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贵金属  【行情复盘】疫情反弹点燃市场恐慌情绪，全球金融和商品市场受到重创，美债收益率则下挫，美元指数触及逾三个月高位，令黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，并盖过了美国指标国债收益率急挫的影响。金价在震荡交投中持稳，现货黄金尾盘收报1812.64美元/盎司；盘中一度跌超20美元至1800美元下方。现货白银一度下破25美元/盎司关口，较日高走低约0.8美元，为4月13日以来首次，最终收跌1.91%，报25.17美元/盎司。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒在全球加速蔓延，给经济复苏进展蒙上阴影，市场情绪由风险偏好迅速转向风险厌恶，投资者纷纷涌向避险资产，抛售风险资产。②美国6月恐怖零售销售环比意外增长0.6%，表现远超-0.3%的预期值和下修后的-1.7%的前值，提振二季经济增长加速的预期；去除汽车后，美国6月核心零售销售月率录得1.3%，表现亦远超0.4%的预期值和-0.7%的前值。零售数据表现超预期，说明美国民众的消费能力依然较强，对经济的未来走势预期强劲，对经济走势信心较强。③截至7月7日至7月13日当周，黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】美元指数和美债收益率走势继续影响贵金属价格走势，美联储货币政策转向预期依然存在，的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，黄金上涨反而提供沽空的机会，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。
铜   【行情复盘】疫情反弹点燃市场恐慌情绪，全球金融和商品市场受到重创，美债收益率则下挫，美元指数触及逾三个月高位，这均使得铜承压，沪铜夜盘弱势持续，跌1.86%至67670元/吨，伦铜跌2.47%至9194美元/吨，COMEX铜跌2.8%至4.2；弱势行情仍在持续。
【重要资讯】宏观方面，受美国零售数据强劲和病毒反弹等影响，美元指数走强使得铜价承压；国内方面，上半年经济数据增长略不及预期，两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点，二季度增长7.9%，央行宣布降准0.5个百分点，释放资金约1万亿。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报47.08美元/吨，环比上涨0.83美元/吨，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，大冶有色40万吨新产能投产时间或将后移，2021年6月未锻轧铜及铜材进口42.84万吨，1-6月累计进口279.4万吨，累计同比减少1.6%。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】疫情再度恶化和美元指数强劲利空铜价，而国内上半年经济数据表现较好，在央行超预期全面降准下市场悲观预期有所修复，但经济下半年下滑速度仍可能超出预期，央行提前采取手段来对冲经济失速的风险，国储结束第一轮2万吨抛售，较市场价小幅折价，折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，预计短期仍以66000-70000的区间窄幅震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权，赚取期权费。
锌   【行情复盘】锌价冲高回落，沪锌2108合约上涨0.44%至22425元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨后震荡回落，上海0#锌主流成交于22670~22790元/吨，双燕成交于22690~22810元/吨；0#锌普通对2108合约报升水180~190元/吨左右，双燕对2108合约报升水200~210元/吨；进口0#锌成交于22660~22780元/吨，1#锌主流成交于22600~22720元/吨。整体看，今日市场货量紧张有所缓解，且下游接货意愿均较差，持货商出货情绪较前期明显走强，然市场仅存长单需求，整体成交一般。
【重要资讯】美元指数走升，海外疫情反复避险情绪有所升温，有色承压有所回落。发改委再提分批次铜、铝、锌等国家储备投放，相关有色金属承压。锌价今日高位震荡，市场到货增加，其中今日进口各品牌均有报盘，叠加下游企业抛储货陆续到货，下游成交亦走弱，仅存长单需求，持货商调价出货，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水180~190元/吨。进入第二时段，锌价小幅走弱，然市场氛围不佳，市场报价保持对2108合约升水180~190元/吨。目前库存总体仍处于低位，市场上可流通货源偏紧，升水难以下调，随着价格上涨下游不愿接货，成交清淡。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存小幅下降至11.7万吨，交易所库存和仓单处于历史低位。
