6月以来，A股经历了一次巨大的洗礼，而在经过一轮惨烈的去杠杆和流动性短暂危机之后，随着救市资金的有序入场、今日A股终于爆发出极大的能量，从千股跌停到今日的逾千股涨停，国家队可谓打了一场漂亮的大胜仗。三大股指午后全线涨停。截至收盘，沪指报3709.33点，涨5.76%，两市逾千股涨停，创业板指报2435.76点，涨3.03%。那么，A股反弹行情是否就此展开，让我们来看看机构们怎么说。

申万宏源：短期市场估值逐步回归 最黑暗的时刻正逐步过去

申万宏源在其最新发布的研报中表示，6月以来，A股经历了一次巨大的洗礼，而在经过一轮惨烈的去杠杆和流动性短暂危机之后，随着救市资金的有序入场、短期的市场估值逐步回归、停牌公司增加、IPO暂缓、鼓励上市公司增持等措施的出台，股票市场流动性迎来了从枯竭到短期均衡的状态，最黑暗的时刻正在逐步过去。

申万宏源表示，后续将先有一批股票逐步走出阴霾，建议投资者从价值型指标和交易型指标两个维度选股：

1)价值型指标：参考历史估值水平目前市场整体并不便宜，但部分股票已经逐步跌到估值的历史底部区域。重点考虑高管增持(高比例)、员工持股计划、回购、跌破定增价、股权质押接近临界线等指标。

2)交易型指标：由于前期杠杆账户的杠杆依然还在，下跌速度较快，换手不充分会导致抛压较重，重点考虑高点下来换手充分的个股(例如超过150%)以及近五日换手充分的个股(例如超过40%);重点考虑跌幅较深(例如跌幅超过50%)的个股。

在具体的标的选择方面，申万宏源重点推荐：新大陆、软控股份、永创智能、中海达、同有科技、慈星股份、华峰超纤、大冷股份、罗莱家纺、富安娜、久其软件、华策影视、蓝色光标、禾欣股份、华兰生物、国新能源、象屿股份、恒逸石化、桐昆股份、鼎汉技术。

安信证券徐彪：市场将恢复正常运行轨道 反弹信号逐步强化

徐彪表示，本轮下跌主要的催化因素可能来自于“去杠杆”带来的短期流动性冲击;并在估值高企、风险偏好下降等诸多要素共振下，引发整个股市系统性风险的扩散。但系统性风险总会过去，市场终将恢复到其正常的运行轨道。而值得欣喜的是，近期这一信号可能正在被逐步强化。

1、首先，杠杆去化率：“去杠杆”是本次下跌的源头之一。本轮行情融资融券余额最高点出现在6月18日，当日融资融券余额为2.27万亿;而截至当前，融资融券余额仅1.77万亿，减少5000亿，降幅达到22%。比较来看，当前融资融券余额已经回到了2015年4月中旬水平。

2、其次，估值回归：在本轮下跌后，三大主要股指的估值水平已分别下降至94X、60.5X、17.58X;估值下降幅度依次为，36%、30.5%、及18%;整体估值水平已得到极大回归。同时，从个股来看，在整体估值最高的创业板板块，已经出现了估值低于30X的成长标的。

3、再次，技术反弹需要：当前上证指数跌幅已达三分之一，而创业板跌幅已超过四成;从技术分析角度来看，当前主要股指的跌幅已进入了反弹一触即发的区间点位。

4、最后，产业资本自救：产业资本为自己背书，资本增持行为正逐渐扩大。当该行为逐渐演变成上市公司的集体行为时，市场信心将重新积聚。

徐彪表示，本次下跌演绎的尾声已经变成了系统性风险爆发，股票不分好坏，泥沙俱下，而这个扭曲的现象在市场自身修复功能恢复后将首先被扭转。其中，业绩高成长、估值合理、且严重超跌的错杀个股，将可能扛鼎本轮反弹。

英大基金：价值在下跌中凸显，坚定看好后市

英大基金投研团队认为，“首先，市场长期向上趋势的基础并未发生根本性动摇，目前政策环境比牛市初期更加有利。7月8日多部委相继出台利好政策进一步夯实了资本市场长期向好的基础。我们认为，政策的累积效应将逐步显现，也必将给市场带来信心和资金，推动市场重拾升势。

