股指期货

策略观点：我们采集10家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡5家。

利多逻辑：

1：在“稳增长”的压力下，730政治局会议传达了宏观政策稳的信号；

2：融资余额周度增加227.62亿元，北向资金净流入100.89亿元；

3：8月上半月解禁数额不大；

4：上半年工业企业盈利稳定恢复，经营状况持续改善。

利空逻辑：

1：疫情发展形势将不可避免地给经济社会以及股市带来影响；

2：行业监管方面，重磅政策频出；

3：美元上涨美债下跌可能再度构成全球金融资产的系统性影响；

4：7月份非农就业数据明显好于市场预期，美联储提前收紧货币政策预期增加；

5：7月制造业PMI为50.4，是自3月以来连续四个月回落；

6：私营、小微企业盈利恢复相对较慢，大宗商品价格持续高位运行挤压企业盈利空间。

国债期货

策略观点：我们采集5家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡2家。

利多逻辑：

1：资金面有宽松的趋势，资金利率趋于下行；

2：预计PPI或已经见顶，通胀预期持续走弱是大概率事件；

3：市场近期大概率主要交易经济下行预期；

4：各项经济增速指标总体在回调，显示经济增长的动力放缓；

5：海外的疫情再度爆发，国内的疫情同样呈现扩散态势，政治局会议显示出对下半年经济形势的谨慎。

利空逻辑：

1：地方债发行将在8月份提速，可能会对市场短期的流动性形成一定的压力；

2：短期国债价格涨幅较大，收益率进一步下行空间受限；

3：目前央行对于货币政策的态度仍是维持中性；

4：本周央行公开市场有900亿元逆回购到期，本周累计进行了500亿元逆回购操作，净回笼400亿元。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多0家、看空1家、震荡5家。 

利多逻辑：

1：美国汽油库存总量2.2887亿桶，比前一周下降529万桶；

2：OPEC到明年九月的增产路径都相对稳定，而美国的供应恢复幅度有限；

3：美国原油需求环比增加100.9万桶/日至1573.3万桶/日；

4：阿曼湾船只遇袭引起伊朗局势再度紧张；

5：美国近期在疫情下仍然保经济、未采取封锁，因此实际下游需求并未受到极大冲击。

利空逻辑：

1：Delta病毒的高传染性令全球疫情形势再度紧张引起了市场对原油需求的担忧情绪；

2：上周美国EIA和API原油库存意外增加，分别增加362.7万桶和87.9万桶；

3：全球航空运输的复苏势头连续第二周回落；

4：美国7月失业率继续下降，美元指数大幅反弹；

5：美国钻井公司六周内第五周增加石油和天然气钻井平台；

6：至8月3日WTI净多持仓为26万手和多头33万手创下去年4月后新低。

农产品板块：

棉花

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多6家、看空0家、震荡1家。 

利多逻辑：

1：市场多数仍较看好金九银十的旺季市场，对后市需求仍偏乐观；

2：美棉生长报告显示棉花生长进程较慢，生长优良率有所回落；

3：抛储和配额利空暂时已经出尽；

4：本周国储棉抛售继续维持百分百成交率和高溢价率；

5：新棉抢收预期强烈，加之成本上抬，均利好棉市；

6：印度遭遇暴雨，有关印度棉区爆发洪水的消息引发市场投机买盘。

利空逻辑：

1：疫情防控和高温限电措施的双重影响，下游部分纺企开工率略有影响；

2：近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期；

3：棉花棉纱价格上涨向下传导通道不畅，且新单旺季行情尚未启动；

4：港口库存仍处68万吨附近，滑准税配额相应下发。

有色板块：

铝

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：SMM统计国内电解铝社会库存73.2万吨，较前一周四减少2.6万吨；

2：供给端限电所带来的减产还将持续；

3：铝锭社会库存继续去库走势；

4：预焙阳极的价格小幅上调，氧化铝价格有上涨，整体为电解铝成本端提供较强支撑；

5：西南地区限电规模进一步扩大，除云南省外，贵州及广西地区部分铝厂开始限产。

利空逻辑：

1：中美近月的PMI数据显示，中美两国工业活动开始放缓；

2：下游整体依然处于淡季，江苏地区部分铝线缆生产企业生产小幅受限；

3：美国7月非农就业超预期，美联储或将释放更为明确的Taper信号；

4：河南地区前期停产铝杆企业暂未复工，郑州地区线缆企业生产、运输均受波及；

5：汽车行业因为缺芯问题而表现疲软，家电行业因价格传导不畅也出现走弱态势。

化工板块：

PTA

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多3家、看空0家、震荡3家。

利多逻辑：

1：逸盛新材料重启失败，加工费再度坚挺；

2：逸盛8月合约量从8成供应降至5成供应；

3：终端后期旺季仍存预期，或限制聚酯负荷下降幅度；

4：PTA 8月平衡表持续去库，快速累库节点推迟到9月，9月交割前无累库压力；

5：调油经济性偏高的背景下，预期新增产能投产后仅是小幅累库，PX加工费仍坚挺。

利空逻辑： 

1：若原油配额问题逐步解决，则PX加工费可能高位回落；

2：美国非农数据亮眼，美指反弹及疫情忧虑导致油价回落，成本端支撑减弱；

3：终端的低迷导致涤丝降价促销也未能去库；

4：PTA当前的较高加工利润将吸引产业的相应套保；

5：江苏部分聚酯工厂瓶片和短纤装置受疫情、原料等因素影响存在检修或减产。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空6家、震荡1家。 

利多逻辑： 

1：全球疫情形势再度紧张，令避险情绪增加；

2：其他就业数据出现分歧，劳动力市场的稳定复苏还需进一步观察；

3：欧美货币政策或将分化，欧央行官员鸽派立场坚定；

4：印度7月黄金进口同比增长71％，至43.6吨。

利空逻辑： 

1：美国7月非农就业人口增加94.30万，远超预期的85.80万；

2：美联储官员发表鹰派言论，令人市场对美联储缩减QE的预期再度发酵；

3：美元指数和美债收益率近期均大幅上涨；

4：截止2021年8月6日，SPDR黄金ETF持有量为1025.28吨,较上周减少6.18吨；

5：美国7月失业率较前值下降0.5个百分点至5.40%，也低于预期的5.70%；

6：COMEX黄金非商业多头净持仓为196335张，较上周减少3053张。

黑色板块：

铁矿

策略观点：我们采集6家机构观点，其中看多0家、看空4家、震荡2家。

利多逻辑： 

1：Mysteel全国45港港口库存统计12639.3万吨，环比减少174.12万吨；

2：政治局对运动式减碳的纠偏，引发市场对限产放松的推测；

3：若后续减产幅度不及预期，铁矿估值有修复需求；

4：疫情及天气等因素导致港口压港严重，短期港口有效资源供应有限；

5：国内矿由于环保检查及矿山检修等，短期供应增量有限。

利空逻辑： 

1：国内压产政策逐步落地，钢厂铁水产量持续下滑；

2：海外发运季节性回升，供应端保持稳定；

3：市场预期四季度钢厂减产幅度应大于三季度；

4：目前港口压港船只增加，港口库存降幅有限；

5：焦煤焦炭价格的持续走强，使得成材利润走扩未能对矿价形成有效支撑。

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