【操作建议】发改委再提抛储，市场预期第二批抛储量可能超过第一批。按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计维持宽幅震荡格局，短线震荡偏弱，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2108高开低走，全天震荡回调，报收于19275元/吨，下跌0.95%。夜盘低开低走，继续下跌；隔夜伦铝同步大幅下行。长江有色A00铝锭现货价格下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，7 月份氧化铝市场受北方小幅减产影响，再次逐渐自过剩回归至平衡甚至小幅短缺附近，且北方过剩幅度小于西南地区，这也导致北方价格得以高位持稳，而西南市场现货成交清淡且与北方倒挂价差难以收窄。当前预焙阳极成本端、需求端支撑良好，行业价格维持稳定运行，后续仍存上涨预期。下游方面，明泰铝业子公司年产70万吨高性能铝板带箔项目开工建设。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。今日有消息称第二次抛储量或将超于第一次，市场有所下跌。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象。但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上建议维持高位盘整的操作思路，空单谨慎续持，关注云南限电事件的发展，09合约下方支撑位18500。
锡   【行情复盘】疫情反弹点燃市场恐慌情绪，全球金融和商品市场受到重创，美元指数触及逾三个月高位，以铜铝为核心的有色板块出现回调，拖累锡价，沪锡夜盘跌1.97%至22.75万元。然强供需支撑依然存在，云锡停产检修和限电影响再仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡高位回落，跌1.1%至3.32万美元，上周已经突破3.36万美元的历史最高位，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为24.04万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.77万元，3.384万的伦锡对应的到岸价格为25.38万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单减少44吨至3377吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存降至2275吨，当前库存依然处于低位。锡精矿进口量环比下降，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行，国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。云锡部分停产检修仍在持续，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。有消息称云南省铝、锡再次接到限电通知，如今已基本确定，这将会继续提振锡价。
【交易策略】虽然宏观因素拖累锡价，然基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，而云锡停产检修和云南限电新进展继续利多锡价，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方后不排除涨至25万上方的可能），下方第一支撑为21.6万的20日均线。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续，宏观影响下的回调正是买入的机会。
镍   【行情复盘】镍价下跌，收于137900，跌3.28%。回归震荡区域再度承压。
【重要资讯】美元指数升至93附近后波动，疫情反复引发避险需求回升，且市场对于欧美货币政策的预期也有差异，利于美元指数偏强。有色金属继续表现分化，镍表现居中偏上，调整时继续显现资金敏感属性相对剧烈。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点。镍矿石价格有走升。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺升至1320元/镍点，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，LME现货镍呈现升水，海外现货市场相对收紧，注意外盘表现。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚，LME库存下降，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格37750元，继续上涨，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格继续调涨，初步的7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会被限产，因此近期大幅上涨。不锈钢仓单略降，而现货需求随着急涨转淡。
【交易策略】LME镍价突破18800美元但震荡加剧波动反复，美元指数偏强，有色整体反复节奏易承压。沪镍在冲高回落后注意140000元一线的修复意愿，不利则进一步下探135000。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢回调，ss2108收至18210，跌3.11%。不锈钢期价回调，下游现货需求平淡。
