华燕房盟(831496)中国房地产O2O第一股
发布时间:2015-6-5 13:28阅读:589
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_604230250101i7ut.html
分析师:李筱璇
房地产传统销售模式转型O2O是大势所趋,公司的商业模式更具实现价值。1)线上线下不能偏废,平衡各方利益、为各方增值的O2O才能做到线上线下无缝对接与完美结合。2)“全产业链、全覆盖”的O2O商业模式,不仅局限在交易环节,而是打通“从房到家”全链条,置业相关问题都可以在云燕安家平台得到解决,又以金融服务贯穿,令O2O从B端向C端拓展,从大额低频向小额高频转化,将互联网精神发挥极致。3)在O2O的各环节及“从房到家”的各链条中直击痛点,创新工具有效解决问题。如首推主打产品“3D实境看房”真正实现房产交易O2O第一步:线上看房。大幅提高购房者的买房效率,开发商和经纪中介的转化率。后续在二手房、装修、金融和社区服务环节,公司均有不同于当前市场主流的模式突破。
公司更具备领先实现O2O的能力,主要体现为团队优势和厚实基础,线上和线下达到较好的平衡。1)管理团队对房地产流通领域的深刻认知是深耕O2O模式的前提,充实的线下团队和线下资源是O2O得以实现的基石。2)强大线上云商技术团队是运营O2O的主力。核心成员曾为绿地集团、万达集团、大众点评、百姓网、携程旅游、开心e贷、我爱我家等企业提供移动端解决方案。3)大数据支撑和应用开发是O2O模式核心价值的持续体现和升华。
预计未来三年收入复合增速为109.9%,净利润符合增速为45.3%,给予公司15年7-9倍PS,合理价格区间28-36元,对应市值35-45亿元。预计15-17年公司房地产交易环节相关收入分别为5.06亿元、10.15亿元和18.57亿元,归属母公司净利润分别为1870.8万元、2582.1万元和3707.0万元。我们认同公司对房地产流通行业的理解,认为公司有能力率先实现真正的房地产O2O生态圈。基于公司成长性和互联网转型的进展,参照互联网和房地产可比上市公司及O2O非公众公司的估值(地产互联网境内外上市公司平均市值200亿,非公众公司平均市值93亿),考虑到公司在新三板和A股的稀缺性,给予公司15年7-9倍PS,合理价格区间28-36元,对应市值35-45亿元。
风险提示:云燕安家平台上线速度及推广效果不及预期。
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温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。