1、全面注册制已经具备条件，2020年创业板注册制改革，注册制从“增量”走向“存量”改革。单月供给来看，2020平均月增加30家，显著高于近两年的单月增加（2019年月均增加16家，2018年月均增加8家）。相比于以前的IPO，2020的IPO正常化，并未因为股市的波动出现IPO暂停等政策。2021年国内股市有望向全面注册制推进，IPO的速度预期显著增加，在短期层面，股市的边际供给进一步加快。
2、2021年，中国国内经济持续上升。央行在逆周期调节的原则下，货币政策将会进一步边际减弱。同时经济层面又需要充裕的流动性环境，货币“正常化”可能较弱。股市方面，受益于经济向好，形成“利润”估值提升，同时受到货币边际收紧而呈现压力。注册制有望全面推进，股市IPO速度提升，但是退市速度将会弱于上市速度，供给将更快增加。在基础面逻辑上的博弈将会导致股市大幅波动。
上证50成分中，非银金融（保险证券）占比高达26.7%。由于IH权重较为集中在金融，上证50行业评分45.7，整体上2021年对IH仍保持乐观。沪深300主要非银金融占比15.9%，银行占比13.1%，食品饮料12.3%，银行权重已经与食品饮料相差不大。新能车替换需求加速，疫情后国家促进消费，汽车保持乐观。银行、医药生物、家用电器、电器设备、交通运输维持中性，房地产相关行情悲观，沪深300行业总体平分35.7，IF乐观。中证500方面，医药板块占比较重为13.3%，化工、有色金融、非银金融、汽车、机械设备板块保持乐观，乐观的行业合计占比并不大，合计25.7%。由于注册制推进，2021年新增股票数将会大幅增加，与中证500的中小盘形成吸金关系，可能拖累中证500估值。总体评分21.2，IC保持谨慎。
3、货币方面，2021央行货币政策可能采用紧货币，宽信用的组合。2020年疫情期间投放货币力度较大，政策较猛，中国疫情控制效果显著，经济恢复良好，导致疫情的超常规的货币措施“远超”实体经济所需，需要紧货币防止“资产泡沫”。同时由于经济复苏与全球并不同步，疫情影响具有持续性，需要“低利率”的流动性充裕环境，中长期来看，实际利率有望维持低位，国债中长期看多。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。