随着蓝筹股的休整、小盘股估值的高企，沪深两市股指此前高歌猛进的走势在本周也开始放缓，周四两市股指出现窄幅震荡并小幅收涨，但成交量却出现了明显的萎缩，沪市成交甚至已降至1万亿元以下，而在下周又将迎来新股发行的背景下，A股市场短线出现调整的概率正在大幅增加。

从周四股指全天的走势来看，上证指数基本围绕5100点窄幅震荡，最后报收5121.59点，上涨15.55点，涨幅0.30%，成交9747亿元;深成指报收17889.69点，上涨212.12点，涨幅1.20%，成交8214亿元;创业板指数报收3862.14点，上涨27.44点，涨幅0.72%，成交1675亿元。

从全天资金流向来看，两市全天资金净流出达到698亿元，除了交通设施、供水供气、纺织服装等板块有小幅净流入外，其余板块均为净流出，机械、工程建筑、银行、地产、券商、仪电仪表等行业的净流出均超过40亿元!

由于MSCI暂时未纳入A股，这使得蓝筹股行情短期缺乏驱动力，而小盘题材股则估值高企使得部分资金开始获利回吐，在这样的背景下，A股市场走势本周开始出现较为明显盘整态势，在周一冲上5100点后已经连续3个交易日围绕5100点波动，这在本轮行情中也是较为罕见的走势。

渤海证券策略分析师宋亦威认为，宏观方面，5月份经济数据出现温和企稳迹象。制造业PMI 数据较之上月出现温和回升，而房地产也延续了4月份以来以一线楼市为带动的温和企稳过程。在政府主导的投资方面，除了存量债务置换外，近期PPP模式的推进提速也值得期待，500亿中央引导基金的获批将通过增信的方式，撬动更多民资参与政府项目，从而为稳增长政策的发力奠定资金基础。

从最新公布的5月金融数据来看，5月M2同比增速10.8%，M1同比增速4.7%，5月人民币贷款增加9008亿元，同比少增43亿元，5月人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.50万亿元。其中，住户存款减少4413亿元，非金融企业存款增加1.03万亿元，财政性存款增加3852亿元，非银行业金融机构存款增加1.94万亿元。股市的火爆对于资金搬家的作用较为明显。

宋亦威表示，流动性方面在央行去年以来全面宽松政策的影响下，货币市场利率出现了显著的回落，并在5月份维持低位水平。但宽松货币政策向实体经济的传导却并不通畅。现今，银行主动信贷投放意愿的低迷，可能促使央行更多采取结构性调节工具，以便更好服务实体经济。

对于股市而言，虽然央行的货币政策仍将维持宽松趋势，但是如果这种宽松由全面宽松转向结构性宽松，那么流动性对于股市的溢出作用将较前期出现减弱。由于此轮牛市发展到现阶段已经脱离了盈利层面的支撑，一旦流动性不及预期，那么源自估值层面的推动力势必将减弱，对此投资者须有所警惕。而监管层对于股市杠杆资金的监管也正进入全面落实过程中，近期除了封停恒生系统的配资通道外，又不断要求券商严控两融，一些券商也主动收紧融资的供应。通过杠杆方式流入股市的增量资金也正遭遇瓶颈。

在投资策略方面，考虑到市场的增量资金步伐可能将趋缓，而新股加大供给和产业资本大举减持的步伐并不会放缓，宋亦威认为6月份市场将在资金供需的博弈下，呈现宽幅震荡的格局。尽管全月指数层面收涨的概率依旧较大，但从过程来看，一些前期强势板块可能伴随着市场的途中调整而出现快速回落，迅速吞噬前期的利润。在配置方面，建议投资者增加对有补涨要求品种的配置，关注金融、食品饮料、采掘、钢铁、房地产、白马医药等板块的补涨要求，而主题性机会方面，则继续把握政策全面利好的互联网+、国企改革及PPP相关受益板块的投资机会。

一位私募基金人士则表示，由于下周又有新股发行，再结合本周成交量的不断萎缩，市场热点持续性较差的表现，股指短期回调的压力在不断增大。沪市成交周四已经跌破万亿元大关，这样的水平显然难以拉动股指继续上行，投资者下周要谨防股指回调额可能，不能排除沪指跌破5000点的可能性。