硅锰：供应有所扰动，价格预计偏强震荡

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硅锰：供应有所扰动，价格预计偏强震荡

发布时间：2021-7-16 18:06阅读：357

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内蒙地区限电环比又收严、云南正常生产状态下环比限产25%~33%、广西百色地区又有30%左右的限产、宁夏自治区任命政府开展全区遏制“两高”项目盲目发展专项督查、南非国内骚乱影响港口发运……硅锰价格继昨日拉涨5.83%至7660后，今天涨幅4.09%至7796，我们认为目前状态下，价格仍有进一步走高的驱动力。内蒙、云南和广西地区限电对于供应端的影响是边际上的收严。宁夏地区按照政府文件要求应该在下周三前出台政策细则，而且文件中提到汇报关于“碳中和，碳达峰”（以下简称3060）的工作计划以及推进思路，这不难看出对“两高”行业的能耗双控政策的背后是为了实现3060，市场继续等待政策细则。关于南非国内的骚乱，如果对港口发运产生较为长期的影响，国外矿山锰矿的报价或许会有所上涨。

一、硅锰基本面梳理

从下游需求来看，下半年硅锰需求有一定收缩预期，如果下半年粗钢减量，那么硅锰的需求必然受到一定压制，从而导致硅锰的价格下降、利润收缩。硅锰价格的下降将会伴随着供应减量而完成。届时或许又要考验锰矿端带来的成本支撑。

从供应端来看，上半年产量维持在了同比增加12.36%的水平，这与3060的目标相悖。从字面来解释，碳达峰是指二氧化碳排放量达到一个峰值后不再继续上升，这是肯定可以实现的。更关键的在于碳中和，是指二氧化碳排放量为零。所以碳达峰实现的越早，留给碳中和的时间就越长；碳达峰的峰值越低，留给碳中和的压力就越小。由于目前我国电力行业生产主要以火电为主，所以对于硅锰这种耗电量大的工业品来说，想要降低碳排放，限制其产量就是最直接最有效的方法。所以从3060的大目标去推测，硅锰行业面临的政策影响仍有收严空间，由此来看，中长期更适合维持逢低做多的思路。

二、硅锰方面事件影响解读

我们对减产的解读为，目前内蒙、云南和广西的限产并不足以改变供应过剩的格局，更多的是边际上对供应的收紧，对于价格的影响为短期有所上涨，预计难破前高。如果后期宁夏和广西出台一定能耗双控政策限制产量，或许供应过剩的格局将会改变。在《非常南非》公众号中提到，“南非国防部长表示，如果要平息南非国内的暴力抗议等行为，南非政府将考虑进入紧急状态，在紧急状态中军队将会接管城市的控制权以恢复秩序，代价为当地人民丧失自由，这种状态最多可以维持21天。如果需要更长时间的管控，则需要议会投票决定。”如果发生相对极端的管控，那么我们预计对于锰矿和硅锰的价格将有短期大幅上涨的行情。根据《搜航网》消息表示，“由于南非局势相当紧张，大多数企业要么关闭，要么只雇佣极少的劳动力在工作，从而导致供应链严重中断，码头和仓库也受到了影响。7月12日负责运营该国港口和码头运营的南非物流公司Transnet宣布，由于不可抗力，暂停德班港和理查兹湾港口的码头运营。德班港（Durban）是南非最大的集装箱港，据船公司的公告称，Durban container terminal码头部分关闭，DurbanMPT、EmptyDepotsin Durban and Johannesburg进行了关闭。”如果南非的影响不能短期解决，那么对于硅锰有一定情绪上的支撑，预计短期内盘面将会挑战前高附近的压力。

操作建议：继续持有硅锰多单

风险提示：限电限产很快缓解

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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