一. 新增量大，且增速快。

按发改委及能源局规划21-25 年，中国新增光伏装机合计 517.6GW，符合增速超25%。风电方面，预计21-25 年，新增装机合计 297GW，复合增速超15.5%。而金开新能、中广核新能源、三峡能源十四五规划复合增速更是超过40%。

二.金融支持加码，融资成本低。

金融机构对可再生能源运营项目的支持有望来自以下三个方面：
（1）对于拖欠的存量补贴，通过 ABS/ABN、REITS 对确权部分进行低息再贷款；
（2）对于增量项目，提供更多绿色贷款支持进行新平价项目建设；
（3）资本市场提供更多 IPO、定增、转债的便利。

三、硅料、硅片、组件等上游成本下降，增强绿电收益。

预计硅料价格有望由当前的 260 元/kg 回落至明年平均 160~180 元/kg，组件价格有望由当
前的 2.1 元/瓦回落至明年平均 1.75~1.80 元/瓦。

四、绿电溢价提升IRR，增强运营商利润。

按照中信建投电新测算，假设绿电溢价 2 分钱，电价 0.3874 元/千瓦时，全投资 IRR 将提升至 6.76%、资本金 IRR 将提升至 8.43%；如果按照 20%交易绿电交易比例测算，全投资 IRR 将达到 6.27%，资本金 IRR 为 7.58%。

五、估值溢价

估值溢价来源高确定性、高业绩增长、高景气度、高流动性，这几点目前都契合绿电的现状。关于绿电的估值溢价可以看我之前写过的专栏，或者参考申万宏源的《新能源运营商该怎么给估值》