两年复合增速见底，制造业和消费启动反弹
发布时间：2021-10-19 09:23阅读：275
问一问
10月18日，国家统计局公布实体经济数据。GDP单季度增速4.9%，前值7.9%，市场预期5.5%；生产单月增速3.1%，前值5.3%，市场预期3.8%；固投累计增速7.3%，前值8.9%，市场预期7.9%；社零单月增速4.4%，前值2.5%，市场预期3.4%。
核心观点：
在疫情、汛情、限产限电多重冲击下，三季度经济复苏边际放缓。但是，经济的结构也正在好转，一方面，消费随着疫情回落，出现反弹；另一方面，制造业投资已经连续两月大幅反弹，除医药、电子设备等高技术链条维持强势，低技术链条（食品、农副产品、纺织）这两个月也表现较强，制造业内部分化有所收敛。
向前看，预计四季度经济两年复合增速有望企稳回升。一方面，宏观对冲政策将继续发力，随着专项债发行节奏加快，基建增速有望继续回升。另一方面，我国逐步接近群体免疫状态，疫情对于居民消费和工业生产的影响也将有所减弱，制造业中枢有望继续回升。
GDP：环比回落至一季度水平，预计两年复合增速见底。
环比来看，三季度GDP环比0.2%，持平一季度，低于二季度（1.2%）。从两年复合增速来看，三季度基本达到2021年年内低点（4.9%）。向前看，预计四季度经济两年复合增速有望企稳回升。但是考虑到去年四季度基数较高，今年四季度同比增速预计还会进一步下滑。
制造业：大幅反弹，内部分化收敛。
制造业投资连续两个月表现强劲。从环比来看，9月制造业投资增速环比（23%）大幅高于季节性（2016年至2019年同期均值15%）。近期，低技术链条（食品、农副产品、纺织）表现较好，主要受益于疫苗接种逐步提高，内需释放回暖的倾向，及下游价格温和回升。
房地产：回落趋势不改，销售持续转负。
房地产行业回落的趋势没有发生变化，投资继续下行。二季度多个热点城市地产调控政策升级，新房销售增速进一步回落。
基建：小幅回落，维持低位，四季度有望继续反弹。
虽然9月专项债发行提速，但多地限产限电对建筑业活动造成受到了一定干扰。向前看，随着专项债进入加速发行期，预计基建增速还有进一步上行的动能。但是，15号文导致城投非标融资进一步受阻，限制基建项目配套资金来源，削弱专项债的杠杆作用，限制基建反弹的高度。
消费：如期反弹，可选消费品表现最好。
疫情得到有效控制后，社零如期反弹。从环比来看，社零环比（7.1%）大幅高于季节性（2016年至2019年同期均值1.9%）。分类来看，可选消费（饮料、烟酒、服装、化妆品、通讯等）表现较好，反弹幅度较大。向前看，随着全国疫苗接种持续推进，接近群体免疫状态，预计居民消费将出现温和复苏。但疫情反复、居民收入不均衡等问题会拖累消费复苏的步伐。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
首席吴经理
全国低佣开户，两融期权VIP成本价；百万资金送快速通道！
+微信
当前我在线
最快30秒解答
关于【反弹】我们准备了详细的专题解读，全部要点覆盖，更有顾问1对1为你专属讲解。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
陈经理，制造业属于创业板吧
创业板上市公司，涵盖了多个行业和领域。以下是创业板上市公司的主要行业分类：1、信息技术行业：包括计算机软件、电子信息、通信等子行业，如中航光电等公司。2、生物医药行业：包括生物制品、医疗器械、生...
1555
2015制造业并购究竟如何？
2139
你好 整体的制造业今年都不是太好 一定要选择正规渠道，确保资金安全，欢迎细说！
2139
制造业基金一直亏损，几时能回暖啊
689
制造业基金回暖时间难以准确预测，受宏观经济、行业政策等多因素影响。从业绩表现看，当前亏损说明它近期表现不佳。制造业受经济周期影响大，当经济下行时，企业订单减少、成本上升，会拖累基金业绩...
689
高端装备制造业基金，怎么解决这个问题
209
不太明确你说的“解决这个问题”具体指的是什么问题呢。如果是不知道怎么挑选高端装备制造业基金，那挑选时可以关注基金的业绩表现，比如近一年、三年甚至更长时间的收益率情况；了解基金的投资策略...
209
7月财新中国制造业PMI创两年新低
781
7月财新中国制造业PMI创两年新低。 7月财新中国PMI仅47.8，低于6月份(49.4)，并且是连续第五个月低于50.0临界值，显示制造业运行出现2013年7月以来最明显的放缓。 本月调查要点归纳：产出创下2011年11月以来最大降幅；新业务总量与新出口业务量皆出现可观降幅；采购量创下3年半来最大降幅。 初值数据显示，中国...
781
统计局：装备制造业利润增速由负转正 消费品制造业利润增速明显加快
665
【统计局：装备制造业利润增速由负转正 消费品制造业利润增速明显加快】7月份，装备制造业利润同比增长4.8%，增速比全部规模以上工业高2.2个百分点，6月份为下降1.1%。其中，除电气机械和汽车行业利润增速回升或降幅收窄外，金属制品业利润同比增长21.8%，6月份为下降0.7%。7月份，消费品制造业利润同比增长10.0%，增速比全部规模以上工业高7.4个百分点，比6月份加快6.1个百分点。其中，食品制造业利润同比增长21.5%，6月份为下降4.9%；农副食品加工业利润增长25.4%，增速比6月份加快18.6个百分点。...
665
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
开户炒股必看！避开这6个坑，少花冤枉钱
2026-02-02 14:09
-
2026年想通过REITs基金赚钱，到底该怎么做？
2026-02-02 14:09
-
2026年个人养老金基金怎么选？3步锁定最适合你的那一款（附309个产品清单）
2026-02-02 14:09
