贵金属 周二夜盘美元指数大幅下跌，有色普涨，黄金小幅上涨，实际目前在收敛三角形末端，即将选择方向，建议客户增加盯盘强度，美元大幅下挫的情况下黄金没有直接突破已经表明市场的弱化，关注今明两日走势。11月3日总统大选前市场博弈将会十分激烈，求稳的资金陆续撤出只剩下大量的投机盘，因而波幅扩大十分正常，注意从图形上看，黄金和白银都逐步在选择方向的时间，我们认为大选前民主党和共和党达成协议的概率比较低，达成协议利多流动性但会减少避险需求，达不成协议利空流动性但会增加避险需求，所以真正的方向选择还是看市场最终的表现，左侧交易将变得极为困难。当下核心策略就是黄金出现极低点位的长线买入点，短线波动会很大，事实上从目前到11月3日，甚至在1月美国总统权力正式交接之前市场都可能存在变数，技术面的作用将变得更大。一旦出现深跌则是黄金未来一段时间入场的最好的时机，着力把握。 注意后续的方向选择，从形态上看收敛三角形比较小，选择方向后尤其是下跌方向大概率是50-80美元/盎司的小区间，追涨/追跌的投资者注意1980/1850两个位置做止盈操作。
铜 周二铜价继续窄幅震荡，隔夜铜价大幅走强，伦铜站上6900创两年多来新高，沪铜冲高后回落，2011收于52030，上涨1.25%。美元走弱及美国财政刺激谈判释放乐观信号为铜价提供主要上行动能，佩洛西和努钦朝着达成刺激法案靠拢，美元指数一度跌破93。不过参议院共和党仍是达成协议的障碍，因此对大选前达成协议的可能性仍然不高。供需方面，新的再生铜及再生黄铜标准将于11月1日起实施，目前90%进口废铜可满足进口新标准，且目前已发放的废六类铜进口批文适用到年底，近日第13批废铜批文公布，共0.6万吨，因此两种进口方式并存阶段，我国废铜进口量将回升，从而抑制精铜消费，利空铜价。另外，Escondida铜矿工会上周五接受新薪资协议，罢 工风险解除。但由于劳资纠纷尚未解决，伦丁计划停产旗下智利Candelaria铜金银矿，撤回2020年产量目标。因此供应端干扰因素仍对铜价形成支撑，但铜矿供应整体处于缓慢回升态势，原料端对铜价由利多转向中性。今日LME库存减少725吨至183175吨，伴随着9月底以来LME库存回升，目前三大交易所及保税区总库存基本持平去年同期，但仍低于近四年平均水平。消费方面，铜管及漆包线企业订单回升，预计10月开工率小幅回升；线缆企业反映订单未见改善，SMM估计10月电线电缆及精铜制杆企业开工率环比小幅下滑。因此整体下游消费虽算不上强劲但表现尚可，且对11、12月需求仍相对乐观。整体来看，供需尚无大的矛盾点，中国经济持续恢复，但临近美国大选，政策不确定性偏高，且海外疫情形势严峻，不建议追涨，前期做多波动率期权可考虑部分减仓。
锌 周二夜盘美元指数下挫有色整体共性上涨，沪锌一度上行2%，符合我们逢低做多的判断，关键还是看美元是否再次反复，追高性价比大幅降低。从强度来看市场整体呈现经济复苏的预期，但是被美国大选和较为疲弱的GDP压制了。目前还是宏观市场，因而如果海外市场表现偏强，则锌延续上涨，但不排除受到海外场拖累的可能，因而多空双向的策略，或者止盈止损策略都是必要的。策略上，当下可能是汇率和技术面支撑共振的向上行情，当然如果在这种情况下走势依然极弱，则意味着市场对于近期的前景预期极差，相应的市场可能有深度跳水的可能，因而止损位相对明确就是前低18800-19000元/吨附近。目前追高性价比有限，谨慎参与。
镍 镍价站上破12万元，外盘偏强创去年11月以来新高继续带动涨势，国外对于新能源汽车发展预期继续带来提振。目前金川现货当前升水有所上调，停产时间长短会影响市场预期，进口窗口不开，镍豆资源也并不充足。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存因到货增加继续有所回升。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，近期关注现货成交变化。不锈钢价格周末回升，青山昨日上午平盘报现货价和11月期价，但成交一般，下午继续封盘不报价，市场后续仍需注意累库情况，近期到货增加，但钢厂有意控制了节奏，现货依然以促进成交为主，整体偏稳，后续不锈钢库存和需求的变化仍对整体链条影响较为关键。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳。LME镍价创新高继续上涨。国内沪镍ni2012反弹延续，在12万关口位置上方延续偏强料探前高，目前来看外盘强劲仍可能短期提振镍价偏强运行，短线偏多。
