Taper落地后贵金属整体发起一轮反弹，市场主要交易点还是在通胀方面。美国政府显然在6以上的通胀水平开始正视这一现实问题，通胀的上扬和美国政府的逆周期调节成为市场的一对矛盾。就这个时间点而言，我们认为通胀是这一对矛盾的主要方面，已经放出的货币在11月8日美国开放边境之后将加速流动，二战以来的最高m2增速所造成的后果并非在Taper之后就结束，且商品的整体供应问题还在，美国薪资增速高企也构成了棘轮效应的重要条件。加息作为逆周期调节的手段，一方面是面对高通胀的必然反应，另一方面又受到美国就业和政治因素的掣肘，是矛盾的次要方面。所以大的方向来说还是逢低买入为主，中短期需要关注12月3日美国债务上限到期可能引发的波动。

从最新的数据来看， 美国非农数据好于预期，政策灵活度略有改善，美国10月零售销售环比上升1.7%超预期，为3月以来的最大增幅。美元强势逼近96刷新去年七月以来新高施压贵金属。值得注意的是本轮贵金属的上涨过程完全伴随着美元的上扬，市场同时交易通胀走强和随之带来的加息预期，市场后续也将继续从经济数据中权衡通胀和加息预期。美联储下一次议息会议前加息信号暂难持续强化，实际利率处于低位仍有望支撑金价回升，白银受制于工业品弱势走势恐不及黄金。

技术上看，comex黄金价格已经站上长期趋势线，站上年线，并突破2088高点以来形成的回调趋势下压线，重新回归涨势，短期或有整理，延续逢低买入思路，后续阻力在1970一带；相比之下，comex白银受阻于年线25.5美元一带，可能将有周度级别的整理过程，需要等待更好的买入位置。

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