核心观点

  2021上半年受外部多重利好因素推动（新疆棉事件、全民健身计划出台等），叠加近年来国产运动服饰龙头自身产品力、品牌力提升，运动服饰板块整体呈业绩、估值双升趋势。三季度以来，考虑到新疆棉事件影响逐渐消散、国际品牌消费有所回升，以及疫情、洪水等外部扰动增加、2020年下半年基数相对更高等负面因素，运动服饰板块整体有所回调。但我们认为：长期来看，运动服饰仍是服装类目下成长性、盈利性最优的板块；短期仍看好下半年本土龙头业绩兑现，建议重点关注运动服饰板块布局机会。

  推荐组合：李宁、安踏体育、特步国际、华利集团、台华新材。

  数据跟踪

  行情回顾：上周（2021/9/6-2021/9/10）上证综指、深证成指、沪深300分别涨3.39%、涨4.17%、涨3.52%，纺织服装板块涨2.55%，在28个一级行业板块中位列第19，其中纺织板块涨3.99%、服装板块涨1.87%。个股方面，台华新材、三房巷、中银绒业涨幅居前，中潜股份、*ST环球、巨星农牧跌幅居前。

  行业公司动态

  行业动态新闻：1）关注|总成交额近5000万元，“9.9定制周”带来一场定制狂欢2）Lululemon上季度净销售同比劲增61%，股价大涨13%。3）即将上市的瑞士运动品牌On披露最新估值：或超60亿美元。4）数读|前7月我国服装行业延续恢复性增长态势，外部形势仍不容乐观。

  重点公告：1）健盛集团：公司股东夏可才先生截至2021/9/6，通过集中竞价方式累计减持公司股份427万股，占公司总股本的1.09%，减持数量过半。2）太平鸟：公司股东禾乐投资截至2021/9/6，通过集中竞价方式累计减持公司股份489.89万股，占公司总股本的1.03%，减持数量过半。3）华孚时尚：公司预计2021年第三季度实现归母净利润1.3-1.8亿元，前三季度实现归母净利润4.3-4.8亿元，较去年同期均扭亏为盈。

  投资建议

  品牌服饰：2021上半年安踏体育、李宁、特步国际等运动服饰龙头在自身产品研发设计、品牌力持续提升的背景下，受益于新疆棉事件催化下的消费需求爆发，收入、利润均快速增长，交出超预期答卷，且经营指标不断向好，折扣率维持较低水平、存货周转加快、新品占比提升，线下增长受同店驱动明显。我们认为，高景气运动服饰赛道的港股龙头持续快速内生性增长、有望享受较高龙头估值溢价。

  纺织制造：东南亚疫情再度流行有望导致订单回流，利好本土纺服产业链。

  风险提示

  数据准确性风险；疫情反复风险、消费不及预期风险；汇率波动、棉价大幅波动风险。