不锈钢 不锈钢期价收跌在14600元附近，镍价回升带来支持。市场普遍反映成交氛围偏弱，个别上调报价，大厂稳价促销为主。商家反映，市场成交情况虽弱势，但目前商家的库存量不是很高，叠加钢厂稳价报盘，以及到货节奏控制较好，镍价偏强，价格尚能维持，后期主要看市场需求情况的支撑。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，逐渐增加废不锈钢用量。后续关注库存进一步变化和需求释放的连续性，此外要看是否有钢厂调整生产的信息出现。不锈钢ss2012随镍回升，上行抛压依然较偏重，但下行也受镍强影响节奏，暂时继续震荡。
铝 昨日沪铝主力合约AL2011平开低走，全天震荡偏弱。夜盘高开低走，震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格下跌120元/吨，现货平均升水维持在190元/吨。近日，生态环境部几部秋冬季大气污染综合治理方案，要求包括长三角地区、京津翼及周边地区和汾渭平原针对钢铁、建材、有色等39个重点行业无组织排放治理，全面完成压减过剩产能和淘汰落后产能既定任务目标，所针对行业中设计铝行业问题。下游方面，10月铝板带行业基本稳定，据悉河南地区部分大厂今年订单已基本排完，同比去年亦未有下滑，铝型材订单下滑趋势较为明显，以建筑型材首当其冲。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多，建议暂时观望为主，11合约上方压力位15000。
螺纹   期螺夜盘收涨，美元走弱驱动下，商品普遍偏强。昨日现货稳中偏弱，建材日成交量降至22万吨，仍维持旺季水平，终端正常采购。9月地产数据表现出利空后，可能会导致未来几周市场的交易逻辑与6-8月正好相反，当时是弱现实和强预期，即淡季需求较差但宏观数据较好，市场忽视淡季影响而交易需求乐观预期，期货持续走强，当下则出现需求较好且产量未增前去库较快，但地产和基建数据均低于预期的情况，而且在10月数据公布前宏观利多数据较少，同时螺纹库存依然较高，拉尼娜之下冷冬预期出现，因此市场交易重点或放在宏观偏弱及后期淡季需求下滑上，即使库存下降较快但盘面也将持续承压，基差可能会阶段性扩大。因此，未来2-3周，需求预计持稳向好，关注产量变化，废钢到货量近期持续回升，若产量再次转增，则螺纹下行压力将会增加，预期未改变前，若期螺因去库较好而走强，还是建议反弹空配，2101合约在前期低点即电路谷电成本存在支撑，后期跌破可能需要成本端配合，同时冷轧价格坚挺及汽车、家电销售未见转弱，因此仍看好卷螺差扩大。
热卷   夜盘热卷小幅上行，工业数据超预期，制造业投资边际增速依旧较强，整体热卷走势强于建材。受秋冬季环保限产影响，唐山地区高炉开工率有所下降，导致热卷产量上周下降明显，节后下游集中补库，热卷周度表观消费量达到年内新高，总库存由升转降。从近期公布的下游各行业数据以及宏观经济数据来看，热卷下游需求依旧较强，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在宏观经济数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，但若继续上涨仍要需求端配合，盘面热卷或将继续维持区间震荡走势，下方支撑3700元/吨，上方压力3850元/吨。
焦煤   夜盘焦煤01合约窄幅震荡，整体走势偏强。2020年10月20日，焦煤01合约低开高走，期价收涨，整体表现较为强势。在焦炭四轮提涨迅速落地的情况下，下游部分焦化企业开始第五轮提涨，焦炭整体走势偏强，焦化企业利润维持高位，补库积极性增加对焦煤有较强的支撑。目前山西地区4.3米焦炉虽陆续退出，但整体焦炉开工率依旧维持高位，故需求端暂无隐忧。供应端方面：目前煤矿安监和环保趋严，供应端依旧存在收紧的预期，同时停止进口澳洲炼焦煤，虽有蒙煤补充，但整体仍将下滑。故四季度焦煤有收紧的预期，而需求端支撑仍在，焦煤仍将以震荡偏强走势为主，策略上焦煤01合约依旧采取逢低做多的操作思路，短期关注1365元/吨压力。
