尽管基金互认已开闸半个月，眼看着传统基金热火朝天地争当首批互认先锋，香港不少ETF基金还只能继续等待。

两地基金互认开展初期，中国证监会划定的合资格申请基金包括常规股票型、混合型、债券型及指数型，其中指数型基金包括了交易型开放式指数基金，即ETF。但在实际申请过程中，仍有尚待理清的细节。

“在操作层面上，香港市场上申购和赎回的流程与内地市场不同，虽然ETF包括在首批产品中，但我们和内地的代理人活着托管人商量具体如何操作时，他们也不确定。”接受《第一财经日报》专访时，未来资产环球投资(香港)ETF部门主管吕霭华表示。

未来资产总部位于韩国，以投资新兴市场为主，截至今年5月31日，管理的资产总值累积至736.3亿美元。

因在交易所上市交易，在两地互认的操作过程中，ETF与传统公募基金面临更多技术性问题。一方面，互认最终落地在一级市场还是二级市场;另一方面，在一级市场进行互认应当以何种方式实现，采用联接基金还是在对方市场上市，无论哪一种模式都存在后续衍生问题。

联接基金如何连接

在香港首批申请北上销售的基金中，大部分为传统基金，仅恒生银行旗下恒生投资管理对两只指数基金提出申请，其中恒生中国H股指数基金即为联接基金。但香港多数ETF并没有联接基金，只能等待更为明确的方案。

业界也在积极与香港证监会商讨解决方案，7月，通力律师事务所刚与香港证监会进行会议，商讨是否可以放宽对ETF设立联接基金的要求。该所合伙人吕红认为，联接基金只是外衣，证监会应当视其为通道，历史业绩和销售规模这些指标则应当看联接基金背后的ETF。

ETF联接基金，是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。

“现在讨论的解决方法，一种是设立联接基金，另一种就是直接在对方交易所上市。”吕霭华表示，在对方市场上市并不容易;而设立联接基金，流程上虽然比较方便，可以直接利用已经设计好的北上、南下互认体系，但对基金公司来说首先会带来额外的设立成本，另一个问题是，联接基金是否还要满足成立1年的申请条件。