最近降息预期又起，20日公布的LPR会不会降？我们认为：大概率不降。此前的MLF利率没变，如果现在降低LPR，那只能是压缩银行的利润，等于银行让利。但今年银行让利的迫切性不强，所以即使要降低LPR，可能也需要后期先降低MLF后才能兑现。另外，虽然7月份宏观数据较差，但一部分是疫情的短期因素和暴雨导致的，另外一部分原因则是长期因素导致。在7月份央行已经降准做了前瞻性应对的情况下，短期内更进一步宽松的概率不大。当然，中期内如果经济起不来，则需要降LPR，但时间点是后期。目前市场普遍预期这次LPR不变，但如果，20日LPR真的降低了，那么对于股市就是利好。

    7 月财政收入当月同比增速略降至 10.7%。财政收入增速回落，一方面由于去年同期基数抬升，另一方面主要是受到非税收入增速下降的拖累。7 月财政支出同比增速由正转负至-4.9%，创 20 年 7 月以来新低。支出增速放缓一方面来自于部分支出拨付时间比去年有所延后；另一方面一般性支出也有压降。7 月财政收入和支出增速双双回落，特别是支出增速创下近一年以来的新低，指向财政的积极力度不强，部分资金筹集和拨付进度也有所延后。而根据财政预算安排，截止 7 月地方专项债发行进度依然较慢，财政部表示将综合考虑跨周期政策设计和调节需要，科学安排新增债券发行节奏，保持对重点项目支持力度。我们预计，后续财政融资和支出进度有望加快。

   技术上，周四两市分化明显。短期来看，年线对大盘的支撑作用明显，但同时3500点上方压力同样较大。关注年线的得失。