液化石油气期货半年报

摘要：从原油角度看：由于OPEC+实行较为严格的产量管控，叠加美国原油产量维持稳定，短期原油的供应不会出现大幅增加，但由于7 月份 OPEC+关于是否延长减产协议有所分歧，本来早些时候已就8 月至12月每月增产40万桶/日达成原则性一致，但阿联酋在最后一刻提出反对意见。后期 OPEC+的产量政策对原油市场具有较大的不确定性。从 EIA、IEA 和OPEC 三大能源机构以及各大投行的报告可以看出，市场对于原油需求逐步向好的一致性预期较强。随着全球已经的逐步好转，原油需求逐步恢复至疫情期的这一逻辑将不会改变。故油价中期向好的情况下，对液化石油气有较强的支撑。从液化石油气自身来看，由于我国液化气主要来自炼厂，而炼厂当前的利润仍维持在较高的水平，同时炼厂短期暂无大规模检修的情况下，供应端仍将维持稳中有增的局面。需求方面，当前处于民用气需求的淡季，但由于原油价格的上涨，以及汽油需求的恢复，下游深加工将逐步好转，整体的需求向好的局面不会改变。观察华南地区主要炼厂的液化石油气走势来看，2021 年上半年液化气的现货走势跟 2018 年走势极为类似，随着原油价格的走高，现货价格不断攀升，2018 年10 月份，国际原油价格见顶之后，华南地区液化气现货价格见顶回落，即使在12 月份民用气消费旺季，价格亦未反弹至10 月份现货价格的高点。预计下半年液化气期价走势将紧跟原油走势，期价大概率将呈现出淡季不淡，旺季不旺的走势。

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