调整到位!随时爆发!
发布时间:2021-11-22 10:08阅读:436
以下为正文的开始:
凯美特气
此次公司销售的电子特气产品为氙气,规格型号为≥99.999%,将由客户在合 同签订日后15天内自行至公司仓库提货。自去年底公司电子特气业务实现量产 能力以来,今年上半年已公告3笔5N氪气购销合同,合计金额为952万元。此次系首次公告签订氙气产品的购销合同,公司电子特气产品品类不断拓展。
1)根据百川盈孚相关数据显示,2021 年第三季度液体二氧化碳的均价为 524 元/吨,同比增长 9%。而上半年液体二氧化碳均价为 385 元/吨,同比下滑 9%。食品级二氧化碳价格波动没有这么明显,但趋势与之同步。
2)此外在量方面, 公司今年岳阳、安徽、福建三地实现扩产,年底总产能有望从去年底的46 万吨 提升至71万吨。
3)展望第四季度,在能耗“双控”政策背景下,一些小型的 化工厂关停将导致二氧化碳的总供给相对受限,公司上游主要为大型央企、跨国公司,运营稳定,我们预计 Q4 液体二氧化碳业务仍将保持量价齐升。
电子特气认证工作推进顺利,将逐步放量,有望成为公司新增长极 我国电子特气市场 150 亿元,复合增速 20%左右,主要应用在集成电路(占比 70%)等领域。我国电子特气国产化率约 15%,国产替代空间广阔。2018 年成立电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检 测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室, 自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。目前公司正加紧国际 国内认证进度(如 ASML、台积电、中芯国际等),且与相关代理商(如林德、 法液空、大阳日酸)的代销合作工作已全面展开。
索通发展
战略采购增加现金流出,原材料供给后劲充足。公司三季度经营性现金流净额-1.76 亿元,同降 353.10%,同比下降主要系原材料价格上涨、增加战略采购以及部分票 据未贴现所致;其中三季度购买商品、接受劳务支出现金 26.30 亿元,同增 308.81%, 采购支出及支付劳务项基本覆盖现金流降幅。在能源保供政策背景下,公司增加石 油焦等原材料战略采购以抵御价格超预期上行风险。新产能项目稳步推进,多产品+服务模式有望开拓成长空间。公司现有 5 大生产基 地产能合计达 252 万吨,对应权益产能 187 万吨。
此外,公司后续以西北、西南、 山东、海外四大市场为开拓重点,持续兑现行业龙成长价值。公司高端阳极品质优 异,有效满足当前行业端节能降耗诉求。此外,公司新创立碳通公司以发展电解槽 节能降耗综合解决方案产研销一体化业务推进。在“双碳双降”政策端长期指引下, 公司顺应产业发展趋势,有效满足需求端当前核心诉求,未来有望进一步提升市场扩张速率。
预焙阳极量价齐升,推动公司营收大幅增长。 从量的角度来看,报告期内,公司阳极产销小幅增加,预焙阳极产量 96.82 万吨, 同比增 5.15%,其中OEM 产量 0.61 万吨,接近 2020 年全年的 0.64 万吨;实现 预焙阳极销量 96.48 万吨,同比增 8.36%,其中出口 28.7 万吨,内销 67.78 万吨。
从价的角度来看,报告期内,公司主要产品价格明显上涨,根据百川数据,上半年预焙阳极均价 4058.50 元/吨,同比上涨 1203.25 元/吨,涨幅 42.14%,其中 2 021 年 Q2 预焙阳极均价 4335.20 元/吨,环比 Q1 上涨 562.94 元/吨,环比涨幅 14.92%。报告期内,阳极产品量价齐升,推升公司营收大幅增长。 供应格局优化、下游需求强劲、库存收益推动下,公司单吨盈利明显增加。报告期内, 公司单吨净利 291.43 元,相比 2020 年的 148.21 元明显增加,我们认为主要由以下原 因驱动:
1)供给端,过剩产能陆续出清,龙头企业借助低成本优势,持续扩充产能,行业 集中度不断提升。
2)成本端,油价触底回升,石油焦持续上涨推动预焙阳极价格不断上涨,公司作 为行业龙头获得库存收益,此外借助规模化采购、低资金成本及稳定客户资源等, 成本优势突出,根据我们测算,索通发展吨成本低于行业平均 350 元/吨左右。
3)需求端,下游电解铝产能集中投放,抬升预焙阳极需求,同时电解铝的高盈利 也很好地承接了预焙阳极的进一步提价。在供需双轮驱动下,行业景气度保持回 升趋势,根据百川数据,21年上半年行业平均开工率74.06%,相比 20 年平均 7 0.92%的开工率提升 3.14 个百分点,行业景气度持续提升,龙头企业索通发展将充分受益。
来源:选股实验室
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。