国债期货
昨日短端利率有所上行，不过银行间主要期限现券收益率下降，国债期货放量走高。5月债市需重点关注国内经济改善情况、通胀和资金面。就经济改善情况，国内经济边际改善程度缩小将会是确定性事件，将会延迟央行收紧货币政策的时间。通胀方面，近期大宗商品持续走高，4月CPI、PPI同比明显走高，尽管国内CPI前景温和，但PPI持续走高将会增加利率抬升的压力。不过央行一季度货币政策报告强调中国不存在长期通胀或通缩的基础，珍惜正常货币政策空间，这有利于缓解市场对通胀前景改变货币政策的担忧。此外，A股调整未结束，房地产调控政策不断加码，市场缺乏配置资产，国债期货上涨动能仍在。需要担忧的是资金面，5月政府债发行量可能大幅增加，目前为止央行仍持续地量操作，态度较为谨慎，后续需关注央行货币政策取向及相关措施，警惕资金面以及债券收益率受到的一些地方债集中发行带来的冲击。从技术面上看，10年期、5年期与2年期国债期货主力涨破震荡区间上限，且仓量齐升，上涨动能强劲。操作上，建议T2109多单继续持有，套利策略可关注空TS2109多T2109。

美元/在岸人民币
周二晚间在岸人民币兑美元收报6.4285，较上一交易日贬值129个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4254，调升171个基点。美国非农数据影响已经被市场消化，需关注美元指数在90一线的支撑。我们依然认为，美国经济基本面强劲，美指长期下行趋势并未形成。不过如果美指失守90一线，短期内在岸人民币兑美元汇率将会持续走高至6.4一线。今日需关注美国4月CPI同比。

美元指数
美元指数周二跌0.15%报90.1777，盘中一度跌破90关口。此前大宗商品价格飙升引发了市场对通胀的担忧，但美联储多次淡化通胀预期并称重申鸽派立场，使美元失去支撑。另一方面，此前公布的美国4月就业数据爆冷也使美联储提前加息的预期大幅降温，使美元指数承压下行。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.16%报1.2148，盘中触及两个半月高位，因美元持续走弱；英镑兑美元涨0.16%报1.4141。操作上，美元或维持疲弱，糟糕的非农就业数据使美联储加息预期降温，今日将公布 美国4月通胀数据料将大幅上行，但对美指的支撑作用或有限，因此前美联储称通胀上行只是暂时性的，且不会对此作出政策调整。

股指期货
周二A股受隔夜外盘以及周期股回调的拖累，跳空低开后震荡下行，盘中主要指数回调约1%，随着统计局普查数据公布结束，市场逐步在券商、白酒等板块的带动下回升，主要指数收于平盘附近，上证50指数则涨逾1%。两市量能维持在8000亿元以上，陆股通资金净流出47.81亿元。二季度以来，全球通胀预期不断提升，在美国通胀数据公布前，近两个交易日美国股市接连跳水且隔夜恐慌指数（VIX）创两个月来最高，海外市场的波动仍将继续对A股形成扰动。周二公布的国内四月份PPI数据高于市场预期，且核心CPI涨幅创去年七月份新高。通胀上行出现一定的加速现象，难免对股市带来负面影响，特别是在经济复苏边际放缓，流动性稳步收敛的背景下。在此环境下，A股市场更有可能呈现结构性的行情走势，相对估值较低且行业相对分散的中证500指数将更具备优势。建议投资者逢低介入 IC2105合约，中期偏多操作为主，同时关注多IC空IH 机会。