本周前半周，国常会关于降准的会议，很多人以为是定向降准，结果打脸了。后半周，7月15日宣布，存款准备金率将下降0.5个百分点，大约释放流动性高达一万亿。而这显然是全面降准。

不过，很多人对降准还是有一些误解。首先，降准不是降息，只是降低银行存款准备金率，对市场来说，会增加流动性而已，并不是大家说的国家又印钱了。实际上，现代经济的信用货币体系之下，央行是不会随便印钱的，这个问题，我已经说过很多次。最近我看很多公众号，都在忽悠一些不懂经济的小白说，国家又在印钱了，央行又在印钱了，大家的钱又不值钱了，拉面从30一碗马上要到40一碗了。当然，最后的结果可能是对的，拉面可能要涨价了，但原因分析错了。

现代货币体系有2点特别需要各位注意：1. 政府财政与货币发行分开。政府肯定不能印钞给自己用，政府要钱，也需要用自己的信用去借钱（比方说国债、地方债）。1953年美国财政部与美联储签订的《财政部-美联储协议》，对双方的权利作了清晰的界定：政府花钱靠借（发行美国国债），货币政府的决定权在美联储，美联储有一系列保持其独立性的治理架构。各国现在基本都是这种财政部-央行体制，中国也不例外。2. 信用货币制度，即货币由借贷产生（由政府、企业、居民的借贷意愿决定，通过利率、存款准备金率调节），这样就解决了滥发货币的通胀问题，也解决了金本位（固定货币总量制度）的通缩问题。但因为有借贷的产生，整个社会会保持温和的通胀。

这里面各位要深刻认识这两点才会理解为什么拉面会从30涨到40一碗。实际上，拉面从30元一碗涨到40元一碗，最本质的原因是由从银行借钱的这群人造成的。

一个简单的例子，比方说用杠杆买房的人。一套1000万的房子，首付300万，买房人从银行贷款了700万，银行把这700万拿出来给了开发商，开发商就多了700万，这700万就会在市场流通。所以这市场上多的700万就是这个买房人产生的，市场上多的流动性也是这个买房人产生的。同理，其他从银行贷款的借款人，都会对这个社会造成流动性扩大。而央行最主要的功能是，引导利率市场（贷款、存款等），通过利率，去总体看市场货币总量以及流动性。

过去房价一直涨，几乎大部分买房的人都会用杠杆。因此，概念上看，中国楼市兴旺，创造了大量的货币（借条），所以，楼市是货币的主要水龙头，而不是央行在疯狂印钱，如果更合理的说法是，是买房的人在疯狂创造货币（借条）。

不过我这里要说一点的是，现在变了。买房人可以创造货币，但这个利率就很高了，各位如果关注房地产市场就知道了，现在首套房的利率都已经在5.6%，5.7%，二套房到了6.0%，实际上这是非常高的利率。

央行就是通过调节利率这个重要的杀器遏制买房。各位想想，现在如果是6.0%的利率，这实际上是非常高了，现在稍微有点资产规模的投资者，从券商拿到的利率都是5.5%-6.0%之间，我前阵子跟东财问了问，也只是5.88%，这个利率已经比房贷要低了。如果从利率上看，在房子上加杠杆倒不如在股票上加杠杆，毕竟利息会少一些。（不过，刀哥还是要跟各位说，远离杠杆，特别是投资股票，不是杠杆不对，而是很多人做股票是短线，杠杆会扩大你的情绪波动）

所以，此次降准，资金流向房市几乎不可能。1.经营贷被严查；2. 大部分城市二手房指导价，一手房政府定价；3. 房贷利率大幅攀升；4. 学区房逐步降温，多校划片政策出台。

降准最有可能的还是定向流向一些企业，这个是大概率事件，最终或许是一些优质的企业。很简单，银行也不是傻子，才不会给中小企业放贷呢？哪怕大企业3%-4%的利率，也抢着头皮去放，而不愿意给中小企业放贷，即使可能是5%-12%的利率。嫌贫爱富，是银行的本质。

因此，我的看法是，全面降准最终利好的还是一些踩在时代风口的大企业，现金流好的企业，评级高的企业。至于板块上，新能源、光伏、锂电、科技肯定都会利好，一方面是国家支持的，另一方面这些板块都是在时代的风口上。而至于地产，我的看法是肯定不算是利好，虽然到处都是钱，但国家还是要地产商降杠杆。当然，我个人没有追这些热门板块，核心的原因还是自己觉着估值高了，未来如果有相对合理的估值，我也会买一些，但可能会以双创50指数基金的形式参与。

而为什么会降准，实际上还有一种看法是，相当于官方承认经济有下行风险，毕竟前面多次表示要加息要收缩流动性，现在突然又降准，也侧面说明经济没有想象的要好。我个人从事出口行业，从行业的数据看，出口的数据是下滑的，主要原因是订单涨价（涨价的核心原始是原材料涨价+运费高企），以及海外疫情恢复的也比较快。

所以，到底是利好还是利空，这就很复杂了。至于是否会从明天股市有影响，我有个不好的预感，有可能是高开低走，这向来是大A的尿性。不过，市场变化莫测，我也只是瞎猜而已。

分割下

1.中炬高新创了阶段性新低。这是张坤重仓的个股之一，之前我也跟各位说过这个公司，最大的问题还是管理层不持股，无实权，很佛系的问题。现在看来，这个问题可能会比较严重。虽然中炬高新比海天味业估值更好，但未来大概率跟海天的差距会越来越大。

海天味业现在TTM市盈率在70左右，也是太贵了。也是不建议各位买入，如果能有机会在50以下，从长期的角度看，才可以考虑开始配置。

对于消费、食品饮料这几个板块，最近持续在走弱，主要原因是两个：一个是这个板块估值相对都比较高；二个是存量资金都在配置新能源、锂电、光伏、芯片、科技等板块。所以一时半会，我认为消费、食品饮料等不会止跌，或许会有一波不错的调整，想介入的同学可以定投，甚至可以直接等一等。当然，核心是看龙头股走势，至于谁是龙头股，当然只有一个：贵州茅台。现在茅台TTM市盈率是52，或许是在40-50这个区间可以止跌