2月22日，国内商品期市收盘涨声一片，有色金属、能化品掀起涨停潮，沪铜、国际铜、乙二醇、PVC、纯碱涨停，沪锡涨近8%，盘中一度涨停；聚丙烯涨6%，生猪、短纤涨超5%。双焦逆市走弱，焦煤跌近5%，焦炭跌4%。贵金属走强，沪银涨逾3%，沪金涨近1%。

  消息快讯

  1、由于投资者押注全球经济复苏将提振钢铁需求，新加坡铁矿石期货价格飙升至170美元/吨以上，接近创纪录水平。受需求复苏的前景，尤其是今年供应短缺的鼓舞，这种炼钢材料加入了工业大宗商品广泛的“走高”行列。

  2、SMM七地锌锭库存总量为25.24万吨，较上周四（2月18日）增加27900吨，较春节前（2月10日）增加85300吨。本周七地库存整体增加，主要地区均有不小增量。冶炼厂仍继续到货，而部分下游虽有复工，但前期仍以消化成品库存为主，加之锌价上涨，更加抑制采购需求，库存继续累积。总体来看，原沪粤津三地库存增加26400吨，全国七地库存录得增加27900吨。

  3、CBOT玉米价格上涨，原因是市场乐观地认为，中国的生猪数量将在今年年中全面复苏，这提振了动物饲料需求的前景。农业部部长唐仁健周一表示，预计到6月底，中国的猪群数量将上升到2017年的水平，这将标志着中国从非洲猪瘟疫情中完全恢复过来。

  4、印度糖厂协会（ISMA）称，2020-21榨季至今，印度已经签约出口了大约250万吨糖。该协会在声明中援引市场报告称，在2020年10月1日至2021年1月31日期间，已经出口大约70万吨实物。这其中包括按照2019-2020榨季最大可容许出口配额的出口，该配额延长到12月末。大约40万吨按照当前的出口政策出口。根据交易信息，截至目前，估计约250万吨糖已签约出口。ISMA称：“考虑到自2020年12月31日当前榨季的出口配额宣布以来，仅过去了45天，这是非常令人鼓舞的趋势。”

  重点品种分析

  铜

  长假过后，国内铜价在外盘带动下高开，此后更是加速上涨，创出多年来新高，市场处于上涨趋势之中。在春节长假之前，由于市场对流动性的担忧，一度引发铜价回落，但此后随着流动性再次宽松，铜价也逐步企稳回升，重返上升趋势。

  供应端，国内社会库存目前仍处于季节性累库阶段，但春节前后累库水平不及往年，上期所绝对库存水平仍处于近10年低位。LME库存亦在15年低位徘徊 。全球矿山供应整体仍相对偏紧，TC维持在低位。

  需求端，国内目前仍处于消费淡季，但对旺季需求仍较乐观，市场预计新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动。全球包括美国新增新冠病例自1月初达到峰值后快速下降，欧美新冠疫苗接种预期将加快，市场预计欧美疫情受控后需求加速回升。

  宏观方面，欧美疫情影响有所减弱，制造业复苏强劲。美国2月Markit制造业的输入价格指数初值升至2011年4月以来新高，输出价格指数指数初值创2008年7月以来新高，市场对通胀加剧的担忧上升，做多基本金属的对冲交易上升。另外，美国有望在3月份通过1.9万亿美元的刺激方案。

  东吴期货张华伟认为，铜供应已经开始吃紧，一些机构预计2021年将出现较大供应缺口。全球主要经济体制造业持续扩张。另外铜长期趋势看多，因清洁能源及新能源汽车铜消费的快速上升和全球基建开支预计疫情后增加。全球流动性泛滥，欧美预计仍将延续宽松政策直至经济复苏完成。建议原有多单继续须持有。

  节后，铜价涨势加速，价格创出了10年来的新高，后续是否还能继续上涨，能否继续追多，关键在于需求的变化。中长期的看涨支撑在于看好海外需求的今年的增长，看好新能源带来的需求增量，在这个逻辑变化之前，铜价将维持上涨趋势；而短期铜价的加速涨势能延续的支撑则在于节后的需求状况，高价是否会抑制下游需求。今年国内大部分省市区都提倡就地过年，铜冠金源认为这将会导致国内的下游开工旺季消费提前到来，市场的可供应量捉襟见肘，可能会引发下游的抢购囤货需求。因此，铜价的短期快速上涨还不会反噬自身，更可能会进一步正反馈于涨势。

  PVC

  假期期间PVC企业正常生产，西北主产区企业大多数存在预售订单。厂家预售订单至节后，假期发货为主，心态稳定，厂家暂无销售压力，出厂报价跟随上调。PVC终端需求稳定，但随着下游陆续停工放假，刚性需求明显下滑。下游市场节前备货规模不大，预计消化库存为主。下游制品厂在下旬陆续复工，需求将逐步恢复。市场到货有所增加，华东及华南地区社会库存低位回升，但累积速度缓慢。

  方正中期认为，国外市场走势强于国内，出口套利窗口打开，部分货源交付出口订单，形成一定利好提振。尽管春节假期PVC惯性累库，幅度或有限。相对而言，PVC供需紧平衡，市场矛盾不突出。严寒天气席卷美国多州，打击美国能源市场，国际油价上涨，突破60美元/桶，创近13个月新高。基本面偏强，叠加利好消息，PVC有望延续上行趋势，多单谨慎持有。

  纯碱

  供给继续增加，节后市场氛围相对往年积极，部分企业价格上调。连云港碱厂日产提至3000吨，山东海化装置有望满负荷生产，重庆碱胺开工提至9成，重庆湘渝盐化装置满负荷生产。下周四华东片区计划在徐州开节后交流会。据隆众资讯统计，上周纯碱整体开工率环比上调0.72%至81. 54%。周内纯碱产量增加0.51万吨至57.58万吨，涨幅0.89%。样本企业总库存环比增加28.82万吨至108.12万吨，涨幅36.34%。综合来看，虽然纯碱节后开工率有所增加，春节期间库存显著增长但幅度低于20、19年同期，且下月南方碱业、湖北双环有检修计划，盘面震荡偏强。

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