23日开盘，动力煤、焦煤、焦炭三大品种主力合约快速拉高，很快集体触及涨停。煤炭期货“三兄弟”集体涨停，其中焦煤、焦炭的走势近期波动幅度加剧，背后到底有哪些驱动因素？

一、炼焦煤供给雪上加霜

上周山西吕梁、临汾煤矿有部分复产，开工率小幅回升，但焦煤产量仍未恢复至七一前的产量水平，最近主产地区煤矿大多被要求增产保供，部分地方甚至要求当地所有煤矿生产的煤炭可以转做电煤使用的一律不得洗煤。通常煤洗选过后热值、硫分数值会更高，然后用于冶金、化工用途，使得焦煤供应进一步收缩。关注后期的供应恢复节奏。

上周甘其毛都口岸司机出现疫情，蒙煤日通关量受到影响。甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市政府通知将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周。据了解，截至目前蒙方司机已开始停止核酸检测，自今天起将暂停蒙煤入境通关，但具体是否暂停两周仍有待观察。使得本来就紧俏的供给雪上加霜。

二、焦炭供应难以进一步放量

今年焦炭新产能的释放持续受到政策影响，供应的增减主要由限产政策及焦煤原料主导。陕西全运会临近，韩城地区或有限产、后期将持续受到环保限产影响。另外，原材料焦煤供应紧张，焦企焦煤库存偏低，且近期疫情防控压力大，煤焦运输受到影响，这均会影响到焦炭供应。上周全样本焦化产量69.4万吨(+0.1)；钢厂焦化产量47.2万吨(+0.2)。

现货第五轮提涨落地，焦企目前利润偏低，本周仍有提涨预期和空间。焦炭现货保持偏强运行，焦炭提涨过程中，焦企炼焦煤库存仍较为紧张，采购较为积极，使得焦煤需求总体强度较好。

三、下游钢厂产销紧平衡

对于原料煤焦容忍度提高

上周铁水日产量227.5万吨(-1.1)。粗钢压减预期仍然较高，钢厂限产下，供给的减少大于需求的减弱，在累库的季节出现了逆势去库的现象，钢材需求逐步回归，钢厂主动补库，焦炭库存保持下降

总结

下游高炉、焦炉均受限产影响，焦炭产量低位，而煤矿复产缓慢，产量更为紧张，澳煤受限、蒙煤的增量受到疫情影响，现实供应紧张，且短期供应矛盾难以根本解决。焦煤紧缺制约焦炭产量，钢厂积极补库下，焦炭库存保持下降，现货第五轮提涨落地。期货受现实与预期共同影响，进一步的上行需钢材需求端配合。目前下游钢厂增库吃力，对于原料煤焦容忍度提高。煤焦基本面总体较好，驱动向上仍存，估值相对合理，后续能否继续冲高关注供给端受限持续性，但需警惕政策风险。