金融中报齐亮相如何走国债收益率牛市逻辑有变

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金融中报齐亮相如何走国债收益率牛市逻辑有变

发布时间：2020-8-31 10:14阅读：380

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上周是先抑后扬，周五大涨，中报已经基本结束了，一些重量级的中报都在最后一刻亮相，不知道市场有何反应。

A股五大险企上半年净利下滑24%，中行建行工行农行等多家国有大行集中披露2020年上半年业绩，净利润纷纷大降超10%，部分股份制银行净利润下滑也在10%左右，招商银行中报颇有亮点，在于不良贷款拨备覆盖率依然在升高，这不是临近监管红线下的升高而是很高的位置在升高，过冬粮食准备的很充分。

市场对于金融股业绩下滑是由充分预期的，只是下滑多少，市场是没有底的，现在交出了底，投资者尤其是机构投资者有何反应或者说股价会出现怎样的变化？我个人认为很难判断，在于机构持有银行等金融股占比很低，尤其是银行，缺少做多动力，中报出台是利空出尽是利好出现短期的上涨，还是业绩增速下滑超市场预期而下跌，这全凭机构大资金说了算，散户不具有话语权。但是有一点，银行业绩下滑可能不是终点，未来还有很大压力，在于未来几个月银行业核销不良资产的压力依然很大，核销不良贷款是需要银行拿出利润来的，何况监管强调银行信贷利率依然存在下跌空间，可是负债端成本没有办法有效下行，是不是预示着银行净息差会进一步收窄。

相对于银行保险，券商的中报的亮眼的，金融股中券商的上涨概率是存在的，但是不是像某些观点那样还有很大的上涨空间，我是不那么乐观的，券商是一个看天吃饭行业，一旦股市调整，成交下滑，业绩马上变脸。

业绩不佳的有两桶油，也有格力电器等白马股，背后都是新冠状病毒惹的祸，股价怎么走，白马股是机构重仓，很难去判断，全凭机构态度决定，格力电器周五大涨近4%。

深交所将上市公司从高到低依次分为高风险类、次高风险类、关注类、正常类四个等级，目的很明显，让投资者更加容易辨认，做了一件有意义的工作。

8月28日，两家总资产皆达千亿级别的航天科技集团与航天科工集团，在京签署深化战略合作协议，合并炒作是一个热门概念，军工板块资产重组更是市场焦点，中国神船、中国神车到子虚乌有的航母券商和中国神险无不遭遇市场追捧，会不会引发相关个股炒作，拭目以待，持仓者可能享受红利，追高者很难预料，毕竟协议与合并是很遥远的距离。

周五是一个普涨行情为主，银行券商保险等权重上涨，涨幅也不错，医药医疗器械生物疫苗超跌强力反弹，但是涨停板个股不多，缺少一种上涨的底蕴，背后可能是机构缺少一种合力，谁都想成为坐轿人而不愿意成为抬脚夫。猪肉板块再度活跃，主要是猪肉价格再度涨上了天，相关企业业绩有趋好预期，旅游板块因为各地一些活动升温，也出现大涨。

下跌板块很少，主要是18家新股继续大跌，5个交易日已经过去，转化为20%涨跌幅，未来走势依然不会太乐观，在于大部分公司估值依然偏高，环境保护高位调整，科技股整体走势不强，与医药医疗出现跷跷板走势，在于市场成交不大，而重仓科技股和医药医疗器械的大资金不属于同一主体，两者之间机会形成默契，医疗涨了，科技就不凑热闹，避免互相杀害，哪个板块也涨不起来。

现在市场对后市走势分歧颇大，有机构认为“维持牛市3浪上涨的判断，牛市3浪期间A股成交额有望达到1.5万亿左右，券商净利润有望维持较高增速。”，我是对后市走势颇为谨慎，上半年上涨，是流动性宽松带来的估值提升，可是十年期国债收益率已经升高到3%以上，从低位2.5%算起已经反弹20%，流动性带来的估值提升已经告一段落，谨防高估值板块个股破裂，可能是需要提防的。

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