其次，经过这次洗礼，资金结构将更加优化，以空间换时间，市场将走的更久远，管理层和投资者也会更加呵护良好的投资环境。从历史上看，恐慌性下跌后，往往蕴含难得的中长期投资机遇。例如，1987年的美国股灾，市场下跌达到30%以上，之后市场恢复牛市，一直延续到2000年，成为超级牛市;2008年美国金融危机，股市下跌50%，之后市场重回升势，创出新高。“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。”此次恐慌性下跌，是对之前过度乐观的修正，让市场变得更理性。我们认为，市场内在估值回归，A股后市将可能给投资者带来丰厚的利润。

众人同心，其利断金。基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，我司已于7月6日发布公告，将出资1000万元自有资金申购旗下基金，公司高管和基金经理也将出资申购旗下基金，并承诺至少持有1年以上时间。”

“风雨之后必见彩虹!我们坚定信心看好中国资本市场，看好后市!作为专业投资者，我们呼吁广大投资者坚定信心、众志成城，一起见证中国资本市场的王者归来!”

长江证券：后市反转可期 优先配置低估值蓝筹

本次救市政策力度超预期,缓解了市场的恐慌情绪,股指期货持仓量下降,救市政策重拾市场信心。短期的暴跌源自于年初至今涨幅过大,获利盘过大,前期杠杆太大,但短期暴跌并未动摇市场长期信心,央行降息定向降准确认了流动性进一步边际改善的信号,中国经济增速相比世界其他国家依旧保持在较高增速,中国制造业依旧保持全球竞争力优势。

与全球主要指数对比,上证50PE仅12.3倍,仅高于恒生指数的10.4倍,估值位于全球指数第二低。从盈利能力看,上证50ROE高达14%,位居全球主要指数盈利能力第一。综合考虑估值与盈利水平,以ROE/PB进行对比,上证50ROE/PB高达8.3%,远高于其他主要指数,仅次于恒生指数10.4%,说明以上证50为代表的蓝筹股低估值,高盈利水平,现在买入持有,将获得良好的收益率。

经历了千点大幅调整,市场风险得到较大程度释放,以上证50为代表的蓝筹股估值降至12倍,在全球范围内也为低估值,同时上证50盈利能力凸显,低估值高盈利,吸引力显现,我们认为在持续有力的救市政策刺激与流动性依旧宽松的背景下,后市反转可期。建议投资者大胆配置以银行业为代表的低估值蓝筹板块。

财富证券：反弹可期 建议抄底三类股

财富证券昨日发布研究报告，观点鲜明地表示：大反弹一触即发，配置上建议重点抄底超跌错杀类、上市公司自身有需求类和指数权重三类个股。

该报告撰写者财富证券研发策略李孔逸称，近期市场的下跌毫无疑问是杠杆问题暴露后导致流动性临时冻结导致的，杠杆机制在股市的作用明显是助涨助跌。

李孔逸称，央行已经一再表态，将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性，证金公司的权威地位正在确立，恐慌情绪开始逐步消退。

报告称，市场将重回理性。立足于短期博弈角度，财富证券发展研究中心认为，投资者到了重拾理性的时候，市场最恐慌的日子正在过去，一波有参与价值的大反弹一触即发。

据此，该报告给出的投资建议是配置上关注三类个股：一是超跌错杀类，比如部分食品饮料、医药、公用事业、休闲服务甚至计算机等行业个股，业绩有支撑，估值有望修复;二是上市公司方面本身有需求，如部分公司股价急跌后已经低于定向增发、员工持股计划或股权激励价格;三是指数权重股，如金融、有色、采掘等。

财富证券同时提醒投资者，反弹并不意味A股重新进入到“疯牛”暴涨阶段，因为股市去杠杆的压力短期内并不会消除，反弹过后市场将迎来较长一段时间的信心恢复期，在重拾升势之前市场有相当长一段时间将会在一定区间内宽幅震荡。

长城证券：中报季来临关注高送转 两主线掘金

周四上午，A股迎来久违的上涨行情，长城证券策略分析师汪毅、包婷在研报中表示，前期的市场调整使得高送转概念有所弱化，但后续随着市场企稳以及中报季到来，市场的关注焦点有望回到企业业绩中来，特别是那些优质高送转股票有望率先企稳。

