央行本周公开市场净投放500亿元

　　南方日报讯 7月2日，央行在公开市场进行了350元七天逆回购操作，加上到期的资金，央行公开市场本周净投500亿元，上周净投放350亿。

　　值得注意的是，7月1日晚间，央行披露了6月份MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的操作情况。今年6月，中国人民银行中期借贷便利操作到期收回6700亿元，开展6个月期中期借贷便利操作投放1300亿元，这是央行首次开展为期6个月的MLF操作，此前MLF的期限均为3个月，利率3.35%，6月末，中期借贷便利余额5145亿元

　　经过6月操作，MLF的余额大幅降低，从5月底的10545亿元降至6月底的5145亿元。尽管6月MLF资金期限拉长，但利率反倒更低，从此前的3.5%降至3.35%。

　　与此同时，央行也通过定向降准和PSL等方式释放更长期限的资金，其中6月份向国家开发银行提供抵押补充贷款1576亿元，利率为3.1%，截至6月底抵押补充贷款余额为8035亿元。粗略计算，央行6月份共通过MLF和PSL释放期限在6个月以上(含)中长期限资金共计2876亿元。

　　方正证券分析认为，近期央行的逆回购行为并未超出常规。但操作的目标不同，6月末的投放旨在平滑资金面的跨季效应，而本次(7月初)的操作旨在平滑月初例行的资金面缴准压力。

　　从过去几年的经验来看，一般年中节点宽松的短端货币政策会延续至7月上旬，甚至在大多数情境下7月初比6月末公开市场操作的净投放量更大，主要原因是6月的存款一般会出现季节性增速加快，导致7月初缴准的压力大增，故本次逆回购的继续投放并未超出央行操作规律。

　　方正证券分析师杨为敩分析认为，从操作方向的角度来说，自上周重启的逆回购并不存在短期货币政策的宽松信号。“我们知道，6月的MLF到期额并未全部进行续作，通过MLF这一路径6月的资金回笼量高达5145亿，即使算上近两期的逆回购，6月全月资金面短端回笼量为4550亿，除却2014年2月因春节因素平滑而单月形成较大回笼规模之外，如此大的单月回笼规模在五年来尚属首次，况且今年6月存在一定程度的季末效应，6月的公开市场操作基调不松反紧。

　　市场不少机构人士也认为，6月份的一系列操作表明，央行正在释放更多成本更低的中长期限流动性，通过压低长端利率压平收益率曲线，以达到进一步降低融资成本的目的。长端利率高位不利于实体经济去杠杆。因此，央行有充足的动力释放长期流动性，压低长端，做平收益率曲线。