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国际宏观    【疫情好转、经济复苏叠加通胀预期持续升温，大宗商品创下自2013年以来最高水平】当前，疫苗接种速度加快，全球疫情出现明显好转趋势，经济将会进入强劲复苏期，而通胀预期亦持续升温，通胀或在二季度达到近期高值，通货膨胀将进一步削弱美元，叠加全球宽松政策仍在持续，政府的刺激措施加上接近零的利率将推动需求，市场对从原油、有色到玉米等各种大宗商品均看好，追踪23种原材料价格走势的彭博商品现货指数，周一上涨1.6％，升至2013年3月以来的最高水平，该指数自3月份触及四年低点以来已经上涨了67％。大宗商品涨至近八年来的最高水平，在宏观进而带动供需面利好因素持续影响下，后市仍有较大的上涨空间。我们认为上半年依然是商品牛市，上半年商品上涨空间依然较大，逢低做多是主流；下半年随着宏观利好因素的消退，大宗商品价格亦会面临回调风险。
【拜登纾困法案在众议院预算委员会过关，有望本周获得众议院通过】美国众议院预算委员会继续推进总统拜登1.9万亿美元的大流行病纾困法案，有望在本周结束前让其在众议院获得通过。该法案在该委员会以19-16的投票结果获得通过，现在这项综合法案将由众议院规则委员会进行审议，这也是由众议院在周五或周末进行全体投票表决之前的最后一站；预算委员会的行动是民主党人所使用的预算协调过程的一个象征性步骤，通过这种立法工具，法案只需要简单多数即可在参议院获得通过。由于民主党和共和党在参议院各占50个席位，而副总统卡哈里斯握有至关重要可打破僵局的一票，因此法案即使没有任何共和党人的支持也可以获得通过；如果法案在参议院被修改，众议院将不得不再次对其进行投票。新一轮的纾困法案在3月中上旬通过可能性大，后续则不会出现新的大规模财政刺激措施，美联储则会被迫买单。
【风险提示】2月23日23:00，美联储主席鲍威尔出席参议院银行委员会听证会，就半年度货币政策报告发表证词，料重申对超宽松货币政策的承诺，需密切关注鲍威尔的证词内容；若出现预期差，对于市场则会形成较强的影响，特别是货币政策的转向信号影响会更大。