【重要资讯】无锡市场300系价格稳中偏强运行，目前受限产消息以及现货资源依旧偏紧影响，午后价格持续整体偏稳运行，部分商家继续小幅上调价格。今日青山开出热轧304窄带盘价华东17600元/吨，涨幅2000元/吨。由于目前价格处于近几年的高位，目前市场报价比较凌乱，成交情况也略显冷清，市场整体观望情绪较浓。午后民营冷热轧资源涨幅100元/吨左右，大厂资源涨幅在150元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至19200-19300元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18300-18400元/吨。大厂资源主流价格至19650-19950元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达44354，降61吨，期货库存下降。市场近期拉涨不锈钢与不锈钢厂可能受限产影响相关，目前主要是江苏不锈钢厂有限产传言出现。预期7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，而出口相关需求变化后期也需关注。
【交易策略】不锈钢基差走阔，仓单微有回落，下游需求淡，现货强期货弱。不锈钢2108合约偏强运行，短线技术走势偏强，短期内调整意愿显现转整理，注意18000元支撑力度。同样注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近比值若有企稳不再向下延伸，继续持有买镍空不锈钢头寸。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘1.22%，收于5500元/吨。
现货市场：现货北京地区开盘上涨50左右，河钢敬业5160-5180、鑫达5160左右，下午低价资源有上涨10-20。上海地区价格上涨40左右，中天5220-5250、永钢5230-5260、三线5130-5200。全国建材成交量22万吨。
【重要资讯】
6月份，我国钢筋产量为2475.5万吨，同比增长1.4%；1-6月累计产量为13625.0万吨，同比增长11.2%。
6月挖掘机产量27284台，同比下降25.7%；上半年累计产量261740台，同比增长25.6%。挖掘机产量同比增速已连续3个月下滑，且降幅不断扩大。
云南区域限电再起，同时政府下达了限产指标，各钢厂纷纷检修限产。Mysteel调研的6家长流程生产企业和1家短流程生产企，均受到限电影响，影响产量基本都在30%左右，个别钢厂高达40%。
【交易策略】
螺纹期货估值再次回到年初以来较高的水平，近期工信部及发改委再次提到对大宗商品保价稳供及打击哄抬价格，因此短期提防出现类似5月中旬的情况。从基本面看，在6月经济数据公布后，宏观不确定性短期消除，粗钢减产依然是当前市场交易的主要逻辑，近期限电对部分地区钢厂生产造成影响，7月上旬粗钢日均产量降至去年同期，减产预期不断增强，而需求虽然下滑的预期也较强，但与当前供给下降的幅度对比，需求还难以给出相同甚至更高的降幅，从而使钢材供应或呈现偏紧格局，特别是进入下半年旺季后。整体看，旺季之前，减产预期对市场影响仍较大，若需求能不断好转，在政策未出现较大变化，则螺纹将维持高位运行，2201合约下方支撑5450元，上方压力关注5900元/吨，维持逢低多配的操作，注意近期外围市场利空的影响。
热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷低开低走，宏观利空商品普跌，热卷2110合约收盘价5857元/吨，跌2.42%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5900元/吨。
【重要资讯】1、2021年6月，乘用车产销分别完成155.5万辆和156.9万辆，环比分别下降3.8%和4.7%，同比分别下降13.7%和11.1%，与2019年相比，乘用车产销同比下降3%和9.4%。
2、国家统计局最新数据显示，2021年6月挖掘机产量27284台，同比下降25.7%；上半年累计产量261740台，同比增长25.6%。挖掘机产量同比增速已连续3个月下滑，且降幅不断扩大。
【交易策略】变异毒株的传播导致市场对经济复苏的担忧，宏观利空商品市场普跌，热卷大幅下行。近期受压减粗钢产量消息影响，热卷连续增仓上行，热卷10合约涨至5月初水平，盘面压力增加。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，热卷需求仍有一定韧性，而供给端受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期盘面走势主要受限产预期影响，随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策落地概率较大，河北地区粗钢产量已实现同比下降。从公布的产量库存数据来看，目前需求仍然偏弱，现货成交一般，表需仍处于330万吨以下水平，基本面延续弱势。短期价格逐渐接近前期高点，盘面压力增加，叠加宏观利空热卷短期或将继续回调，中期热卷仍处于多头趋势，关注企稳做多机会。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿石小幅走弱，主力合约下跌1.02%收于1217.
