融资融券是本轮牛市的重要推手，也是股灾中加速大盘下跌的利器。

　　以7月9日低点3373点算起，A股已经收复644点失地，反弹幅度接近20%，个股赚钱效应明显。即便如此，深受杠杆创伤的融资客并未提高杠杆博反弹，反而是趁着行情走好继续降杠杆。《每日经济新闻》记者获得的数据显示，从7月9日到20日，总计有594只个股出现融资余额净流出，占两融个股总数的三分之二。

　　开户速度明显放缓

　　同花顺(84.000, -1.77, -2.06%)iFinD统计数据显示，自7月9日以来，沪深两市融资余额一直维持在1.4万亿元的水平，每日融资余额增减也是反反复复。截至本周一(7月20日)，两市融资余额为1.424万亿元，仍然较7月8日减少约313亿元。这一水平相比6月18日沪深两市融资余额见顶时的2.266万亿元减少了约8420亿元。

　　融资余额在1.4万亿水平陷入僵局，从证金公司数据中就可以一窥端倪。

　　根据证金公司最新月报，在经历了4月的融资开户井喷后，融资融券开户数5月、6月连续两个月出现下降。4月新开账户数达到37.94万户，较3月大增69.27%；5月下降至33.95万户，6月则下降至33.47万户。截至6月底，共有92家券商的6848家营业部开展融资融券业务，融资融券账户数为753.95万户。

　　而即使是4月的本年开户最高峰，相较2014年11月和12月，两融开户数也有了明显回落——11月和12月，两融开户数分别达到40.53万户和70.04万户。今年1月中旬，证监会[微博]出手规范券商两融业务，其中就包括券商不能为未达到条件的投资者开户。

　　进入7月以后，绵延多日的“股灾”让投资者的开户热情降至谷底。7月20日，开展融资融券的营业部已经扩大至6918家。但7月14日~7月20日，两融的个人投资者数量增加只有约5000名。截至7月20日，两融个人投资者从384.5万名增加至387.9万名，增加了3.4万名。按照一名投资者两个账户估算，则前20天的新开账户数不足7万户。

　　此外，有融资融券负债的投资者，也从6月底的139.52万名下降至130.98万名，减少了8.54万名。

　　594只个股融资资金净流出

　　“股灾”期间，融资者争相还钱。7月8日，两市融资余额一天就下降了1700亿元，在沪深两市892只两融标的(不包括ETF)中，只有农产品(16.48, -0.03, -0.18%)、城投控股(13.99, -0.35, -2.44%)、洛阳钼业(17.37, 1.58, 10.01%)3只有融资净买入；且3只个股均无融资净买入超过5000万元。这种情形可谓空前。

　　尽管“股灾”已经过去，但要想重新凝聚人气，也并非易事。

　　同花顺iFinD统计数据显示，7月9日~20日，共有594只个股出现融资资金净流出，占比为66.59%；发生净流入的为298只，占比仅为33.41%。

　　一些前期相对强势的权重股反而融资资金净流出最多。兴业银行(16.73, -0.34, -1.99%)、万科A(14.51, -0.34, -2.29%)、小商品城(12.69, 0.60, 4.96%)分列融资资金净流出前三位，金额达到21.87亿元、9.02亿元和7.97亿元。6月15日~7月21日，兴业银行跌幅为16.52%，远强于大部分个股。此外，如辽宁成大(15.83, 0.00, 0.00%)、金地集团(11.94, -0.35, -2.85%)等个股资金流出金额也位居前列。