12月22日，国内期市收盘大面积重挫，能化品与黑色系集体大跌，橡胶、20号胶跌逾7%，原油、燃油跌逾6%，动力煤跌停，铁矿石、苯乙烯、沥青跌近5%；不锈钢、沪铅、沪镍跌逾4%；盘面仅少数农产品(000061,股吧)飘红，大豆、豆粕、菜粕涨逾2%。

  消息快讯

  1、马来西亚棕榈油委员会（MPOB）网站周二发布的一份海关通知显示，马来西亚已将1月份毛棕榈油的出口税从12月的6.5%上调至8%。马来西亚计算出1月份的参考价为3475.44林吉特/吨。据资料显示，当毛棕榈油离岸价在2250-2400林吉特/吨时，出口关税为3%；当价格在3450林吉特/吨以上时，最高税率为8%。此前马来西亚政府在7-12月期间免征出口关税。

  2、国家电网预计，2021年全国全社会用电量达7.9万亿千瓦时，同比增长6.5%。2018-2019年，中国全社会用电量分别为6.84万亿千瓦时和7.23万亿千瓦时，同比增速分别为8.5%和4.5%。今年8月，电力规划设计总院(603357,股吧)在发布的《中国电力发展报告2019》中预判，2020年全社会用电量增速在0-2.8%左右。若明年中国全社会用电量增速攀升至6%以上，意味着增速将创三年新高。

  3、西部洛川等产区近期客商包装自有货源发市场速度稍有加快，但仍明显不及去年，尤其果农货依旧少有人采购，整体行情仍趋于弱势。山东产区果农出货积极，但客商少量拿货以低价格三级果居多，一二级好货交易略显困难。

  4、截至12月底，我国共有64.6万家煤炭相关企业。最近三年来，相关企业注册量呈逐年下降趋势，2019年新注册量为10.1万家，今年前三季度共新注册企业6.7万家，同比下降12.9%，其中三季度新注册2.4万家。此外，全行业风险信息近年来逐年上升，2019年达到4.3万条。

  重点品种分析

  橡胶

  基本面上，泰国近日强降水天气预期较强，原料价格小幅上涨，烟胶片65.29，跌0.07；胶水52.0，涨1.0；杯胶40，涨0.3。海南产区受冷空气影响或将提前停割，海南胶水收购价14000元/吨，持稳，云南产区停割暂无报价，青岛库存总量延续下降趋势，供应端支撑边际走强。需求端，轮胎开工率明显下降，截止12月18日，全钢胎和半钢胎企业开工率分别为61.79%和60.45%，周环比分别下降11.39个百分点和8.87个百分点，同比分别下降12.11个百分点和10.06个百分点。

  短期华北空气质量逐渐恶化，企业开工或将再次受到抑制。终端市场数据显示汽车市场需求延续增长趋势。供需两弱缺乏主导驱动，昨日受欧洲疫情影响走弱风险偏好走弱，在原油大跌的带动下，橡胶大跌并不意外，短期内需要紧盯油价。

  豆粕

  从供应面看，美豆定产，明年播种面积有扩大预期;巴西降水整体处于正常水平，但马托格罗索的降水偏少。中国采购较多，且巴西大豆收获推迟或给美豆更长的销售窗口期。阿根廷工人罢工持续、天气干燥影响南美大豆产量，全球大豆供应前景堪忧，隔夜美豆延续强势上涨，且触及六年半新高，市场强势特征非常明显。

  国内进口大豆原料供应充足，未来两周油厂开机率将回升，饲料需求增速放缓，国内豆粕市场整体库存压力犹在。美豆保持牛市运行特征，对南美天气高度敏感，国内豆粕市场在成本驱动下追随美豆强势，与美豆联动性明显提高。此外，日照地区由于环保要求停工限产，当地豆粕库存压力明显缓解。

  从饲用情况看，国内自繁自养生猪养殖利润回升，存栏仍处于持续恢复阶段，饲用需求有一定支撑;蛋鸡养殖利润仍未好转，蛋鸡存栏量较高，养殖户补栏积极性较差;肉禽养殖量缩减，肉禽类饲料需求表现一般。水产养殖进入淡季,毛鸡存栏量也不断减少，部分饲料厂反应禽料下降明显。总体，豆粕长期料以慢牛格局为主，短期或以震荡偏强为运行。

  铜

  趋势策略方面，如果全球疫情未二次爆发且疫苗投放的情况下，全球经济有望继续走复苏路径，海外刺激政策尚不会退潮，国内大循环驱动的政策指引进一步加强，产业层面一季度关注累库高度，预计铜价2021年第一季度或许先抑后扬。而从期权指标来看，目前投资者情绪虽然仍然偏向乐观，但对铜价持续上涨的预期并不一致，隐含波动率也持续处于震荡运行态势，所以对于铜期权的操作，建议以卖出看跌期权为主，注意行权价的选择；2021年第二季度，如果低显性库存背景下与宏观层面的通胀抬升共振，铜价重心上移幅度或较大，建议买入看涨期权并长期持有。

  组合策略方面，从中长期的角度来看，经济复苏未来正式步入正轨，周期力量不容忽视，通胀预期逐步兑现，铜价重心有望不断上移；从波动率层面来说，相较于其他商品期权，铜期权隐含波动率整体变化不大，选择波动率中性的策略可能更为适合。

  铝

  现货市场，早间上海及无锡地区现货升水在230-250元/吨，午前持货商出货者较多，现货难挺，第二阶段升水报于200-220元/吨。午前青铜峡、鑫业较霍煤希望万方等高10元/吨附近，进口铝低于普铝近60元/吨，市场流通进口铝明显少于上周。

  库存方面，12月21日，国内电解铝社会库存58.5万吨，较前一周四下降0.4万吨，上海、无锡到货增多；巩义转为去库，主因当地社会仓库铝锭有流出至华东、华南等地，且河南当地铝厂铸锭后发往华东，巩义当地到货偏少。

  季节性消费转弱以及累库拐点将现预期打压多头积极性，电解铝投复产以及进口铝锭流入压力犹存，采暖季下打压河南部分加工厂生产，短期铝价难有上涨动力。继续关注库存变化情况，或将引发市场情绪的转变。操作上，继续尝试逢高沽空策略。

  重点事件关注：

  1、21:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值

  2、21:30 美国第三季度实际个人消费支出季率终值

  3、21:30 美国第三季度实际GDP年化季率终值

  4、23:00 美国11月成屋销售总数年化

  5、23:00 美国12月谘商会消费者信心指数

  6、23:00 美国12月里奇蒙德联储制造业指数

  7、次日05:30 美国至12月18日当周API原油库存