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白糖 震荡 + 
郑糖夜盘冲高回落，主力合约上摸 5180 元遇阻，外糖回调带来压力。 尽管近期市场再次预期全球食糖可能会出现缺口，但产量增加以及消费 还在恢复中也是事实，无论出现供需缺口还是过剩，幅度都不会很大。 所以，糖价暂时可能不会出现趋势性走势，采取宽幅震荡的操作策略为宜。 
豆粕 震荡 + 
美豆地位反弹因出口销售数据良好，8 月 12 日将公布 USDA 供需报告， 报告中大概率提高美豆单产及产量预估，但单产层面压力也将会在报告 出台前两周在盘面上有所体现，短期支撑 860 一线附近，国内市场来看， 国内大豆高到港量及高开机率持续，未来两周大豆压榨预计维持 200 万 吨以上高位，但国内豆粕库存止降回升，截止 8 月 7 日当周，国内沿海 主要地区油厂豆粕总库存量 93.5 万吨，周比增加 8.7%，因 8 月豆粕基 本销售完成，随着粕价偏弱整理，下游采购放缓，进而制约短期粕价维 持低位偏弱震荡走势，不过 8 月之后生猪市场产能规模有望稳步增加， 水产养殖旺季，蛋白需求端仍有支撑，叠加中美关系担忧仍存，中长期 豆粕价格重心抬升思路不变。连粕主力 2101 合约短期继续关注 2850 附 近支撑有效性，短线参与或等待调整低位企稳后布局长线多单为主，期 权方面，维持买入牛市价差策略为主。关注 8 月 12 日将公布的 USDA 供 需报告及 8 月 15 日中美更高级别会谈影响。 
苹果 震荡 + 
昨日苹果期价低位大幅上涨，上涨原因来看，主要是两个方面，一是前 期空头持仓获利了结，价格进入低位之后出现技术性反弹；二是近期陕 西地区客商增多，早熟苹果价格有所回暖，不过需求是否出现大幅好转 仍需进一步验证，当前上涨的持续性仍然存在疑问。立秋过后，市场对 苹果需求略有好转，采购客商有所增加，山东地区优质好货价格小幅上 调，陕西地区早熟苹果价格同样有所回暖。不过需要注意的是早熟苹果 尚未完全上市，供应预期将是逐步充裕的情况，需求能否持续回升仍然 有待进一步观察。综合来看，新果套袋生长推进平稳，近期没有出现大 的变化；旧果的消耗进入尾声，7 月走货的好转减轻 8 月的压力，不过 当前库存仍然略高于往年同期，卓创资讯的数据显示，截至 7 月 30 日， 全国苹果库存为 157 万吨，去年同期 78 万吨、2018 年同期 137 万吨， 供应存在相对的压力；早熟水果由于目前上市量有限，价格出现短期阶 段性错配回暖，后期需求仍有待验证，当前上涨的持续性存疑，操作方 面前期空单逢低减持，未入场者建议以观望为主，价格回升之后结合技 术指标关注做空机会。 
油脂 涨 + 
8 月 10 日国内油脂价格出现较大下滑，其中菜油领跌三大品种，豆油 和棕榈油跌幅也较为明显，夜盘三大油脂价格出现一定回升。马来西亚 MPOB 在 10 日午间发布了月度供需报告，报告显示马来 7 月毛棕榈油产 量为 180.8 万吨，环比下滑 4.14%；7 月棕榈油出口量为 178.2 万吨， 环比增长 4.19%；7 月棕榈油库存为 169.8 万吨，环比下滑 10.55%。虽 然 7 月马来棕榈油库存出现了大幅削减，但是产量仍处于高位，180 万 吨的产量位于历史同期第三位，7 月降雨量的过盛及劳动力的下滑并没 有对产量带来实质性的影响，预期 8-9 月马来棕榈油产量将继续保持在 较高水平。在产量稳定的同时，马来 8 月之后的出口可能面临下滑，6-7 月马来棕榈油出口量均是历史同期最高值，在此之后 8-9 月的出口量将 面临萎缩，棕榈油价格将因此冲高回落。本次报告意味着短期内的利多 出尽，棕榈油价格短期回调的趋势进一步走强，但是原油价格近日向上 的态势有所显现，加上棕榈油价格长期向上的趋势依旧没有改变，可以 在棕榈油价格回调后继续买入 2101 远期合约。 
