胡又文 超图软件 计算机行业  安信证券

　　事件:公司公告与国家气候中心于2015年7月17日在北京签署了《关于加强气候服务合作的战略协议》,双方就气候产品的增值服务、销售、推广等事宜达成了战略合作意向。 点评: 国家气候中心拥有全面和高质量的气象数据。本

次战略合作方国家气候中心承担国家级气候和气候变化监测、预测、影响评估业务、服务和科研任务,同时也是中国气象局气候变化中心、世界气象组织亚洲区域气候中心、东亚季风活动中心、亚洲极端天气气候事件监测评估中心和全球长期预报产品中心,拥有全方位、多层次、精细化和高质量的气象数据。 气象大数据具有巨大商业价值。目前每年气象数据已达PB 量级,具备极高大数据应用价值。气象大数据不仅可以让人们知道天气,更重要的是帮助企业从天气中减少损失或盈利,根据中国气象局公共气象服务中心统计,英国的气象服务已经全部商业化,年产值达到2600亿美元,美国1600亿美元,日本100亿美元,而中国只有6亿美元,气象大数据服务在中国市场前景广阔。 本次合作彰显公司进军大数据产业的宏伟战略。通过此次与国家气候中心的战略合作,有利于公司基于气候数据的各种业务拓展,进一步挖掘气候数据产品的价值,开发气象数据的增值服务产品,为全面进军气象大数据这一蓝海市场奠定了坚实的基础。 投资建议:公司面临国家加强信息安全建设、GIS 平台软件二三维升级和不动产登记行业启动的历史性机遇,与国家气候中心战略合作更彰显公司利用行业数据资源优势,进军大数据市场的宏伟战略,维持“买入-A”评级,6个月目标价80元。 风险提示:GIS 行业应用拓展不及预期。

　　胡又文 千方科技 计算机行业  安信证券

　　事件:公司控股子公司上海千方智能停车有限公司与上海虹桥城镇投资建设发展有限公司签署《合作框架协议》,双方就虹桥镇机械式立体车库项目提供规划、设计、投资、建设和运营的一站式服务等方面展开战略合作。 点评: 智能停车业务开始落地,大交通业务再添一翼。此次战略合作将通过PPP模式进行,未来3年内将为虹桥镇建设多个机械式立体车库项目,预计总投资额3亿元,内容包含投资建设机械式立体车库,以及提供机械式立体车库的设计、投资、建设和运营的一站式服务。虹桥项目的示范样板工程效应明显,将有助于加速公司智能停车运营业务在全国市场推广落地。 横向扩张,不断完善大交通布局。除了陆路交通不断延伸产业链外,公司积极通过“内生+外延”的方式横向切入到航空、水路等交通其他业务板块。在航空领域,公司先后与中国民航信息网络签署战略合作协议、收购北京远航通,大力拓展民航信息化,牢牢把握航空数据端入口,同时将其在地面智慧交通运营的经验向民航信息化领域延伸。 纵向做深,积极探索交通大数据变现。公司目标全面覆盖“水、陆、空”的交通大数据,其业务布局军围绕着交通领域的数据积累逐渐展开,无论是横向切入航空、轨交、水路交通信息化,还是与华为、全球领先的交通信息服务提供商INRIX等签署签署战略合作协议,都是为了实现在大交通领域的数据积累和卡位优势,为交通大数据变现打下基础,除了交通信息服务变现以外,公司开始探索广告、保险、票务等全新盈利模式。例如,远航通的Airport360机场达人旅客服务平台构建“在线商业生态系统”,实现旅客与机场、航空公司、商户等机构的共赢共生,与库拉索合作,免税品开始变成交通数据变现新渠道。 投资建议:公司作为国内智能交通龙头企业,传统业务稳健增长,通过“内生+外延”的方式已经成为交通大数据的集大成者,未来将积极探索就大数据变现,我们看好其长期发展前景。预计公司2015-2017年EPS分别为0.65元、0.83元、1.05元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价60元。 风险提示:竞争激烈导致毛利率下滑风险,商业模式不确定性风险。

