铜冶炼企业开工积极性高

　　供应端的增幅并未因铜价下跌而出现下滑。去年12月安泰科主要跟踪的10家阴极铜生产企业累计生产阴极铜49.13万吨，约占全国产量的70%以上，比上年同期增长23.42%。平均开工率约为100%，与去年11月情况相同。其中，满负荷生产的有江西铜业(600362,股吧)、铜陵有色(000630,股吧)、金川集团、中条山和大冶有色；开工率在80%以上的有云铜、上海鑫冶；开工率最低为42.02%。6家铜企业副产硫酸108.85万吨，比上年同期增加23.4%，月环比增加10.35%。

　　硫酸价格目前持续上涨至450元/吨附近，金银价格也出现了比较大的回升。副产品价格的走高以及冶炼加工费的上涨提高了铜冶炼厂的开工兴趣，预计12月全国精铜产量将不低于11月的75万吨，全年产量有望达到790万吨，同比大幅度增长。

　　另外，近两周伦铜库存继续大幅增长至19.4万吨，接近去年5月以来的高点。上期所铜仓单也增加至4.8万多吨。沪铜1502合约的交割在春节前，终端企业需求不足可能导致连续两个交割月将有大量现货交割。显性库存的快速上升将对铜价造成最后的压力。CFTC持仓显示，铜期货基金大幅增持净空持仓至41265手的历史高位。LME持仓报告也显示，基金经理近两周大幅减持铜净多头头寸。隐形库存显性化，给基金抛售添加了做空砝码。