对于具体的投资标的选择，长城证券重点推荐高送转组合如下：(1)已经公布高送转预案的公司：重点推荐贵州百灵、上海莱士、洛阳钼业、先导股份，关注停牌中的燃控科技、龙津药业、百润股份、江特电机;(2)2015中报可能高送转的公司：重点推荐金雷风电，关注停牌的春秋航空、一心堂、强力新材、好莱客、火炬电子、龙马环卫、瑞康医药。

巨丰投顾：A股展开报复性反弹

今日早盘A股再次经历惊魂时刻，沪深300以及上证50股指期货一度全线暴跌，沪指再创调整新低。然后中证500股指期货涨停，带动个股全线爆发，掀起涨停潮。午后两市股指强势反弹，迎来上涨大爆发，深成指涨停。创业板所有个股全部涨停，创业板指涨停。

经过这轮洗礼后，A股前景如此美好：1、半年内，几乎没有恶意砸盘;2、没有高杠杆融资盘踩踏;3、短期没有IPO冲击;4、没有大股东套现，甚至大股东还不断增持。

未来很美好，可惜很多投资者将没有机会见到。这也是资本市场的残酷所在。

巨丰投顾丁臻宇认为市场正在处于寻找底部的区间，今日市场出现普涨局面，创业板几乎全线涨停，市场信心有所恢复，有闲置资金的投资者，可以参与到灾后重建中来。

招商基金：投资机会凸显 坚定看好后市

近期A股市场处于快速去杠杆的过程中，市场下跌的速度之快、幅度之大，实属罕见。市场的急跌行情显示了本轮杠杆资金牛市与以往显著不同的运行特征,杠杆资金的强制平仓与市场快速下跌形成负反馈循环，市场风险偏好快速回落。从市场上可以观察到，前期纯讲故事的股票跌幅远大于有业绩支撑、踏实转型的细分行业龙头，但也有大量优质公司被错杀。我们认为A股经历了大幅下跌后，市场风险已经大幅度释放，一些优质公司已经显示出良好的投资价值，战略性配置良机凸显。同时我们可以预见，经过前期的风险教育，投资者风险意识将会提高，投资行为将更加趋于理性。

同时，我们坚信政府有足够的智慧和能力应对市场的暂时性失灵。周末暂停IPO、央行给予证金公司无限流动性支持、券商和基金纷纷声明出资救市、上市公司回购公司股份等等现象，无不明确表明政府清晰的救市态度，市场参与者对中国经济以及中国资本市场的坚定信心。因此，尽管市场尚处于大量股票无量跌停的状态，但我们认为政策性的市场底部已经明确，杠杆资金平仓抛售带来的恶性循环即将结束，市场恐慌情绪的宣泄已经接近尾声。经过这轮暴跌的洗礼之后，市场将重新回归价值投资之路。

从中期来看，我们认为形成本轮牛市的大逻辑没有破坏。近期的宏观数据显示，经济出现了企稳迹象，工业增加值、固定资产投资增速均出现企稳回升态势，房地产市场正在持续复苏。货币政策持续宽松，财政政策继续发力。国家的经济转型、结构调整持续推进，国企改革和一带一路的国家政策将继续释放改革红利。招商基金对中国经济的企稳向好充满信心，对中国资本市场的健康发展充满信心。招商基金将继续履行“受人之托、代人理财”职责，坚持价值投资理念，和全体市场参与者一起，担当起共同维护中国资本市场健康稳定发展的职责。

公募基金看好后市：结构性行情开始酝酿

华夏基金在报告中指出，最近几个交易日，市场下行加速，恐慌气氛弥漫，虽然股市涨跌交替实属正常，但此次A股调整的跌速与跌幅超出市场预期。暴跌是风险释放，市场机会往往是跌出来的。在改革继续深化、大类资产转移趋势并未改变、货币政策中性偏松进而中长期利率持续向下、宏观政策协力实现经济增速区间管理的大背景下，未来A股结构性的市场行情将在调整中逐渐酝酿形成。

