曾几何时，1.5万亿元被认为是两融之顶，而今在牛市驱动下，两万亿元的存量已然形成。5月20日，再创新高的两融余额由20057.39亿元的融资余额和72.75亿元的融券余额构成，双方分别占99.64%和0.36%，差距依旧悬殊。实际上，尽管管理层力促两融规范和融券发展，但在牛市行情之中，很难发生质的改变。而两融市场的劲增，也就源自于融资余额的持续较快增长。

　　那么，是谁在驱动着融资余额近5个月的劲增？统计发现，两融余额的第二个万亿元中，非银金融行业个股贡献了1218亿元的融资净买入额，占比接近12.83%；银行板块贡献了581亿元，占比为6.12%；同时，医药生物、计算机、房地产、传媒板块等贡献了超过500亿元，与贡献477亿元的机械设备板块一起，占比均超过了5%。而电子、建筑装饰、有色金属、公用事业和化工等行业的贡献度超过了4%。

　　这种构成与第一个万亿元相似但不尽相同。据统计，自2010年3月底至2014年12月19日，两融余额实现了从0到1万亿元的增长历程。在这个增速不断加快的过程中，2014年底飙涨的金融股贡献较大，非银金融和银行分别贡献了1365亿元和812亿元的融资净买入额，合计占比近23%，可见金融股总体占比较当前的状况高出了4个百分点。

　　此外，医药生物、房地产紧随其后，分别贡献了610亿元和480亿元，占比分别为6.58%和5.17%。此外，有色金属、计算机、机械设备、传媒和化工板块的额度均超过了400亿元，占比超过了4%；电子、建筑装饰和公用事业的贡献度均超过了3%。

　　这种变化体现出了融资客关注点的变动，即减弱了对金融和有色金融等传统热门板块的配置力度，而更多配置了计算机、传媒、机械制造、电子、建筑装饰和公用事业的配置力度。不难发现，上述品种对应的正是“互联网+”、工业4.0、“一带一路”、环保等贯穿本轮牛市的热点题材。

　　个股来看，2014年12月19日以来中国平安、中信证券和中国重工3只个股融资余额均增长了超过百亿元。截至目前，中国平安、中信证券、海通证券、兴业银行和中国重工成为两融余额最高的前五名，分别达到了489亿元、408亿元、221亿元、201亿元和182亿元。相反，民生银行则在两融劲增之时遭遇了23.68亿元的融资净偿还。此外，还有包括光明乳业、太极实业等在内的逾40只停牌个股融资额小幅回落。