焦炭   夜盘焦炭01合约继续走高，整体走势较为强势。在焦炭四轮提涨迅速落地之后，焦化企业库存依旧偏低，自10月20日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨50元/吨。在焦炭五轮提涨的情况下，现货价格的走强，对期价有较强的支撑。当前山西4.3米焦炉退出稳步进行。梗阳集团100万吨，美锦集团100万吨，西山煤气化60万吨，晋禄达能源80万吨，合计太原10月关停340万吨，另外10月底仍计划关停340万吨。若4.3米焦炉产能按时推迟，焦炭仍局部供应短缺，焦炭中期看涨思路观点仍不变。策略上焦炭01合约依旧采取逢低做多的操作思路。短期关注2150元/吨和2200元/吨的重要阻力位。
锰硅   昨日锰硅盘面出现探底回升，收长下影线。由于当前厂内库存处于低位水平，而下游需求在主流钢厂10月钢招敲定后有所转好，锰硅厂家的挺价信心有所增强，部分地区的报价出现小幅上调。另一方面，当前锰硅厂家的利润空间已被压缩明显，成本端对其价格也有一定的支撑力度。短期来看现货价格的阶段性底部区域开始逐渐显现，但尚不具备趋势性走强的基础。9月地产和基建数据整体不及预期，尽管近期成材去库速度较快，但在当前成材高库存以及去库时间有限的背景下，钢厂后续仍有减产预期，，锰硅需求端后续仍难言乐观。而四季度锰硅仍将有部分新增产能投放，供强需弱的格局短期难以出现明显拐点。当前锰矿港口库存矛盾仍较为突出，处于继续累库中。近期锰硅现货价格的转好并没有明显提振厂家对锰矿的采购意愿。临近年底，后续贸易商或有低价甩货回笼资金的现象出现，锰矿价格仍将承压。近期盘面价格的上涨可能会吸引部分市场参与者在盘面进行卖出套期保值，对盘面价格后续进一步上行或将形成一定的压制，操作上6200上方可尝试空单入场。
硅铁   昨日硅铁盘面小幅回落，近两日在高位出现了短期盘整。现货方面，当前供需偏紧的格局仍在持续，且后续仍有进一步趋紧的趋势。钢厂端的需求整体维持稳定，11月即便采量再度出现下降但刚性需求仍将维持。金属镁近期价格出现明显回暖，部分贸易商开始在底部区域进行抄底。而镁厂方面由于近期的资金状况出现了改善，使得其产量得以维持。预计四季度金属镁对75硅铁的消耗将出现增量。而出口方面当前已处于绝对低位水平，继续萎缩的空间已不大，后续随着海外需求的逐步转好，将有一定的复苏。尽管国庆后硅铁厂家的开工率和产量出现了一定程度的改善，但供应端短期仍面临着瓶颈，加之内蒙主产区的生产近日受到限电的影响，预计厂家的排单期将有继续延长的可能。对于硅铁现货价格维持中期走强的观点，但盘面6000点附近短期将面临一定的上行阻力，前期多单可暂止盈离场，等待回落后的再度入场机会。
铁矿石 昨夜盘铁矿盘面继续窄幅波动，9月地产和基建数据的疲弱对黑色系盘面的短期冲击暂告结束，新的矛盾尚未显现。从近期工程机械的销售以及水泥价格的上涨来看当前实际下游终端用钢需求并不弱，成材的消费暂不会出现坍塌。但对于铁矿来说其价格短期仍将缺乏内在的上行驱动。虽然成材在“银十”的去库速度较为理想，但在当前高库存以及去库时间有限的背景下，长流程钢厂的提产意愿不强，铁水产量面临着瓶颈，疏港量进一步上升的空间也较为有限。而供应端后续仍有进一步宽松的预期，本期澳巴矿发运再度回升至2500万吨水平，其中澳矿的发运量回升至1800万吨附近。淡水河谷四季度面临着年底的冲量，巴西矿发运大概率将维持高位水平。随着压港的进一步改善，港口库存短期仍将维持持续累库的状态。当前01合约的基差虽然较高，但其后续的修复方式仍充满不确定性，短期对盘面的支撑力度不明显。旺季过后钢厂或将进一步打压原料端价格以修复自身的利润空间。当前贸易商情绪较为低迷，部分出现低价甩货的现象，钢厂的补库意愿也不强，以按需采购为主，不排除铁矿后续通过现货价格大幅下跌的方式来向期货价格靠拢。操作上，当前应继续逢高沽空思路的策略。
玻璃   夜盘玻璃震荡运行，主力01收于1711元。现货方面，国内浮法玻璃价格大稳小调，多数可达产销平衡。华北出货平稳，沙河贸易商外销量尚可，个别原片企业库存偏低；华南出货较正常，较周末出货小幅好转，多数厂产销平衡或产销偏上，市场短期维稳；华东山东巨润、滕州金晶、临沂蓝星昨日上调1-2元/重量箱，交投尚可；华中河南中联新线昨日上调2元/重量箱，产销平衡，湖北下游贸易商采购谨慎，部分厂家让利走货；东北交投平稳，本地销售为主；西南量价走稳，四川厂家出货较周末有所恢复。前半周盘面走势受到新公布的房地产数据扰动，但不改四季度玻璃供需偏紧基本面。建议1600一线多单继续持有，新入场的1700下方多单继续持有。