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  受经济基本面持续复苏、市场情绪整体回暖、北向资金不断流入等因素推动，A股市场龙头金融股10月以来持续表现强势。平安银行、中国人寿等部分领涨个股，在过去一周多时间内累计涨幅均超10%，短期强势特征凸显。多家金牛私募表示，龙头金融股预计仍将强者恒强。与此同时，考虑到年末时点临近、估值回升条件有望逐步成熟等因素，部分金牛私募对于机构资金加大金融板块配置抱有乐观预期。

  多因素助推强势表现

  10月20日，在A股市场缩量上涨的背景下，银行、保险、券商等金融板块震荡休整。部分龙头金融股10月以来的涨幅较为突出。数据显示，截至20日收盘时，招商银行、平安银行、中国人寿等金融股，10月以来累计涨幅均超10%。其中，涨幅最大的平安银行，10月以来涨幅达15.62%。

  对于近期龙头金融股的强势表现，星石投资首席研究官方磊表示，近期大金融板块表现突出，主要和三方面因素有关。一是基本面好转。在国内经济持续复苏的背景下，银行基本面出现实质性改善，不良贷款生成和信用成本压力好于此前预期。二是估值修复。金融板块尤其是银行股的估值处于历史低位，截至10月19日收盘，申万银行业平均市净率仅为0.71倍，基本处于历史最低位。三是临近年终考核，公募、私募、保险等机构投资者倾向于增加对低估值板块的布局，从而锁定全年收益，增加了对银行等低估值板块的配置需求。

  少数派投资投研负责人表示，从今年以来的A股整体表现来看，以银行为代表的金融板块表现落后，新冠肺炎疫情及政策让利是主要压制因素，相关股票已长时间被多数投资者抛弃。近期强势的背后，实际上是对前期市场过度悲观的修复。该机构认为，以银行板块为例，前期出炉的银行业1.5万亿元让利政策，对行业整体业绩影响不大。疫情下的银行资产质量并没有恶化，政策指导反而加快存量出清，行业已经迎来投资良机。

  龙头领涨格局将延续

  对于大金融板块的整体策略，少数派投资指出，从A股历史经验来看，低预期板块的回暖往往始于龙头，但也不局限于此。市场超额收益来自于多数人的误区，对于低关注度下的大金融板块，目前A股市场定价并不充分。尤其是个别银行基本面显著优于同业，但估值差异却并不大，投资者应当更加关注不同金融股的基本面“细节拆分”及收益风险比。

  名禹资产董事长王益聪表示，近期陆续出炉的9月经济、金融数据再次确认了经济持续复苏的信号，尤其是PPI增速仍在回升的通道之中。因此，周期板块中偏价值的银行、保险等板块，当前可能正逐步进入股价的“弹性区间”，整体上值得看好。

  方磊认为，中期来看，银行板块和宏观经济运行高度相关，具有很强的周期属性。因此，未来银行股上涨的行情是否能够延续，主要需重点关注经济修复的力度以及银行盈利的增速。除此之外，由于前期市场对于利率下行和让利的反映也已经比较充分，叠加银行板块估值处于历史低位，中期看基本面触底反弹的金融板块值得关注。

（文章来源：中国证券报）