华夏基金给出了四点理由。一是改革牛的市场逻辑依然成立，而且根基更加牢固，未来改革的硕果也将持续成为市场挖掘重点，为理性而坚定的价值发现者带来丰厚的投资回报;二是股市资金保持充裕，在货币政策保持中性偏松的背景下，市场整体资金面充裕的状况并未发生实质性改变，从中长期发展的角度看，我国股市中资金并不稀缺;三是宏观政策稳经济目标明确，央行推出的更具结构性和针对性的定向降准，以及取消商业银行存贷比限制的制度变革将消除银行放贷的制度约束，这一系列政策措施对于保持市场活力、推动大众创业和万众创新无疑是重要的支持，显示出政府对保持经济合理增速的坚定态度;四是市场经过快速深幅回调，风险得到释放，估值吸引力有所回升，市场经过整体超过20%的快速下跌，大中型蓝筹股整体估值趋于合理，风险收益比明显改善，目前，上证50动态市盈率约11倍，沪深300动态市盈率约15倍，基本与成熟资本市场的平均水平一致。

华夏基金认为，随着国企改革深化，机制变革释放发展潜力，不少具备良好竞争基础和资质的大中型企业有望重现成长活力，当前的深幅调整无疑为理性而有远见的投资者提供了良好的投资机会，A股市场下一阶段的结构性行情将在此轮调整中逐步开始酝酿。

中欧基金在对后市的研判中指出，短期来看，情绪宣泄或已接近尾声，市场估值在短期大幅下跌后趋于合理，国家政策对于稳定市场预期的支撑，包括利率与存准率双降、养老金入市、500亿逆回购、券商上调蓝筹折算率并下调保证金等，频繁的政策出台对短期市场企稳起到显著效果。

同时，地产销售在政策强刺激下出现反弹，工业企业盈利连续两个月环比出现改善，经济企稳回升预期明显，国企改革以及一带一路等政策的稳定推进将释放改革红利，货币政策持续宽松，积极的财政政策继续发力，支持国家经济转型，吸引中长期资金入市并改善企业盈利能力，此外，经济企稳预期与改革红利释放或将推动市场健康发展，持续的赚钱效应或将吸引养老金和社保等长线增量资金入场。这一系列因素，让中欧基金从长期角度看好市场后续表现，但中欧基金同时也表示，行业挖掘和精选个股重要性上升。

四国际投行集体唱多A股：年内目标4000点

在A股从4000点一路上冲至5000点时，国外机构频频预警A股，几乎一致唱空。但伴随着A股急跌，外资机构转变唱空角色，开始频频唱多A股，呼吁买入。

高盛：中国股市不存在泡沫 预期将上涨27%

高盛驻香港的中国策略师Kinger Lau预计，未来12个月内大型CSI 300指数将上涨27%，因政府的支持措施将提振投资者信心，且货币宽松政策将刺激经济持续增长。Lao指出，杠杆头寸并不足以引发市场崩溃，估值仍有上升的空间。

瑞银：A股跌幅暂不成系统风险 希腊违约影响短

瑞银证券首席中国投资策略师高挺7月8日发表讲话称，中国股市目前市场较恐慌，但系统性风险较小;中国的银行近200万亿资产，接近股市的可能才1-2万亿。

他表示，如果中国股市继续下跌，可能会影响消费意愿，综合来看，中国股市下跌可能影响新兴产业短线融资，但大格局不受影响。

中国央行三季度降息、降准的可能性非常高。

汇丰将A股市场评级从减持上调至中性 年内目标4000点

汇丰7月8日表示，将中国A股市场评级从减持上调至中性。此外，汇丰将上证综指2015年底目标上调至4000点。将沪深300指数2015年底目标上调至4200点。

汇丰曾在4月将A股市场评级调整为减持，并下调股指目标点位，认为高杠杆给股市带来风险，另一方面有较大沽空压力来自上市公司内部人士。

而现在将评级上调，汇丰表示基于四点理由：融资规模较6月中旬的峰值已经下跌22%，去杠杆能够造成的最坏影响已经过去;过去几周内，A股上市公司内部人士的净卖空压力已经大幅下降;监管机构有多种工具来稳定市场和重建信心;更重要的是，今年下半年，A股基本面有望明显改善，低利息成本有助于上市公司实现更高利润。

花旗：A股无泡沫 恒指今年可上试32000

据信报报道，尽管港股昨日被形容为“黑色星期一”，花旗环球个人银行投资策略及研究部主管张敏华表示，今年全年仍继续看好恒指可上试32,000点。她认为，现在已是吸纳港股时机，A股此刻估值亦属合理，具上升空间。而建银国际联席主管苏国坚也对后市乐观，认为A股有机会在2016年创历史新高，恒指与国指更有望于今年第四季度，上试28,500点与13,600点高位。