以下为正文的开始：

宁波银行

前三季度非息收入高增 51.8%，其中：A、手续费及佣金净收入前三季 度增 5.9%，其中手续费及佣金收入（68.6 亿）稳步增 16.3%，代理业务等 相关业务投入增加的情况下手续费及佣金支出（12.2 亿）同比增 113%，今 年支出的增加有利于未来中收长期更好地增长。而节奏上看，Q3 单季度手 续费及佣金净收入增速为 17.4%，较 Q2（-3.9%）明显回暖；B、投资收益 前三季度（86 亿）同比增 113.9%，其中 Q3 单季度（35 亿）同比多增 30 亿，主要得益于债券投资、基金分红收益增加。过去几年，宁波银行利润表部分细节科目在季度间会存在一定波动，但其 15 个利润中心“广开门路”，较强的综合能力能够有效“熨平”波动，支 撑着营收增长稳步提升 2020 年、21H、前三季度分别为 17.2%、25.2%、 28.5%，增速逐季提升。

季报亮点：1、公司高盈利、高成长属性持续：宁波银行营收和 PPOP 均同比增近 29%，增速维持向上趋势。净利息收入保持在高位增长、同比增 18%；手续费和 其他非息收入增速回升作主要支撑，分别同比增 6%和 111%。净利润同比增 27%， 基本与营收和拨备前利润增速匹配：从 PPOP 与税前利润增速匹配来看，公司维 持审慎原则、加大了拨备计提力度，使得税前利润增速低于 PPOP（税前利润同 比增 20%）；在免税资产配臵力度增大的背景下，所得税率有所下降，驱动税后 利润增速高于税前利润。

2、3Q21 净利息收入实现环比 12.4%的高增长，量价齐升贡献。其中生息资产规模环比增 4.6%，单季年化净息差在2季度低位环比大幅上行11bp 至 1.86%。净息差的环比大幅回升由资产端和负债端共同驱动：单季年化时点资产收益率环比上升 6bp 至 3.81%；负债端付息率环比下降 7bp 至 2.1 7%。

3、1-3Q21 净非息收入同比+52%（VS 半年度同比+31.6%）：手续费增速有 所回暖；另净其他非息收入高增是主要支撑。

伊利股份

Q3营收稳健增长，归母净利润增速超市场预期。单季度看，公司Q3实现 营业收入283.81亿元，同比增长8.48%；实现归母净利润26.22亿元，同 比增长14.56%；实现扣非归母净利润25.37亿元，同比增长24.25%。利润 端增速超市场预期。公司Q3扣非归母净利润增速快于归母净利润增速主 要系公允价值变动净损失与非流动性资产处置损益所致。受成本上涨、 税金等因素影响，公司Q2归母净利润同比下降3.91%，Q3归母净利润增速环比改善明显。

产品结构优化升级，迎合市场推出新品。公司在发展的过程中，以消费 者需求为导向，持续研发新品迎合市场。作为2022年冬奥会的赞助商， 公司今年以来以奥运赛事为契入点，上市了金典、安慕希、畅轻等高端 系列子品牌新品，满足市场多样化的需求，进一步提升品牌的影响力， 产品结构逐步优化升级。

液奶动销平稳，奶粉、奶酪增长迅速。21Q1-3 液态奶/奶粉及奶制品/冷饮营 收分别同比+13.0%/24.5%/15.1%，单 Q3 分别同比+2.1%/48.2%/20.7%。疫情后白奶景气度较高，21Q1-3 金典保持 20%以上的增长，金典有机增速 超过 50%；安慕希市占率达到 65.1%，稳居行业第一。今年公司积极发力奶 粉、奶酪，均取得亮眼成绩：婴配粉业务同比增长 30%以上，其中金领冠珍护增速超 40%，根据尼尔森数据，2021 年 9 月份金领冠增速位居行业第 一；奶酪领域不断拓宽产品矩阵，前三季度零售端同比增长 180%。

明确未来五年各品类均做到行业第一，净利率进入上升期。公司提出未来五 年在奶粉、奶酪等领域均做到行业第一，近期要约收购澳优、将奶酪事业部 独立为子公司均反映出积极的态度。随着行业竞争态势的缓和、品类结构的 优化和数字化赋能等，公司净利率逐步进入上升通道。

来源：选股实验室