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股指     隔夜市场方面，美国股市继续大涨，标普500指数上涨1.44%刷新历史高位。欧洲股市也全面上行。A50指数则上涨0.5%。此外，美元指数小幅回落，人民币汇率走升。消息面上看，数据显示美国3月服务业创纪录增长，新增就业也达到7个月来最高，这也是推动美股收盘再创新高的重要因素。国内方面，上周五发布了系统重要性银行附加监管规定草案。总体上看，清明假期期间海外消息面略偏多，外盘变动则有明显的利多影响。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数周K线明显上涨，主要技术指标变动不一，3350点附近支撑依然非常强，短线已形成W底形态，进一步反弹走势可期。下一个压力位于3577点附近，支撑位仍在3350点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向宽幅震荡。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     上周国债期货区间震荡，虽然有经济数据以及金融市场风险偏好回升的压力，但国债期货市场仍表现出了较为明显的抗跌性。其中，国债期货T2106周跌0.03%，TF2106周跌0.01%，TS2106周涨0.02%。从内债核心影响因素上来看，上周官方制造业PMI数据较上月回升且好于市场预期，但财新制造业PMI数据出现回落，由于低基数原因，预计国内一、二季度国内各项经济同比数据将保持高增长。当前经济同比增长严重失真，虽然国内外共振复苏仍在延续，但国内边际增长速度已经明显弱于去年，对利率债市场收益率的拉升作用有限，且随着时间向后延续，利率债的核心驱动因素将会逐步体现。政策层面，央行货币政策“稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间“，在公开市场上保持低量滚动操作，3月全月实现每交易日100亿元例行操作，货币市场资金面保持稳定，主要期限资金利率波动不大。周内海外市场国债收益在总体向上的背景下出现一定程度的调整，预计后期主要经济体国债收益率将继续回升，但基于经济恢复与政策转向步调的差异，对国内市场影响有限。4月份一级市场预计将迎来地方政府债券发行的高峰，可能对利率债市场形成一定的压力。操作上，建议拉长周期做好逢低配置，锁定较高收益率水平，等待年中以后甚至更长时间维度的趋势性机会。



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