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单位投资信托是什么？

 单位投资信托（Unit Investment Trust）是美国市场上的三大投资公司类型之一，与共同基金和封闭式基金同样接受证券交易委员会的规管与《1940年投资公司法》的约束。概括地说，单位投资信托是具有限定生命期的，投资于固定资产组合的集合投资产品。有部分ETF也以单位投资信托的法律形式成立并运作。

与共同基金类似，单位投资信托的发起人（通常为证券经纪公司）通过向投资者出售可赎回的信托单位（基金份额）来募集资金。持有人定期可获得信托单位的分红，到期后按其资产净值获得偿付。与封闭式基金类似，首次募集结束后，其信托单位份额通常会固定下来，但发起人会承担二级市场做市商的角色，接受日常申购赎回以满足持有人的交易需求。

  与二者不同的是，单位投资信托的投资采取严格的购买并持有策略，在发行之初就将投资组合固定化，不需要聘用投资顾问管理其组合，更极少在信托存续期内进行证券交易，除非组合中的个别证券发生信用违约、并购或陷入破产等财务困境。而且单位投资信托一般投资于相对单一的资产类型，例如，固定收益型单位投资信托中，专门投资于免税市政债券或公司债券的信托基金有严格区分。这种资产类型的单一性也是与其“无人管理”的特相关的，这就为投资者提供了投资特定类型证券以构建自身的投资组合的简单工具，其管理费用也远低于同类型的共同基金与封闭式基金。

  单位投资信托的期限也因其投资证券品种的差异而各不相同。固定收益型信托基金的期限一般与其持有证券的到期时间一致，以获取稳定的票面利息，到期还本。比如短期债券或货币市场工具，基金的期限可以只有一年或数月；若投资于长期国债，则可能长达20至30年。权益型单位投资信托则一般以获取股息与资本增值为投资目标，期限为一年到几年不等。

  美国市场上最早的一只单位投资信托诞生于1961年，其发展的黄金时期是在20世纪80年代，90年代初达到顶峰，不论数量或资产规模都几乎两倍于现在水平。据美国投资公司协会（ICI）统计，截至2011年底，美国市场上共有6022只单位投资信托，投资于免税市政债券的数量占半数以上，股票型占近40％，其他投资于应税债券。管理资产规模共计约600亿美元，即使与日渐势微的封闭式基金相比也仅占其四分之一，与共同基金11.8万亿的规模相比更加边缘化。

  早期投资者选择单位投资信托产品多是为了投资固定组合的免税市政债券并持有到期，90年代末开始，情况有所扭转，股票型信托基金的规模开始超过债券型，其增长趋势在近几年更为明显。这是因为，随着ETF及其他被动投资产品的崛起，股票型单位投资信托，特别是其中复制特定市场指数表现的指数型信托吸引了越来越多的资金净流入，帮助投资者以更低廉的成本分享市场收益。

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