现货市场：进口矿现货价格周初集体上涨，高品矿溢价水平小幅回落。截止7月19日，青岛港PB粉现货报1485元/吨，环比上涨7元/吨，卡粉报1830元/吨，环比上涨5元/吨，杨迪粉报1225元/吨，环比上涨10元/吨。7月16日普氏62%Fe指数报221.1美金，环比下降1.2美金。
【基本面及重要资讯】
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
印度矿业巨头NMDC已将铁矿石价格每吨降低200卢比（合2.68美金）。调价后块矿的价格为7,450卢比/吨（合99.96美金），而粉矿价格为6,360卢比/吨（合85.34美金）。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
经过上周的五连涨后，周初铁矿主力合约小幅回调，在下方10日均线处的支撑力度较为明显。短期来看在1250一线或仍将有所反复，但在基本面和基差修复的配合下预计大概率会完成突破，打开新一轮上涨空间。铁矿当前的交易逻辑是其自身供需逐步改善，钢厂利润逐步修复共同驱动下的基差修复。盘面的高基差在上周已开始出现明显修复，是盘面持续上行的重要驱动。随着华东地区逐步出梅，终端用钢需求最为低迷的时刻或已过去，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升。而日均铁水产量也进一步恢复，上周重回230万吨以上。钢厂由于前期厂内铁矿库存水平较低，主动采购意愿有所增强，铁矿实际需求向好。随着成材消费逐步走出淡季，以及宏观层面对流动性担忧的缓解，近期成材价格涨幅也较为可观，现货涨幅大于炉料端，钢厂实际利润空间得到改善，将对铁矿后续价格再度形成正向反馈。7月以来外矿发运的持续回落，后续外矿到港量将逐步趋紧，港口库存将再度开启去库模式。力拓二季报中预计其全年发运将处于3.25-3.4亿吨的目标下限，中高品澳粉下半年供给增量有限。在粗钢减产压力加大的背景下，成材价格重心后续将逐步上移，对中高品矿的追逐热情将再度回归，中高品矿在三季度有阶段性错配的可能，现货价格有望挑战前高。从基差的角度来看，近期I2109合约有进一步修复的需求，盘面仍具上行空间。
【交易策略】
I2109合约近期有望在基差修复的驱动下进一步上行，操作上应以逢低吸纳策略为主，短期关注1250附近的压制力度。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落，一度突破8000关口，主力合约收盘价持平于上周末结算价。
现货市场：受盘面连续大涨提振，现货市场信心近期明显增强，周初各主产区继续上调报价。截止7月19日，内蒙主产区价格报 7575元/吨，环比上涨50元/吨，广西主产区价格报7500元/吨，环比上涨50元/吨。但近期现货价格涨幅明显不及盘面，基差再度回落。由于内蒙地区限电影响更为明显，故现货价格再度呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
周初锰硅盘面上行动能不足，冲高回落较为明显，而现货市场报价进一步上调，基差有所修复。短期来看，盘面已充分反映近期限电对锰硅生产端的影响，后续随着电力供应的紧张逐步缓解，盘面当前的高估值将难以为继，有再度回归现实的预期。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，供应端的扰动对铁合金价格的整体提振作用正逐步边际走弱，这从本轮盘面上涨过程中量能配合不佳可以得到印证。从基本面的角度来看，短期锰硅供给端确受到一定影响，内蒙主产区各主要厂家近期已无法按时交货。上周全国锰硅产量下降至190050吨，环比下降7.65%。需求方面，随着华东地区逐步出梅，上周成材总库存6周以来首次下降，五大钢种产量出现止跌回升，对锰硅的周度需求环比增加2.2%至161624吨。锰硅实际供需有明显走强。但中期来看锰硅供需逐步宽松的大趋势已基本确立。在粗钢压产预期下，下半年钢厂减产压力将逐步增加，铁合金整体需求端大概率确定将不断走弱。而供应方面，作为铁合金生产最重要主产区，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有阶段性扰动但预计对实际产量的影响规模将不及上半年。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，当前已充分反应供给端收缩预期，不宜继续追高。待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
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硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面未能延续涨势，转入盘整，主力合约全天下跌0.41%收于8760。
