是一方面，而更多的是因为产成品太多已经严重影响了生产，我们就知道今年的需求有多差了，而这波下跌一方面是走的杀估值，因为估值太高了，与终端不匹配，外加国内疫情的超预期爆发，给了空头一波向下的机会。

而未来会一直向下吗？化工就这样结束了吗？其实不然，每次的上涨是因为下游觉得价格太高而不买，而价格便宜的时候还是有需求的，终端一般是买涨不买跌，而行情下跌时，下游的库存原料也是处于较低的状态，我们只需要关注好低估值的情况下是否存在下游补库的逻辑，以及宏观政策方向、疫情防护的情况下就可以，目前的很多变量还没有释放，等待可能是最好的选择。任何事物都有脉络可寻，对每一个重要节点，都要认真把握，掌握其规律。

最后，给大家说一下本人的一点想法，任何人的钱都不是大风刮来的，在这个浩瀚的网络中，不要相信任何网络大V，无论这个人过去取得了什么成就，无论他们的名气有多大，都没用，期货领域里唯一的权威是市场，而不是某个人，你要尊重市场，不要亏损了就躺平。很多人赚钱了跑得比谁都快，亏钱了就装死，这是不对的。

割韭菜不一定是坏事和贬义词，山外青山楼外楼就是割韭菜，而世界又是谁强谁对，割韭菜是正常不过的，遇到强的被割是自然规律，也不必刻意逃避，恒星遇到黑洞尚且被割。遇到比自己高的认知，提升自己才是王道。割韭菜会伤害到众生，但是回报给需要的人，却是功德。钱生不带来，死不带去，本着取之于民，用之于民的态度来做交易，善莫大焉。交易性本身就是搏杀，戾气太重，没有冲和的心态，不把富贵看淡，很难走得远……

术重要，还是道重要？术就是招数，道就是心法，高手就是道法高深，无招胜有招；最终是对自己人性的交易，克服人性的贪嗔痴慢疑，你的道法自然就提高了，也就是重在修行，一点愚见。