在临近交割月时间，菜油 09 合约多头再度减仓离场，在豆油和棕榈油 价格出现回调的情况下，菜油本身不具备独自上行的趋势，多头的获利 了结导致了价格的大幅回撤。考虑到远期国内菜籽供给依旧短缺，菜油 价格向下调整的空间有限，可以在调整结束后逢低买入 01 合约。8 月 11 日凌晨 USDA 将公布 8 月供需报告，本次报告中极有可能上调美大豆 单产，这将进一步压制 CBOT 大豆的价格，从而对国际和国内豆油均造 成压力。不过下半年国内豆油走势仍依赖于中国能否顺利进口美豆，在 中国完全履行第一阶段贸易协议的情况下，豆油价格向上的驱动力有 限。近期油脂市场的关注焦点仍应放在原油价格之上，如果原油价格突 破当前的震荡区间，那么植物油价格仍将再次上行。 
鸡蛋 震荡 + 
JD2009 合约大幅跳空低开震荡收长上影线近似星线，主要鸡蛋现货市 场走软拖累，今日鸡蛋产区山东、河南蛋价整体回落 0.1 元/斤，销区 北京稳定、上海回落，今年以来蛋鸡存栏高位，供应充足，下游受重大 突发公共卫生事件冲击需求大幅减弱，整体产能趋于过剩，鸡蛋市场步 入漫长的去产能过程，而随着 7 月蛋价快速拉涨，致使 8 月以来下游走 货放缓，终端抵触高价增多，叠加低价冷库蛋冲击市场，市场信心转弱， 蛋价承压回调，不过鸡蛋市场季节性特征明显，未来鸡蛋市场价格走势 大概率先抑后扬，每年中秋、国庆节日备货提振仍存，蛋价仍有反弹预 期，具体节奏将表现为，8-9 月份蛋价先抑后扬，9-10 月大概率偏弱震 荡，春节前备货支撑再次反弹预期，长期看年内价格低点已达到，后期 价格底部回升，需把握好季节性 交易机会。期货市场来看，09 合约当 前价格已反映部分未来涨价预期，且若 9 月接货面临节后落价预期，也 将限制其价格走势，但供需宽松局面正在不断好转，继续深跌空间有限， 09 合约即将进入交割月，低位追空需谨慎，短线参与为主，JD2101 合 约短期支撑 3800 一线，等待调整低位企稳后波段反弹思路参与。关注 下游走货情况及淘鸡节奏影响。 
棉花、棉
纱 
跌 + 
2020 年 8 月 10 日，棉花主力合约收盘价为 12735 元/吨，跌 1.96%；棉 纱主力收于 19910，跌 0.3%。10 日晚间 棉花跌 0.51%。ICE 棉花主力 合约周一涨 0.88%。在人民币汇率升值、纺织厂刚需采购以及贸易商让 利出货心理等因素叠加影响之下，近期进口棉走货情况较前期有所好 转。但由于成交仍以小单为主，加之下游纺织企业复苏乏力，但后市转 好态势能否持续仍需观察，根据贸易商订货情况以及物流企业反馈来 看，7 月份进口棉到港量预计在 13-15 万吨，环比有所增加，其中美棉 到港量可能在 10 万吨以上。棉花库存依旧压力山大。近期中美关系处 于恶化状态。据悉，8 月 15 日双方贸易代表将在网上评估“第一阶段” 执行情况。目前看来，中方在按计划进口美国农产品；没有受中美关系 影响。但本周需要关注中美贸易谈判情况，防范谈判变数可能造成的棉 花大幅波动风险。从中期看，目前棉花需求依然存在较大隐忧，下游纱 线价格连续下跌，需求疲弱难改，棉花上涨基础并不坚实，出现冲高回 落，卖保方面建议使用期权进行远月合约操作，如买入 CF2101 合约 12500 上方认沽期权套保。期权方面，棉花指数加权隐含波动率略有降 低，为 20%左右。波动率回归较低区间，波动率策略短期可以买入跨式 策略做多波动率。 