现货市场：近期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限，周初各主产价格继续维持稳定。截止7月19日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，环比持平与上周末。锰硅与硅铁的现货价差在周初进一步收敛。
【重要资讯】
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
周初硅铁盘面出现回调，走势弱于锰硅，现货价格继续维持稳定。近期硅铁盘面累计涨幅明显，直接驱动来自内蒙地区的再度限电对市场情绪的提振。但当前盘面已充分反映了限电对硅铁实际产量产生的影响，短期来看该逻辑较难进一步驱动盘面上行。年初以来各主产区能耗双控逐步落地，但对硅铁实际产量的影响整体较为有限。全国月度产量始终维持在50万吨以上的高位水平。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，当前供应端的扰动对盘面的提振作用正逐步边际减弱，故本轮盘面上涨的持续性和累计幅度预计也难以与之前相比。加之当前处于高位的社会库存后续有逐步流入现货市场的可能，靠供应端收缩预期支撑的硅铁高估值将难以维持，后续将再度回归现货基本面。近期硅铁供需有所走强，一方面是由于近期限电确对硅铁的生产端造成了短期冲击，部分合金厂家已无库存，供给端出现短期缺口。需求方面，上周成材总库存6周以来首次下降。其中钢厂厂内库存去化速度有所加快，五大钢种产量出现止跌回升，钢厂端对硅铁需求转好。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。但中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。供应方面，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有阶段性扰动但预计对实际产量的影响规模将不及上半年。中期来看硅铁供需拐点已至。当前合金厂家利润仍较为可观，但钢厂多以转入亏损状态，上下游利润面临着重新分配，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面延续下挫，主力09合约跌3.26%收于2994元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格上涨明显。华北德金、石家庄玉晶出厂价格提涨，润安计划周二涨2元/重量箱。沙河受降雨影响，近日出货一般，个别厚度小板市场价略降；华东常熟耀皮、临沂蓝星、东海台玻等厂家价格上调1-3元/重量箱不等，整体交投良好，周末价格提涨落实情况尚可；华中周末部分厂家报价上调2-5元/重量箱，周一湖北明弘、亿钧、长利、三峡涨2-4元/重量箱，江西宏宇、安源涨4-5元/重量箱，湖南醴陵旗滨涨3元/重量箱，区域走货情况稍有差异；周一华南市场南宁、玉峰、八达、明轩、瑞玻报涨1-2元/重量箱；西北价格暂稳运行，前期个别厂价格小涨，市场走货变动不大；东北双辽迎新、佳星上调1元/重量箱，本溪玉晶计划周二涨1元/重量箱。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1885万重量箱，较前一周减少111万重量箱，减幅5.56%。
浮法玻璃企业库存加速下滑，下游订单饱满，存在补货刚需，原片生产企业库存基数低，拉涨情绪较高，加上业内对后期市场预期较好，中下游采购积极性有所提升，进一步带动企业出货。分区域看，华北沙河整体出货较平稳，周内沙河厂家库存小降至56万重量箱，贸易商库存小增，整体基本稳定，周边区域出货有所好转；华东整体库存延续下降趋势，受涨价提振，部分刚需集中提货，山东、江苏多数厂白玻产销基本平衡，浙江主要厂家出货略显逊色，虽库存略增，但压力不大；华中周内产销良好，玻璃厂家库存继续下降，部分降至低位，加工厂按订单采购为主，需求支撑尚可；华南整体交投平稳，市场观望氛围较浓，多数厂家稳价出货、控制库存；西北周内内蒙、陕西个别厂整体出货稍有好转，其余多数厂产销仍显一般，整体库存维持小增趋势。
【交易策略】
梅雨季期间玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静；上周企业库存首次下降，随着长江中下游出梅，需求端主动补库存，玻璃生产企业库存在本周再度下滑。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。建议短线多单暂时止盈，警惕高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足，需求恢复缓慢导致的高位回调风险。01合约前期跟随市场情绪大幅拉升，为生产企业布局淡季卖保提供了难得的机遇，建议把握。