套利的功能

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在期货市场上纯粹以谋取利润为目的而买卖标准化期货合约的行为，被称为期货投机。期货投机的功能作用如下：

l  承担价格风险。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。

l  提高市场流动性。投机者频繁地建立仓位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。

l  保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。

l  形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低水平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，是需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。

期货套利是指在买入（或卖出）某一种期货合约的同时，卖出（或买入）相关的另一种期货合约，并在某一个时间同时将两种合约对冲平仓的交易方式。在交易形式上它与套期保值相同，只不过套期保值是在期现两个市场上同时进行买入或卖出的反向操作，而套利是在期货市场上同时进行两种合约买卖的操作。交易者可利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价进行套利操作。由于我国期货市场正处于不断发展完善的过程中，所以国内商品期货存在的套利机会与回报要远远高于国外现有已经成熟的期货市场，这也是广大投资者面对的更多的低风险套利投资机会。

套利的作用

（1）套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。由于影响期货市场价格和现货市场价格的因素存在一定的差异，套利者就会时刻注意市场动向，发现不正常的价格关系，利用两种期货价格之间的差价变化，随时进行套利。他们的交易结果客观地使期货市场的各种价格关系趋于正常，促进市场公平价格的形成。

（2）套利行为有助于市场流动性的提高。套利行为的存在增大了期货市场的交易量，承担了价格变动的风险，排除了市场垄断，提高了期货交易的活跃程度，保证了交易者的正常进出和套期保值操作的顺利实现，有效地降低了市场风险，促进了交易的流畅化和价格的合理化，起到市场润滑剂和减震剂的作用。

套利交易的分类

（1）跨期套利：指在同一市场，利用同一商品在不同交割月份合约之间的价差进行套利交易。跨期套利交易是围绕同种期货合约不同交割月份的价差而展开的。不同交割月份期货合约价格之间存在一定的关联，而影响这种关系的最大因素是持仓费。根据交易者在市场中所建立的交易部位不同，跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利三种。

（2）跨商品套利：指在同一市场利用两种不同的、但相会关联的商品之间期货价差进行套利交易。跨商品套利可分为两种情况：一是相关商品间的套利；二是原料与产成品间的套利。

（3）跨市场套利：指利用同一商品在不同市场之间的价差进行套利交易。一般来说，期货品种在各交易所之间的价格会有一个稳定的价差，当两市商品价差超过了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一个交易所的交割仓库的费用时，交易者就可以在两个市场之间进行套利交易。

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