价格围绕价值上下波动，价格长期必然回归价值。

这句话没错。

但价格偏离价值的幅度和时间是不可预测的。

格雷厄姆说:有一种神秘的力量会使价格回归价值。

巴菲特认为价值回归的时间一般不超过4年。

但价值规律毕竟没有任何科学依据给它备案。

巴菲特中后期也基本脱离了对价值规律的依赖，

转而把目光放在了企业内在价值的增长上。

只要是以合理的价格买入。

李录:财富短期看来自价格向价值的回归，

长期看来自企业内在价值的增长。

Y=1/x (1.2)^n

价值规律X对收益是倍数关系，

时间n对收益是指数关系。

时间越长，n的影响越大，x的影响越小。

林园将买低估资产称为:呆头呆脑的投资。

当下大众买优质成长企业在认知上是正确的。

只是大众把“以合理的价格买入优质公司”，做成了“以任何价格买入优质公司”

买优质成长股，是只需要聪明一次的投资。

这个理念也使巴菲特从大猩猩进化成人。

但买优质成长股，提高了对商业智慧水平的要求。

投资人非但要会给企业估值，还要会识别好企业。

垄断，

高毛利且稳定，

投资一定产出无限大，

巨人的品牌，婴儿的股本。

巨大的行业发展空间。

成瘾性，

重复消费

这都是商业智慧需要思考的内容。

一家每年盈利10个亿的企业，成长为每年盈利20个亿的企业，其内在价值就翻了一倍。

在一家优质公司上长期持有，好过像蜜蜂一样在不同的花朵间飞来飞去。

如果说只把依靠价值规律投资看作是价值投资的全部精髓，肯定是管中窥豹了。

价值规律并不是灵丹妙药，随时随地都能药到病除。

利用价值规律进行做空，是非常危险的。

付海棠:做多有天然的优势，做空有天然的劣势。

价格从100跌到1，只能赚1倍。

价格从1涨到100，却能赚100倍。

巴菲特告诫段永平的话:永远不要借钱投资，永远不要做空