　　谢刚 张俊宇 金正大基础化工业  齐鲁证券

　　投资要点。 金正大是国内最大的复合肥制造商,市场份额接近10%,在复合肥行业产能严重过剩、政策指导化肥施用零增长的背景下,公司凭借稳定的产品质量、良好的品牌声誉、完善的销售渠道和可靠的农技服务持续扩大领先优势,利润率表现上佳,费用率控制较好;净资产收益率与总资产收益率均处于行业领先位置;公司整体运营与投资情况稳健,2010-2014年5年净利润增速均达20%以上,复合净利润增速达29%。 2015年预计仍保持较高增速,刚发布的半年报业绩增长34.74%,运营情况良好带来业绩稳增展望。 公司预计2015年将拥有350万吨复合肥、200万吨缓释肥的产能,以及高端肥料水溶肥产能60万吨、硝基复合肥产能180万吨;生产基地由山东、安徽、河南、辽宁,扩张到贵州、广东、新疆等地,实现自东向西延伸;与公司产品线多样化同步,水溶肥、硝基复合肥等高端肥料生产线向南方经济作物、果蔬种植大省聚集,对未来公司快速打开盈利能力较强的高端肥料市场是辐射半径优质布点的重要一步,带来公司未来优质收入的展望。 公司拥有3000余家一级经销商和10万余家二级经销商,在渠道建设上具有全行业十分突出的优势,公司推出的“套餐肥”在经销商、种植户中快速推广,赢得良好口碑;在传统营销之外,并购与合作是公司营销渠道的第二维拓展,随着公司信息化的深入推进,未来通过租赁、委托加工、与上游企业合作增加产能、拓展渠道,实现轻资产运营将是公司的战略方向;O2O电商平台是公司未来发展主要着墨的第三维拓展,打造O2O三级渠道,即线上运营、区域物流和村站终端。随着7月“农商1号”的正式上线,农资渠道王者的披上新战衣,以解决农资消费中存在的1)技术服务不足;2)高效配送困难;3)渠道冲突严重;4)消费意识缺乏的四大痛点为目标,通过在线与田间指导同步、强强联手破解“最后1公里”瓶颈、升级渠道与差异化销售、建设村站发挥意见领袖作用等,真正从改变农资消费开始,改变农村的生产生活形态。 领先却从未止步,公司积极投入互联网转型,聚焦信息化在农业生产与销售中所起到的变革作用,制定了三阶段信息化战略,即用1-2年打造农资一体化服务平台,3年实现农产品生产销售一体化,最后构建起全面的农村电商平台。以此为目标,公司着力建设内部运营协同管理平台与销售合作交互平台,对生产端实现了实时掌控,对销售端的平台建设也逐步落地。 未来金正大的主要看点:(1)水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利,在新涉足区域的拓展带来新的销售上升区间;(2)随着公司信息化战略的推进,农资电商平台落地与农化服务中心规模形成的双重加法带来渠道竞争的突破,龙头优势将进一步显现;(3)国际化战略与轻资产运营战略的需要带来公司未来的并购预期。 2015-2017年对应EPS分别为0.72、0.91和1.14元。目前复合肥行业2015年平均PE为43倍,2016年平均PE为30倍。作为复合肥行业冠军,公司致力于通过农业信息化进行服务手段创新、炼就最牛多维渠道,我们预计公司未来业绩稳增与渠道升级携手、平台转型与产品多元布局互促、信息化与国际化同步,实现向农资服务平台运营商的转型,继续强烈推荐“业绩增长确定+估值合理+经营模式创新”的农资龙头企业,给予37X2016PE,结合公司相对估值与绝对估值水平,给予公司目标价32.9元-33.7元,“买入”评级。 风险提示:(1)信息化战略推行前期投入资金量大但成效显现需要时日,短期收益可能不达预期;(2)新型复合肥价格偏高,获得种植户认可需要时间验证,销售推广进展低于预期的风险;(3)下游单质肥价格反弹过快,利润增速低于预期的风险。

