投资中，大多数人都期盼着能遇到一个大牛市，但“熊市不布局，牛市是用来亏钱的”。大部分投资者不能留住牛市的果实，过度自信的我们以为可以把握大势抄底逃顶，而现实却是一次又一次陷入追涨杀跌的怪圈，不能自拔。投资中真正应该追寻的究竟是什么呢？发人深思！



来源：雪球
作者：东方红资产管理


股市千变万化，怎样在市场中找到一种长期有效的投资方式?这个问题是投资者最想了解的。基于对投资者行为的分析，结合投资领域的一些基本逻辑，逆势布局、长期投资是非常可行的方式。



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投资是否应当建立在市场预期之上

当谈论到投资股票时，很多投资者都有自己的“独到见解”。比如最常听到三种说法：一是“我喜欢做波段”，一些投资者会分享自己或某位朋友在市场下跌之前成功逃顶的“传奇经历”。不少投资者都认为自己有能力通过预测市场、低买高卖来赚钱。二是基于一些分析，预判未来某些股票要涨或是要跌，这些投资者往往对股市了解得比较多，听上去似乎分析得挺有道理。三是有些投资者认为震荡市和熊市没有大行情，涨跌把握不准，自己暂时不参与，等牛市来了再去买，只要不是很贪，赚一票就走，效果肯定不错。以上这三种说法都是建立在一个共同的行为之上——预测市场。希望通过预测市场，实现低买高卖，最终赚钱是很多投资者对于投资的认知。

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频繁地买进卖出、判断短期市场，多数是负贡献

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然而现实往往非常残酷。上列第一张图黑色的折线是过去十几年的上证综指涨跌走势，其中两个高峰值是2007年、2015年两次大的牛熊转换。想要依靠预测市场赚钱，简单地说就是在蓝色圆圈的位置买入，在红色圆圈的位置卖出。投资者总是不断地问:“未来市场会怎么样?”其实就是想得到以上结果。然而，上列第二张柱状图是同期中国投资者购买基金的统计，柱子越高，表示购买基金的份额越多。将两张图进行对比，你会发现绝大多数人都在高点买基金，低位时反而没有多少人买。这与投资者的目标截然相反。

造成这一状况的主要原因是趋利避害的天性和幸存者偏差。当市场处在低位的时候，虽然根据理性分析我们应该购买更多的基金和股票，但那时往往由于我们之前的投资都在亏钱，同时市场情绪恐慌，这时人们就很难战胜自己的内心，坚持购买。“地板下面是地下室，地下室下面还有地狱”，这话在熊市中常常出现。一下跌，投资者就坐立不安地问要不要斩仓。而在大牛市中，市场快速上涨的时候，即使涨到了4000点、5000点，但大家会觉得牛市还会继续，“遥指一万点”的言论就出来了。在特定的环境中，人们的情绪会被放大，羊群效应会加剧，于是情绪支配行为，人类的天性就决定了我们很难通过预测市场赚钱。

此外，投资者之间常常会传言，某些人在市场高点成功地“逃顶”了，某些人成功地预测到市场的涨跌，于是大家都希望向这些人学习，这就是“幸存者偏差”——预测对了的人，会大肆宣传自己的成功，但预测错了亏钱的人，往往沉默无语。因此人们能听到的总是那些成功预测市场的人，宣传预测有效、可以通过学习实现低买高卖的言论。而事实上，预测市场的成功率并不高，而且带有很大的运气和偶然因素。



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何时买入？

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过往的经历和数据给了人们很多值得学习和反思的素材。回顾最近五年，市场经历了牛市、熊市、震荡市，这段时间非常值得用来检视投资行为。2013年和2014年，牛市尚未启动，市场比较平淡，参与的投资者非常少。2015年上半年，市场行情火爆，大量投资者高位进场，然后在股灾后绝望斩仓。很多投资者都认为，应当在大牛市中赚钱，于是他们不断等待，等到意识到大牛市来临，才兴奋地把大笔资金投入权益类产品。但精准地判断和抓住市场涨跌的时间点非常困难，几乎没有人能在牛市启动时准确入场，大部分投资者都是半路加入。牛市快速上行的部分虽然很诱人，但未必能转化为真实的收益，追涨的风险非常高，收益极其不确定。

我们认为，并不需要预测市场时点，只需逆势布局。“不贵”的位置并不难判断，但“什么时候开始涨”很难判断。逆势布局只需在不贵的位置买，不需要知道什么时候涨，长期持有就能获得大概率的成功。



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逆势布局，长期投资

匹配资金状态：比如权益类就需要长钱(一年以上，最好三年以上不用的钱)。

减少预测市场：无需判断涨跌时点，无需找到市场最低点。

保持良好心态：坚持长期，与长期优异、稳健的产品在一起。

要做到逆势布局、长期投资，需要注意以下几点:

一是根据资金状态选择基金类型。一年以上甚至三年以上长期不用的钱，适合进行偏股型基金的投资。长钱可以参与波动较高的投资，通过拉长投资的时间跨度应对市场波动，充分发挥长钱的优势，提高胜率。

二是减少预测，不跟随所谓的“市场一致判断”。预测市场很困难，成功率不高，但在市场较低点位的时候开始投资，不用担心也不需要知道低位会持续多久，只要买得不贵，长期投资就能大概率地获得满意的回报。逆势布局并不是要寻找到市场的最低点，绝对的低点难以判断，只需要找到比较便宜的位置就已经足够了。

三是选择到优秀的产品后就要坚持，尤其是在市场波动甚至浮亏时更要坚持。找到一个长期表现优异的产品，逆势布局，不用在意短期波动，享受好产品长期向上的大趋势就已足够。



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总结

1、不要以市场的“一致判断”作为投资依据

2、减少预测市场，减少追涨杀跌

3、逆势布局，长期投资

4、过程中的坚持尤为重要

总的来说，在基金投资上，我们始终建议不要以市场的“一致判断”作为投资依据，减少预测市场，减少追涨杀跌。只要在市场不是太贵的时候买入，并且长期坚持，最终就能获得大概率的成功。我们的实践证明，逆势布局、长期投资是非常可行的，值得每一位投资者尝试。

风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。