网金社拟推线上基金质押融资业务，开启行业先河
三潭金融旗下网金社拟推出线上基金质押融资业务，模式创新开启市场先河。凭借三大股东之一阿里庞大的营销渠道提供资金对接来源、恒生在基金公司的TA系统入口提供技术风控手段，该模式的落地与推广将开启广阔蓝海市场——截至2015年6月，我国公募基金总净值规模约6万亿，其中股票型基金和混合型基金规模合计超过3万亿，仅以当前的静态规模保守估算，基金质押业务有望贡献的潜在收入规模即达数百亿，而在目前公募基金规模迅速增长的背景下，我们相信该业务将为三潭贡献大量边际成本极低的收入与丰厚利润。
基金质押只是开始，数字资产抵押融资有望盘活万亿非标资产，打开想象空间
互联网金融的本质是凭借互联网打开资金融通的渠道，并凭借技术与数据更好地对风险进行定价。传统时代，大量非标准化的金融资产由于信息的不对称而无法得到准确的风险和价值评估，阻碍了变现流通。在三潭金融构建的生态体系中，阿里拥有海量个人客户数据和庞大的市场营销渠道，中投保作为中国唯一AAA级别融资担保公司，拥有丰富的非标资产渠道与评估经验，而恒生的IT系统则深深植根于基金、券商、交易所、供应链金融体系中，为风控提供了大量真实的资产信息。在这样的生态体系下，我们相信基金质押业务的落地将会是一个具有标志性的开始，后续数百万亿规模非标准化金融资产的盘活和流通将是水到渠成。
恒生凭借系统入口资源发挥无可取代的核心作用
基于数据的风控是互联网金融的核心，而IT系统则牢牢把握着数据的出入口。恒生电子凭借1.0业务的多年积累和2.0业务的快速推广，已以绝对优势占据金融资产管理领域机构入口资源，将助力公司在三潭金融开展业务的过程中发挥对接互联网端、提供真实有效的资产数据等无可取代的核心作用。基金质押业务是公司在基金业务线上的入口资源变现，后续随着资产范围的扩大，交易所、供应链金融等业务领域的入口资源对接与迅速变现可期。三潭金融将凭借其三方生态的优势合力打开数字资产抵押融资万亿级市场，而恒生电子作为行业积累最深厚，资源优势突出，且在产业链中发挥核心作用的IT龙头，仅该业务未来有望贡献的市值潜力即近千亿。短期市场对配资业务的误读带来极佳买入时点，近期公司多个重磅产品推出在即，继续强烈看好！预计公司2015~2017年EPS为0.82、1.15、1.57元，维持公司“买入”评级。
风险提示：互联网金融业务可能面临一定的政策风险。

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