1.南京银行(601009)　2015年最优基本面银行 ——目标价24.67

投资建议：目标价24.67元，增持南京银行业绩表现遥遥领先于行业平均，大力的拨备计提为后续业绩释放创造了巨大空间。预计15/16年净利润增长23%/20%，对应上调EPS至2.05/2.45元（+0.23/0.39元），BVPS 13.96/15.80元，对应8.27/6.91倍PE，1.21/1.07倍PB，目标价24.67元，增持。业绩概述：净利润逆势快速增长，超出市场预期南京银行2015年上半年实现拨备前利润78亿元，同比增长62%，表现无比亮丽；归属母行净利润36亿元，同比增长25%，超市场预期2pc。新的认识：基本面最优银行1、规模、息差、中间业务表现均十分靓丽。①在经济下行背景下，南京银行凭借地域优势规模快速增长，2015年二季度末生息资产余额较一季度末增长10%；②在非对称降息背景下，南京银行主动增加非标及贷款配置比例，2季度净息差较1季度增加1bp至2.76%；③受益于投行业务、信用承诺快速增长，上半年公司手续费净收入同比增长101%。2、优先股发行为未来业绩增长奠定基础。南京银行公布优先股发行预案，募集资金总额不超过100亿元。预计将提升15年一级资本充足率1.97pc，可支持扩张1071亿元风险资产，为后续业务发展奠定基础。3、公告半年度分红预案，展现类债券属性。公司拟以2015年6月30日总股本为基数，每10股派发现金股利5月，半年股息率2.95%。4、大力处置不良，资产质量总体稳定。南京银行加大不良处置力度，上半年共核销转出15亿元，6月末不良贷款余额较3月末增长9%至19亿元，不良率0.95%，与3月末持平。猜测管理层加大了不良的暴露尺度，资产质量表现更加真实，南京银行有望成为不良最先拐点的上市银行。风险因素：经济失速导致资产质量显著恶化。