“这是价值事务所的第808篇原创文章”

市场都公认，创新药是绝佳好赛道，不论是过去还是未来，都将是诞生最多十倍、百倍回报公司的板块之一。

然而，这个赛道也是公认的难做，光是这专业术语就足以劝退一众不明觉厉的散户。

不论是港美、科创亦或者是创业板，近些年都上了不少创新药企，本就已经让人眼花缭乱，却还有无数的药企在IPO路上，为什么大家都想抄高瓴的作业，因为公认高瓴在医疗、消费赛道上的“专业”。

但，所长认为，与其抄作业，不如直接购买人家的基金，毕竟，人家一买买一堆，咱们撑死也就抄几个，实际等于抄了个四不像。

可是，这等私募，并不是你想投就能投的，很多私募并不对外，而且对资金要求极高。

那，作为散户，如何最大限度的吃到创新药这个赛道的红利呢？

所长给大家讲一个机构，他的业绩比高瓴还好，他投创新药比高瓴还内行，更棒的是，这家机构人人都可以参与，而且，他比高瓴等私募还有一个更棒的赚钱方式。

他就是，泰格医药。

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医药行业隐形投资大佬

其实，CXO，尤其是头部的CXO，本来就是创新药板块的前置性机会，因为，他们和一众药企们身处同一生态产业链，只是药企们要面临新药研发失败风险、药品上市后收入无法覆盖成本风险（过度竞争），药企们要熬过新药研发的前期才能收获利润，而CXO相当于提前药企们吃到创新药行业的红利，因为，在药企的药还没上市前，CXO通过卖服务先把钱收了且并不承担新药研发失败以及后续销售不达预期的系列风险。

新药研发是“永续”的，因此，CXO的前置机会也是永续的。

本来，CXO们卖服务就已经是一门很棒的“稳赚不赔”生意了，然而，更厉害的在于，他们自己也会做投资。

比如泰格，本就是国内最大、临床试验团队人数最多、市占率最高、覆盖服务网点最广（海外12个国家地区）的临床CRO，手握几乎最多的客户研发数据，谁研发的药物临床试验结果如何，他能第一时间知道，谁家出什么新药，有什么独特技术，他也第一时间知道，他来参与医疗行业的投资，胜率难道不比高瓴、葛兰等强？

泰格自己会出资投资创新型医疗企业，不过，他直接投资基本只参与回报最大的种子轮、天使轮、A轮，但单笔投资会控制在2000万以内，往后的项目也会看，不过投的不多，毕竟越往后收益就越低。

除了自己直接下场投资，他也会作为投资基金的有限合伙人，出知识、出钱，最大限度的撬动社会资本，据统计，目前公司投资的生物医药企业数量超过300家，参与的投资基金高达48家。

我们看下图，这是泰格历年可供出售的金融资产数据图，从2014年的4700万，涨到2020年的53亿，到今年半年报的时候，数据更是暴涨到69.81亿。

收益率呢？

看下图，公司历年来就没有亏过，且，这才是时间的真朋友，越往后赚得越多。

看看公司这毛利、净利率，本来主业毛利就在不停地涨，而近些年，由于投资收益逐渐兑现使得净利率逐年飙升，从去年上半年开始，公司的净利就比毛利还要高了，且还在涨。

投资，本就是认知的变现，而在医疗行业，谁能比大型CXO更有认知能力？

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前途无量

本来，泰格的主营业务就是一个公认的好业务，而目前，随着国内创新药企越发“内卷”，出海已经成为大家的共识。换句话说，像国际多中心临床试验（一款药在全球多个国家进行临床试验），已经从过去少数top药企专属成为业内普遍“刚需”。

这意味着，泰格的主业，即临床CRO市场将进一步快速扩容！

而国际多中心临床试验，不是一个CXO想做就做的，国际化能力，其实只有少数头部CXO拥有，一个冷知识是：2014年，泰格的国内收入其实只占到整体收入的35%，只是2015年后国内创新药迅猛发展，才使得公司国内收入反超海外，到今年上半年的时候国内收入已经占到了总营收的53.88%。

和药明、康龙、凯莱英一样，泰格打一开始，就是一个全球性布局的公司。

而泰格的投资，全部都是围绕自身临床研发平台进行投资，所投产业与主营业务具有几乎完全一样的产业逻辑和发展趋势，因此，这部分收益具有长期可持续性，甚至，都不能把这部分收益看成非经常损益，要所长说，直接归入主业都可以。

同时， 由于泰格投的这些初创型企业的不断发展，公司还能通过股东身份锁定被投企业的CXO服务业务订单。

这是多么变态的商业模式！？

可以说，如果看好全球医疗行业的前景，就应该看好泰格这般的头部CXO。别抄其他医疗大佬的作业了，这里可不就有个现成的大佬？

来源：价值事务所