美股三大股指大跌：还要继续暴跌吗？

  美东时间周四（9月3日），因投资者抛售此前大涨的科技板块，美股创下6月以来最大单日跌幅。而就在美股暴跌前夕，美国银行（Bank of America）在一份报告中警告称，要对股市的短期波动做好准备。美银预测，标普500指数年终将收于3250点左右。

  美银首席股票策略师Savita Subramanian虽然将标普500指数的年终基准目标价从2900点上调12%至3250点，理由是未来收益的贴现率下降以及盈利基本面改善；但值得注意的是，该上调后的预测点位仍较标普500指数最新收盘价低近6%。

  周四，美股三大指数全线收跌，标普500指数下跌3.51%，或125.78点，报3455.06点；道琼斯指数下跌2.78%，或807.77点，报28292.73点；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌4.96%，或598.34点，报11458.10点。其中，标普500指数和纳指均创下今年6月11日以来的最大单日百分比跌幅，道指创下6月26日以来的最大单日跌幅。

  “接近零的实际利率显然是新常态，并且标普500指数的成份股有所改善（主要是周期性板块变小），股票风险溢价降低，”Subramanian表示。这与高盛三周前将标普500指数的目标点位从3000点上调至3600点时给出的观点类似。

  Subramanian还指出，基本面也有所改善，公共卫生事件所带来的打击已经被科技股和其他受益于卫生事件的股票历史性的暴涨所抵消。

  值得注意的是，美国银行最新的预测区间很宽泛。该行表示，在“最坏的情况”下（第二波冠状病毒爆发和美国经济双底衰退），标普500指数年底或跌至2200点；而在“最好的情况”下（COVID-19疫苗利好、财政刺激措施、继续的低利率），该基准指数或升至4000点。

  波动性将上升

  尽管上调目标位，但Subramanian对后市仍持谨慎态度。她警告称，现在宣告市场“走出困境”还为时过早。她指出，在临近大选的几个月里，波动性通常会明显上升，而“超级宽松政策也正在减速——政府未能通过更多刺激措施，拟议中的企业税上调等等都构成了风险。”

  她还表示，疫情二次爆发的风险可能会在秋季返校期间增加，与此同时美国公司裁员正在加速。此外，更多熊市信号已转为负面，几乎所有指标的估值都偏高。

  从好的方面来说，她认为，“流动性充裕，私募和公募基金都有还未动用的资金，个人现金配置较高，股市人气仍不温不火，而且没有多少比美股派息更好的收入选择。”

  未来10年料再涨50%

  对于中长期走势，美银较为看好。其预计标普500指数未来10年将升至5200点，较最新收盘价高出约50%。

  该行的收益模型显示，未来10年，美股将产生3%至4%的年回报率，再加上2%的股息回报率，这将把年总回报率推升至5%至6%。

  美银指出，尽管未来10年股市5%至6%的平均年回报率将远低于标普500指数8%的历史平均年回报率，但股市表现仍可能超过固定收益。

  美银建议，长期来看，投资者应继续买入美股。“随着时间拉长，股市亏钱的可能性显著降低，”Subramanian表示。实际上，自1929年以来，在10年的基础上，股市投资收益率为负的概率只有6%。