菜粕 震荡 + 
菜粕主力合约夜盘继续震荡，CBOT 大豆周一收盘上涨，优良率高企限 制期价的涨幅，菜粕日内预期跟随继续震荡。基本面因素来看，近期市 场焦点在 USDA 月度供需报告，美豆生产较为顺利，单产上调的概率较 高，上调幅度对价格影响较大，如果单产上调超过 52.2 蒲式耳/英亩， 价格很有可能继续回落，反之，价格可能会低位反弹。美豆市场来看， 目前面临旧作出口表现良好与新作优良率较好的多空博弈，美豆增产预 期对市场形成阶段性施压。豆粕市场来看，供应端，中美贸易关系对市 场的扰动仍在；需求端，下半年生猪产能恢复进程预期加快，整体供需 边际也是改善预期，豆粕价格下方仍然存在支撑。菜粕市场来看，整体 仍然是低进口量与低消费量的平衡状态，近期水产养殖有所好转，菜粕 需求存在修正预期。综合来看，菜粕走势追随豆粕，大方向延续震荡偏 强走势，近期期价回落修正市场预期，不过考虑到生猪产能的恢复以及 进口油菜籽的低位，菜粕下方支撑仍存，操作方面对于 01 合约建议继 续关注低位做多机会，期权方面建议谨慎持有买入行权价为 2300 的看 涨期权。 
玉米 震荡 + 
玉米：夜盘玉米技术性小幅度上涨。10 日日内大商所玉米期货价格继 续回调，国内玉米现货近期跌幅较大，主要原因在于临储玉米出库，叠 加玉米与小麦的价差逐步缩水，小麦替代优势显现，目前部分地区已有 饲料厂调整配方采用小麦，替代比例在 10-30%不等，多重因素影响下， 市场看涨情绪降温，近两日深加工玉米到厂量增加，收购价回调。悉近 日东北临储粮出库节奏有所加快，贸易商在有利可图的背景下有下调报 价。新粮上市之初，贸易商出粮腾库意愿是有的，价格预计仅小幅小调， 但不具备大跌基础。近期玉米还将继续围绕 2200 元/吨上方高位震荡为 主。10 月份新粮上市之初预计还将拉涨，可考虑适时布局远月多单， 近期继续关注临储拍卖及替代品应用情况。 
淀粉 震荡 + 
夜盘淀粉随玉米波动。淀粉主力 09 合约随玉米回调，国内淀粉现货价 格下降。主要原因在于玉米深加工到场价格降低，成本端带动淀粉价格 走弱。目前淀粉下游需求较为平淡，高价订单较少，导致国内淀粉行业 利润下滑较快，开工负荷维持在 60%下方。导致淀粉库存连续下降一个 多月，同比减少 25.15%左右。在这种背景下，淀粉行业提价挺价心态 明显，具有一定程度的抗跌性，短期来看追随玉米为主。 
纸浆 震荡 + 
10 日夜盘纸浆期货继续窄幅波动，2012 合约小幅上涨。现货价格环比 持平，山东地区银星报价 4350-4400 元/吨，刚需成交为主，业者心态 谨慎，补库积极性一般。成品纸价格持稳偏强，纸厂积极推动涨价，但 终端需求回升偏慢，全球经济维持环比回升的趋势，纸张需求也随之改 善，但由于需求分散，导致文化纸及白卡纸需求上升需要经济进一步好 转，而目前还处于复苏阶段，纸厂在出货及盈利预期存在不确定的情况 下，对纸浆采购也相对谨慎，而疫情对供给影响较小，7 月巴西阔叶浆 出口中国环比-2.1%，同比 43%，美国 6 月针叶浆出口中国同比 22%，环 比 5%，上半年除加拿大外主要产浆国出口中国增量较大，导致需求回 升偏慢的情况下港口库存也回到去年高点。因此对纸浆而言，估值不高， 特别是流动性维持宽松且经济回升预期仍在的情况下，但需求低迷及库 存偏高又导致现货涨价驱动较弱，短期预计维持低位震荡，2012 合约运行区间 4400-4600 元/吨。