螺纹夜盘走低，建材日成交量小幅增加，中间商正常补货，终端需求平稳释放。钢联数据显示，螺纹库存连增7周后再次下降，需求明显回升，同比增加14%，结合最近两周水泥出货率回升及价格止跌来看，降雨对施工影响开始减弱，不过考虑到季节性影响仍在，因此旺季需求真正得以体现可能要到8月下旬。产量在淡季回落，减轻累库压力，钢厂当前利润尚可减产意愿不足，而废钢价格随成材上涨挤压了电炉利润，导致后者开工率下降，若进入旺季供应未明显回升，有望出现阶段性供需错配。近期公布的一系列数据继续支撑旺季预期，如7月的PMI、商品房成交、工程机械销量等，在流动性充裕下市场依然在交易这一逻辑，但与有色金属不同，储存成本过高的螺纹钢最终还是要交易其真实需求，因此8月开始螺纹交易逻辑可能逐步从宏观向产业过度，考虑到基建回升空间及地产存量施工较高，因此对螺纹旺季需求仍持偏乐观的看法，只是供给大增后，高库存若想在淡季前消化需要更强的需求，所以旺季更关键的是需求高度。本周的数据初步兑现需求乐观预期，因此螺纹维持偏多看法，考虑到近月升水及现货库存的问题，追多风险较大，建议01合约回调多配，10/1偏反套的情况可能会持续。后期一是关注季节性影响减弱后需求变化；二是下周公布的7月社融和投资数据。