从当前的供给端来看，OPEC+仍然保持着良好的减产执行率，

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以沙特和俄罗斯为首的产油国并未大幅的增加原油产量。并且有市场消息称，未执行弥补计划的国家也将会在近期执行产量弥补计划，OPEC声明称，各国在2020年9月补偿减产了24.9万桶/日，以弥补此前生产过剩，支持并向OPEC+部长级会议提出建议，要求减产不达标的成员国将补偿减产期限延长至12月底，并承诺完全弥补超额生产的部分，这对于整体的供给端来说仍将会有比较大的利好。

需要注意的是，本月进行的OPEC会议并未对明年的减产执行量进行明确说明，进入到2021年，OPEC的原油产量有可能会进一步增加，减产协议在2021年1月将进行换挡，换挡之后，市场将会多增出来接近200万桶的原油产量。以当前的需求端来看，市场可能完全承接不住这200多万桶的增量，除非疫苗在今年年底之前能够全面普及。需求端我们认为仍然是维持比较慢的恢复状态，甚至不排除在四季度全球疫情的大爆发之后还会有再度下滑的可能，因此明年一月份极有可能是原油价格承压最重的一个月份。再加上中国春节假期的临近，国内需求也会有所降挡，供需平衡将会处于严重的供给过剩阶段，因此原油价格很难有较大作为。

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但从OPEC最近的表态上来看，各个国家似乎并不允许原油价格的快速下行，也不允许价格持续处于低价，因此不排除在四季度会议上，对于明年的减产协议，OPEC+政策会有比较大的变动，因此在明年的一季度的OPEC政策调整以及需求的变化将会成为影响油价的关键因素。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。