　　刘元瑞 王鹤涛 鞍钢股份 钢铁行业  长江证券

　　报告要点 事件描述 鞍钢股份公布了2015年8月主要产品价格政策,主要调整明细如下:1、热轧板卷:汽车结构用钢产品基价下调100元/吨;除管线钢、集装箱、汽车结构用钢外产品基价下调200元/吨;2、中厚板:合金板12Cr1Mov、15CrMo、20Cr基价下调400元/吨,造船板基价下调80元/吨,其它产品基价下调280元/吨(镀锌锅板除外);3、冷轧:普通碳素结构钢、家电板、涂镀基板、搪瓷用钢、药芯焊丝用钢、精密焊管用钢、制桶用钢、电梯用钢、高强结构钢、钢铝复合用钢、滑轨用钢、油汀用钢、碳素结构钢、一般冲压钢、较深冲压钢、电子元器件、普通合金结构钢产品基价下调270元/吨;高强度无间隙原子钢、高强度低碳钢、非烘烤硬化含磷高强钢、烘烤硬化型汽车用钢、低合金高强度钢、汽车用高强钢、高屈服强度钢,基价下调270元/吨;除上述产品外的其它产品基价下调170元/吨;4、酸洗:产品基价下调200元/吨;5、冷硬:产品基价下调270元/吨;6、镀锌:产品基价下调250元/吨;7、彩涂:产品基价维持不变;8、镀铝锌:产品基价下调100元/吨;9、线材:低碳钢盘条Q195-Q235产品基价下调60元/吨(帘线钢外)。 事件评论 冷轧价格六连阴,市场后期走势仍不乐观:继前期宝钢、武钢下调8月热轧、冷轧主要产品出厂价之后,公司也下调热轧、冷轧主要产品出厂价,并且冷轧产品价格下调幅度相比宝钢、武钢明显更大,已经为连续六个月下调,主要如公司产品结构、所在区域及历史价格政策等相关:1)与上月相比,华北地区钢价综合指数跌幅居首,达7.93%之多,东北地区跌幅为6.48%;2)公司冷轧产品价格走势贴近市场,此刻继续大幅下调冷轧产品出厂价昭示着普通冷轧产品需形势不容乐观。 总体而言,前几年持续相对景气招致冷轧轧机产能扩张更快带来供给压力上升叠加今年以来冷轧下游汽车、家电等增速放缓,应是冷轧今年相对弱势主要原因。 在本次普遍下调出厂价调整之后,公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差8月有所缩小,减幅较大,但从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力仍处于历史高位。 预计公司2015、2016年EPS分别0.15元、0.18元,维持“谨慎推荐”评级。

　　刘元瑞 王鹤涛 方大炭素非金属类建材业  长江证券

　　报告要点 事件描述 方大炭素今日发布公告,公司拟参与竞拍中国中钢股份有限公司所持有的吉林炭素70%股权,交易标的挂牌价格为3.5亿元,最终受让方及成交价格尚有待确定。 事件评论 拟购入吉林炭素70%股权,夯实石墨及炭素制品主业:公司拟参与竞拍中国中钢股份有限公司所持有的吉林炭素70%股权,交易方式为交易所挂牌交易,挂牌价3.5亿元,挂牌期满后,若符合竞拍规定,最终将选择网络竞价交易方式确定受让方及最终成交价格。 吉林炭素经营范围为炭素及石墨制品的研制、开发、加工生产、销售、技术服务、检测服务以及计算机软件开发、维护等。作为一家综合性炭素制品生产企业,其主要产品包括石墨电极、炭块、特种炭制品、炭纤维制品等。 截至 2015年3月31日,吉林炭素净资产账面价值为-3.85亿元,评估价值为2.76亿元,增值额为6.61亿元。按此次中钢股份拟转让的吉林炭素70%股权计算,对应的评估价值为1.93亿元,挂牌价3.5亿元略高于评估价。 此次若竞拍吉林炭素 70%股权成功,公司将控股吉林炭素,对公司将产生如下影响:(1)公司作为石墨和炭素制品行业龙头,目前炭素行业产能位居亚洲第一、世界第三,公司主导产品传统石墨电极的年产量为18万吨,而交易标的吉林炭素拥有产能15万吨,故若受让成功,将进一步夯实公司行业龙头地位;(2)受让标的吉林炭素享有中国炭素工业摇篮的美誉,在炭素制品生产规模、工艺技术、研发能力、 人才储备、产品品牌、 出口创汇等诸多领域均处于国内前列,收过之后形成的品牌协同效应值得期待。 品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司未来业绩增量主要依赖于定增募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。与此同时,2013公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司成功进入炭纤维领域,日前与中国科学院先进核能创新研究院合作力图推进核石墨产业化,有利于保持公司在高端产品领域的竞争力,为公司结构升级奠定良好基础。 预计公司2015、2016年EPS 分别为0.23元和0.28元,维持“推荐”评级。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。